伦交所史无前例“拔网线”！“妖镍”逼空风暴中的青山控股什么来头?

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3月8日白天青山控股被外资巨头逼仓的事情闹得沸沸扬扬，晚间又有新进展，而且是大逆转！伦敦金融交易所（LME）选择了“拔网线”：取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00（北京时间3月8日早上8:00）或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。

这是世界最大有色金属交易所——伦敦金属交易所首次暂停镍期货交易。8日，金属镍期货价格涨幅一度扩大至100％，连破每吨6万、7万、8万、9万、10万美元关口，两个交易日累计大涨248％，持续刷新历史纪录，最终伦敦金属交易所不得不决定暂停当天的镍交易。

青山集团遭多头逼空

传浮亏80亿美元

有色金属镍被广泛用于不锈钢和新能源汽车动力电池的生产。相关资料显示，俄罗斯是镍重要的生产及出口国，其镍矿储量位居全球第五、镍板出口量位居世界第一，俄罗斯镍板是伦敦金属交易所主要的镍交割品。

随着对俄罗斯制裁加码，多国开始限制和审查载有俄罗斯相关货物的船只，俄镍的交易和运输均受到阻碍与延误。伦敦金属交易所镍库存本就已经处于持续下降之中，而俄罗斯镍贸易受阻进一步加剧了欧洲镍现货紧张情况。

伦镍这两天的暴涨，已经震惊市场，周一大涨72%，周二盘中一度翻倍，可谓历史罕见。

市场消息盛传青山控股是镍期货的最大空头，且自去年以来一直在建立镍的空头头寸，随着俄乌危机“殃及池鱼”，做空镍价的青山控股或面临重大亏损。

按照深圳市厚石天成投资总经理侯延军在接受媒体采访时的介绍，本轮伦镍多空博弈的具体过程是这样子的：

1、青山集团作为俄罗斯镍矿大客户，为减少价格波动带来合约风险，在伦敦采取套保交易，开出20万吨镍空单，这是正常操作。

2、然后伦敦停了俄罗斯的交割资格。

3、青山集团拿不出空单对应库存，被嘉能可盯上，逼仓开始。

4、接着伦镍一天晚上涨90%，加上杠杆，青山集团这次套保单子可能把几年利润亏完了，而且人家只是键盘敲几下就吸走了中国冶炼集团的血汗钱。

5、青山集团是华友钴业重大合作商，此次事件已经波及华友钴业，华友钴业开盘几分钟闪崩跌停，由于新能源汽车镍矿占比高，其他锂矿原材料也可能被狙杀，所以天齐锂业，宁德时代一大批新能源公司，昨日暴跌，整个资源股公司都被波及，包括铜铝锌一大批交割单位是海外国家的。

有机构根据持仓推算，青山集团昨晚浮亏80亿美元左右，传言青山集团在筹钱补保，具体实际造成的损失还有待企业公布。

但是，8日晚间出现了惊天大反转。伦敦金属交易所宣布，取消所有在伦敦时间2022年3月8日凌晨00：00和之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。另外，LME决定推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割。

专家分析，LME镍按3月7日的收盘价是50300美元，结算价为48078美元，将伦敦镍3月8日的交易视为无效的话，那就是依托3月7日的结算价。

市场传闻，嘉能可在LME镍上逼仓青山，要其在印尼镍矿的60%股权。青山集团正是华友开发镍项目的合作方。北京时间3月8日下午，瑞士嘉能可相关人员回复表示，“上述这种说法完全是胡说八道（total nonsense）。”

而据财新报道，嘉能可否认自己为“大多头”，当前市场格局实为多个多头逼空；产业龙头青山控股为“空头”方之一，或面临数十亿美元亏损压力。

“LME做出了正确的选择”

据彭博报道，一位交易主管称，“这涨势并没有反映任何行业基本面，这太疯狂了。”他补充称，“LME交易系统失控，需要干预，否则这种现象可能会蔓延到其他金属。”

面临逼仓挑战的中国镍业巨头青山控股集团曾紧急联系LME沟通，但后者称“没有任何办法”，青山想过申请LME临时停牌，但深知其“几百年都没（这样）做过。”一名接近青山控股的人士对财新称。

对于拥有145年历史的LME来说，“暂停镍期货交易”是一个不同寻常的转变。Kingdom Futures经纪人Malcolm Freeman称：“LME做出了正确的选择，我的直觉也是应该取消今天的交易。”

这样下来，青山控股可以说是经历了人生的大起大落。接下来市场会比较关心青山跟对手方的协议平仓价格，毕竟10万美元天价行情被认定为无效，但后面交易所认定的价格也高达5万美元。

中信建投期货分析称，现阶段，考虑到LME已经暂停镍交易，面对国际巨头的狙击，产业大佬也发声将会积极解决问题，估计最终双方会协商出相对平衡的解决方案，预计此次暴力逼仓即将落幕，伦镍开市后大概率转跌，并重回基本面主导逻辑当中。后市关注重点仍将主要集中于俄乌冲突，由于目前战事陷入胶着，三轮谈判仍未果，以美国为首的西方多国倾向于将俄罗斯陷入战争泥潭当中，所以俄镍供应风险也将持续存在，并给予风险溢价。

