棱镜|直击新城控股：暂停巨款拿地，裁员在路上，高管忧爆仓
以下文章来源于棱镜 ，作者棱镜作者组
腾讯新闻出品栏目，《棱镜》聚焦泛财经深度报道。
“公司目前处境比较危险，如果股价下跌太多，老板（王振华）质押的股份可能会面临爆仓的危险，银行和其他金融机构当然不希望我们公司爆仓，也不希望外界舆论导致投资者信心下跌。”
来源 | 《棱镜》
作者 | 白天 郭亦非 李超
编辑 | 张庆宁
7月4日上午的新城控股大厦外面，不时传来叽叽喳喳的鸟叫，这家中国第八大房企的总部坐落于上海市普陀区中江路，两栋黑色建筑掩映在一片绿植中。
佩戴工卡的员工进进出出、脸色凝重，聊天的话题离不开那起丑闻。
图说：新城控股总部。
7月3日，上海警方确认，新城控股（601155.SH）原董事长王振华因涉嫌猥亵女童被刑事拘留，其子王晓松当晚10时紧急继任公司董事长。
7月4日，新城控股开盘迎来300多万手的卖单，需要120亿元的资金才能撬开跌停板，新城旗下的港股平台新城发展控股暴跌10.57%、新城悦服务暴跌13.11%，三家上市公司在过去两个交易日蒸发市值293亿元。
尽管新城控股距离质押平仓线尚有5个跌停，但资金链危机正在路上。正如《棱镜》自新城一位高管处知悉的担忧，“现在（公司股价）比较危险，市值不能跌太多，一旦老板（王振华）质押的股票平仓了，银行等金融机构也要跟着遭殃。”
新城内部人心动荡，这位高管说，7月3日下午，王振华涉案消息传出，就有10家公司、10个猎头给他打电话。
而今的新城控股像一位躺在“ICU”中的病人，临危受命的王晓松需要收拾残局。
《棱镜》独家自新城内部获悉，该公司正筹划并执行一系列拯救动作，包括切割与王振华的关系、进行裁员优化、暂停巨款拿地、避免股价爆仓等。
一位新城高管说，该公司正筹备召开媒体发布会，届时“晓松总一定要演戏，不演戏不行”。
官网删除王某
王晓松当选新城控股董事长之后，第一时间切割父亲王振华与公司的关系。
新城控股官网上已经全部删除有关王振华的所有新闻和图片。《棱镜》自新城内部获悉，这一举动得到王晓松支持。
官网管理层介绍一栏，尚未卸任新城控股董事的王振华不见踪影，新任董事长王晓松取而代之，位列7位高级管理人员之首。
与此同时，母公司新城发展的官网上涉及王振华的新闻稿照片，也已经无法打开。
王晓松系王振华独生子，1987年12月生，南京大学本科学历。2009年8月加入江苏新城地产股份有限公司,曾任江苏新城常州公司工程部土建工程师、上海公司工程部助理经理、项目总经理,江苏新城助理总裁兼市场营销部总经理。
2016年，因个人婚姻不被王振华认可，导致父子反目，王晓松离开新城长达两年，后来王晓松妻子生下一对双胞胎，父子重归于好，他接替王振华担任公司董事兼总裁职务。
十个猎头来电
新城控股正在稳定军心。
《棱镜》自新城控股一位高管处获悉，7月3日下午，王振华涉案消息传出，“就有10家公司、10个猎头给我打电话。”
《棱镜》还获悉，新城内部不少业务部门在7月4日上午召开紧急会议，一方面是强调涉嫌猥亵女童系原董事长王振华的个人行为，与公司经营无关，另外也想要安抚员工的情绪，强调公司所有员工和已经收到入职offer的员工都要正常工作。
“如果亲戚、朋友、家人问起这个事情，如实回答，不要添油加醋，不要想象发挥。”一位新城控股高管如是告诫下属，“我们现在都是打工的，要吃饭的，但要想吃饭就得（给公司）干活”。
裁员正在路上
《棱镜》自新城控股内部获悉，该公司正考虑调整区域架构，并进行一系列裁员动作。
“精简人员是必然的，裁员的对象包括刚刚入职的新员工，以及入职不到两年的员工，另外还可以通过合并人事、行政等后台部门提高人员的效率。”《棱镜》自新城控股一位高管处获悉，该公司目前亟需节约开支，“以后不必要的差旅需要停掉。”
这位高管表示，按照新城过去两年扩张的速度，其实把入职两年以内的员工筛选一遍，基本上可以完成裁员目标，“但这不意味着所有工作两年以内的人都被裁掉，一部分骨干会被保留，动作不会特别大，不需要上市公司对外披露。”
《棱镜》查阅公开资料获悉，该公司员工数量，从2016年的1万多人，快速增长至如今的3.8万人。
新城控股目前还考虑将同一个区域的子公司进行合并，比如浙江的杭州、宁波和温州，西南地区的贵阳和昆明，还有江苏地区的徐州和南京。
不再巨款拿地
《棱镜》自新城控股内部获悉，该公司已经决定暂停大手笔拿地。
《棱镜》自新城控股一位高管处获悉，“公司资金链比较紧张，管总（新城控股财务负责人管有冬）亲自跟所有的分管副总裁说，投资金额巨大的项目暂时不考虑了，最好土地款不要超过10亿元，如果超过（10亿元）的话，一定要把资金方、合作方找好。”
