为什么说1月份金融数据其实没什么看点？
做一下同比比较，新增贷款今年比去年微增，拆开细项看，主要是票据超大头和短期贷款显著增长，企业中长期微增，和贷款总规模差不多。
票据和短期贷款的增长，其实是资金空转，好处是补充流动性，防止出现流动性危机。每一次宽货币无法宽信用，都会出现票据快速增长。
银行本身也愿意用票据，因为资产慌下，这个风险更小。等到企业真要为生产和投资扩张了，那就是中长期贷款增长了。对于经济来说，关键看信贷结构，而不是总量。
当然也有套利在里面，1月份是个很好的套利窗口，利润丰厚，具体的可以看看我们的文章《票据融资飚升的背后：一场看谁手快的企业套利“抢钱”游戏》，有详细说贸易公司如何套利的。这个也是时隔几年周期性的老问题了，没啥新意，只不过又出现了，我们再说一次。
如果说1月份数据是信用扩张，那我就要哈哈笑了。去年1月份数据也不差，然后呢？标志着信用扩张了吗？
剔除宽货币但无法宽信用的票据和短贷影响，和去年一月份差不多么。票据和短贷也不过是防止流动性崩盘。重申一下。
社融数据就不说了，拆开来看还是比较清楚地，剔除数据噪音，大体上还是维持原来的趋势，不过可能初步放缓探底速度。
至于M1的解释，没啥好说的，你把数据从居民端和企业端挪回去算嘛，有明显好转吗？别逗了。