【国风随笔】黄燕铭培训精要汇总——穿越证券研究的三个世界

国泰君安证券研究所

所长    黄燕铭

按照黄燕铭的工作习惯，每年的3月13日都要给国泰君安证券研究所的分析师们上一次课，并对全年A股市场的大势研判阐述看法，以布置全所的研究策划。本文列表显示的内容，即为黄燕铭于2018年3月13日在国泰君安证券研究所内部的培训教材PPT。现发文共享。

往年的讲课，都是以专题形式进行，比如“股票价格为什么会涨跌”、“证券研究的2+1思维”、“微观结构恶化下的股价崩塌”，然而这一次却是把自己24年来从事证券研究工作特别是员工培训中的各种精要整理出来，进行了一次汇总，这也是对自己过去24年证券研究工作的总结。

虽然本次培训的题目是穿越证券研究的三个世界，但是内容远远超出三朵花的空间。金刚经说“一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电”，而三朵花其实依然是“有为法”；那什么是证券研究和投资的“无为法”呢？关于这个问题的回答是，“不可说、不可说”，只能用心去体会，犹如拈花一笑的典故。有人可能会批判“不可说、不可说”的提法，但那才是哲学的至高境界，因为“说出来的即是错”。就尤如大家做证券研究，喜欢讲逻辑、列框架、投资建议一定要有估值模型，却不知证券研究不仅需要这些形而下的东西，更需要形而上的感悟。

由于最近一年多的时间里，黄燕铭重病缠身，不得不遍寻名医，无耐之下还自学中医书籍；寻找武术名家，学习养生功法；由此阅读了大量的道家书籍，因此本文借用了一些中国传统的道家思想。感谢过去一年给我治病的医生，教我养生的武术老师，以及为我治病提供帮助的朋友们。感恩上天继续给我生命。

我在想，做完总结之后的2019年3月13日，我还有什么内容可以讲给我的小伙伴们听？关于这个问题，在春节假期，我要好好思考一下。

最后，借用经书中的一段话，结束本文：

舍离一切执着，成就无量功德，以无碍慧，解法如如。善知集灭，音声方便，不欣世语，乐在正论。知一切法，悉皆空寂。生身烦恼，二余俱尽。于三界中，平等勤修，究竟一乘，至于彼岸。决断疑网，证无所得，以方便智，增长了知。从本以来，安住神通。得一乘道，不由他悟。

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