低调的温商大佬

“低调的温商大佬。”多位金融机构人士对21世纪经济报道记者如此形容3月7日以来站上期货市场风口浪尖的青山控股。

公开信息显示，青山控股的实际控制人项光达与合作伙伴于1988年从浙江温州起步，成立了一家汽车门窗制造公司，历经多年发展，打造出今日的青山控股。

目前，青山控股是一家专门从事不锈钢生产的民营企业，并已形成了从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸坯生产及不锈钢板材、棒线材加工的全产业链布局。其不锈钢产量，镍矿单体储量均位居世界第一。根据公司披露，其镍当量产量将在2021年达到60万吨，2022年达到85万吨，到2023年将跃升至110万吨。

青山控股在国内的镍铁业务主要通过福建青拓集团进行布局。目前，青拓集团已形成年产180万吨镍合金的生产能力。国外业务则通过印尼青山园区（IMIP）和纬达贝工业园（IWIP）实现，总产能超过350万吨/年。

青山集团旗下拥有5大集团，300余家子公司。2016年，青山集团成为温州首家营业额超1000亿元的民营企业；2019年，青山集团国内外不锈钢粗钢产量高达1140万吨，年度销售额2626亿元，稳居世界不锈钢、镍矿行业龙头地位。

青山控股集团温州总部大厦

2020年8月，《财富》世界500强榜单公布，榜单上一共133家中国公司，青山控股集团排在第329位，超过三星集团，日本三菱，中国能建，中国大唐等，而其名单的上一个，是李嘉诚的长江和记实业。但青山控股这家公司既没有上市，平时也很少见诸报端，是一家极其低调的企业。

具体到镍产业链，自2009年起，青山控股就开始布局海外镍矿，陆续在印度尼西亚、印度和津巴布韦等国家建立了海外生产基地，目前已与多家国内矿企和新能源企业建立起合作关系。正如澳大利亚镍矿公司Nickel Mines发布的声明中所言，青山控股是世界上最大的镍和不锈钢生产商，其业务在2021年产生的收入为3520亿元人民币。据中信建投统计，2020年青山集团拥有全球18%的镍市场份额。

天眼查数据显示，鼎信投资持有青山控股23.7%股权，为第一大股东；项光达和青山管理分别持股22.3%和11.5%，项光通等自然人合计持股42.5%。

2021年全球富豪榜中，项光达以215亿元财富排名第1001位。

青山是否“有救了”？

据第一财经报道，青山实业董事局主席项光达3月8日下午表示：“老外的确有些动作，正在积极协调。青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。”

对于本次镍期货多空博弈的结果，英国矿业公司Tungsten West Ltd的执行副主席托马斯汤普森3月8日推测称，青山控股的账面亏损为120亿美元。另有多个机构研究团队认为，青山此次平仓亏损或在60亿美元或80亿美元不等。但是，随着LME决定推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割，并取消所有在伦敦时间2022年3月8日凌晨00:00及之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，此次镍期货的“多空交战”或有望峰回路转。

此前，伦敦金属交易所在最新更新的声明中表示，预计其3月11日之前不会恢复镍合约交易。LME称，恢复镍交易的日期将提前一个交易日向市场公布。此外，在重启交易首日，LME的镍合约交易将于伦敦时间早上9时开始(而非正常交易下的凌晨1时)，并且将相对于3月7日的收盘价设置10%的价格波动限制。

“目前的事件是史无前例的，”LME在最新声明中写道。而为了在安全的前提下重新开放镍交易，LME表示，其正在研究一种机制，以进一步恢复市场秩序。根据镍交易市场参与情况，LME预期空头持仓者希望在恢复镍交易后尽快退出。因此，LME正在考虑在恢复交易前对大型多头和空头持仓者进行冲销。

在自愿原则下，LME计划确认有意退出其仓位的大型多头和空头持仓者(暂定为持有超过100手)，以及双方愿意平仓的价格，并对达成合意的部分仓位进行冲销。LME表示，多头与空头持仓者应于3月9日营业结束前提供相关数据，以便LME确认冲销的可行性。鉴于需要满足上述标准，LME预计恢复镍交易的时间不会早于3月11日。

业内人士分析，LME这次暂停交易其实也是自救，不取消交易的话，所有经纪公司会破产。

值得一提的是，现在的伦敦金属交易所的母公司，是港交所。

2012年6月15日，港交所斥资13.88亿英镑（166.73亿港元），大手笔收购全球最大的基础金属交易所——LME。同年12月，港交所完成收购LME，开始涉足大宗商品业务。

当时港交所的掌门人李小加认为，中国是全球最大的基础金属消费国，但遗憾的是一直没有定价权。LME在全球基础金属大宗商品期货领域具有重要影响力，港交所的这笔收购将在定价权和消费国之间实现有效的对接，也助推港交所发挥连接内地与全球的桥梁作用。

（来源：中国基金报、中新经纬、央视财经、财新、21世纪经济报道）

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