2019年5月，因部分房企拿地激进，监管层将收紧部分房企公开市场融资，包括债券及ABS产品。受限房企名单多达20家，新城控股位居其中。
克而瑞研究院统计，2019年前6个月，新城控股公开市场拿地金额高达503亿元。
大连项目悬了
《棱镜》自新城内部获悉，该公司投资额巨大的项目遇阻，例如拟投资30多亿元的大连项目。
大连招商网2019年1月份的信息显示，“新城控股集团拟来大连投资发展，该集团拟在大连投资建设吾悦广场和“悦”系列五星级酒店等项目，打造新的城市地标”。
7月4日下午，大连市自然资源局通告显示，“我局于2019年6月7日在《大连日报》等媒介发布的《大连市国有建设用地使用权挂牌出让公告》（2019年第37号）中涉及的大城（2019）-10号宗地因故终止交易”。
上述土地挂牌信息显示，该地块位于甘井子区，用地面积9.67万平方米，土地用途为住宅、商服用地，其中包括商业酒店，计划于7月8日竞拍。
7月4日，新城控股区域拓展负责人对《棱镜》表示，新城确实打算竞拍该地块，自己并不清楚这宗地终止交易的原因，“目前新城这个风口浪尖上，不好说什么。”他强调，终止土拍是政府行为，具体原因建议问政府。
目前，尚无信息显示，该地块终止交易与王振华涉案之间的相关性。
上述土地挂牌信息显示，该地块位于甘井子区，用地面积9.67万平方米，土地用途为住宅、商服用地，其中包括商业酒店，计划于7月8日竞拍。
7月4日，新城控股区域拓展负责人对《棱镜》表示，新城确实打算竞拍该地块，自己并不清楚这宗地终止交易的原因，“目前新城这个风口浪尖上，不好说什么。”他强调，终止土拍是政府行为，具体原因建议问政府。
目前，尚无信息显示，该地块终止交易与王振华涉案之间的相关性。
北京项目承压
《棱镜》自新城控股一位高管处获悉，该公司位于北京的项目同样承受资金压力。
新城控股大本营多在长三角，2019年开始在京津冀布局，2006年就成立了北京分公司，直到2018年12月，新城控股才第一次独立拿下北京地块，以23.3亿元拿下顺义一幅限竞房地块，溢价22.63%。对于拿到100%权益的顺义地块，新城控股计划投资33.87亿元。
随后，在2019年1月底，新城控股与首创联合体，以49.53亿元的底价拿下石景山地块。
此前，在2018年4月，新城控股还与远洋合作，接手绿城的石景山五里坨项目的49.5%权益，该地块曾以86亿元的高价成为2017年北京总价最高地块。新城2019年一季度经营简报显示，项目计划总投资122.24亿元，新城占到21%权益，
“北京项目投资金额巨大，即便三四家分摊的话，我们也要出十五个亿左右。”一位新城控股高管说。
高管担心爆仓
《棱镜》自新城控股内部获悉，该公司高管最担心的是股票质押爆仓。
新城控股一位高管表示，“公司目前处境比较危险，如果股价下跌太多，老板（王振华）质押的股份可能会面临爆仓的危险，银行和其他金融机构当然不希望我们公司爆仓，也不希望外界舆论导致投资者信心下跌，如果股价下跌至20元、甚至10元以下，对他们来说也是损失惨重。”
7月4日，新城控股一字跌停开盘，股价最终停留在38.42元/股。
根据wind系统股权质押数据，王振华家族目前未解押的新城控股股票数量分别为7.06亿股和6520万股，质押率分别为51.25%和47.31%。
根据公告质押日的参考股价计算，王振华家族旗下两家控股公司总共质押市值超过160亿元，其中一家质押均价在20元/股左右，而另一家质押均价在25元/股左右。
按照质押均价和收盘价估算，如果新城控股未来继续接连5个跌停，其股价将会进入20-25元/股的质押均价区，可能面临爆仓风险。
值得注意的是，王振华家族质押率在50%左右，仍有补充质押空间，但通过《棱镜》毛估，如果在进入平仓线后继续补充质押，并且新城控股股价继续再来7-8个跌停，股价跌破10元/股，大股东质押率将接近满仓。
“受伤”的不止王振华家族，根据新城控股一季报，目前其主要机构投资者167家（合并同机构后56家），其中基金持股比例3.81%，券商持股比例1.49%。
信贷决定生死
债券方面，根据wind系统数据，新城控股未到期债券总共29笔，包括一般公司债、一般中期票据、私募债、超短期融资债券等，总金额达到309.88亿元。
2019年10月，新城控股有一笔6亿元的“19新城控股SCP001”债券到期，而在2020年底，则由两笔总共18亿元的债券到期，偿债压力不大。
新城发展控股2018年财报显示，其非即期有抵押借款总计485亿元，其中银行贷款和非银行金融机构借款304亿元，信托融资安排36亿元；而非即期无抵押借款总共222亿元，其中企业债券120亿元。
实际上，新城控股表外负债规模更加庞大。
《棱镜》根据2018年财报发现，截至当年年末，新城控股为接近70家合营或联营的项目公司提供了融资担保，期末余额高达252亿元，而公司及其子公司对子公司的担保余额则高达346亿元，仅担保这一项表外或有负债就高达598亿元，占期末净资产比例117.35%。
一位熟悉新城的行业分析师对《棱镜》表示，新城控股近年来扩张快，表外负债不少，如果因为王振华出事导致断贷，对公司影响会很大，所以后续走向的核心问题是信贷，看银行及金融机构的后续态度，这个会考验公司融资供应链管理能力。
图说：位于上海市青浦区的吾悦广场，3楼有不少儿童游乐场所。
相关文章
棱镜|离岸信托兜底：无论王振华遭何惩罚，家族权益或不受牵连
《棱镜》作者：李超
《棱镜》编辑：张庆宁
7月4日，新城控股原董事长王振华涉嫌猥亵女童案爆发次日，其控股的三家上市公司两天蒸发将近300亿人民币市值，这使得新城内部迅速通过删除照片和更换董事长等方式迅速与之撇清关系。
《棱镜》调查获悉，为了不因个人影响到家族利益，王振华家族或许早已通过家族信托准备好后路。
王振华家族实控企业包括新城控股（601155.SH）一家A股上市公司，以及新城发展控股（1030.HK）和新城悦服务（1755.HK）两家港股公司。
其中，王振华持股的富域香港投资有限公司（富域香港）持有新城发展控股71.14%股权，而新城发展控股又通过富域发展集团有限公司（富域发展）和常州德润咨询管理有限公司（常州德润）分别持有新城控股61.06%和6.11%股份。新城悦服务则是被Innovative Hero Limited公司持有73.17%股份。
在王氏家族财富版图中，新城控股主要为地产业务实体经营企业，新城发展控股主要是设立于境外（开曼）的上游持股公司，新悦城服务则主要是独立出来的物业公司。
《棱镜》在早先发表的《中环“围猎”内地富豪的新游戏》一文中曾提到，越来越多的内地富豪选择设立离岸家族信托，已经成为标配，他们设立的目的包括：担忧儿孙辈因任性离婚而导致家族资产被分割，希望通过家族信托将资产转移给指定的受益人；出于税务规划考虑，通过信托减少资产增值或是继承时可能产生的赋税；以及把家族企业资产和债务与家族的私人财富隔离等。
根据香港会计师工会会员及澳洲会计师工会注册会计员冯南山统计，截至2018年底，香港200多家上市的家族企业当中，有至少30%以家族信托形式进行控股。
在这张富豪榜单中，王振华家族赫然在列。
《棱镜》梳理在港的新城发展控股和新城悦服务财报发现，王振华家族同样已经通过设立家族信托方式，将家族成员个人问题同家族财富及企业隔离。
新城发展控股财报显示，Standard Chartered Trust (Singapore) Limited作为Hua Sheng信托（由王振华作为财产授予人，其家族成员作为受益人设立）的受托人，透过其代名人SCTS Capital Pte. Ltd.持有Infinity Fortune Development Limited 100%的已发行股份，而Infinity Fortune Development Limited持有First Priority Group Limited 100%的已发行股本。
新城发展控股大股东富域香港，最终由First Priority Group Limited持有100%的已发行股本。
新城悦服务同样如此，财报显示，Standard Chartered Trust (Cayman) Limited，作为Hua Sheng信托（由王振华作为财产授予人，其家族成员作为受益人设立）的受托人，透过其代名人SCTS Capital Pte. Ltd.持有Infinity Fortune Development Limited 100%的已发行股份，而Infinity Fortune Development Limited持有First Priority Group Limited 100%的已发行股本。
富域香港由First Priority Group Limited全权持有，新城悦服务大股东Innovative Hero Limited则由富域香港全权持有。
这也就意味着，尽管王振华是三家上市公司实际控制人，但其个人无论遭受何种惩罚，王氏家族在三家上市公司中的权益，或不会因为其个人原因而受到牵连。（钟明华对本文亦有贡献）