26家消费金融公司大比拼！（2020版）

2020年5月30日，重庆小米消费金融正式开业，这是继平安消费金融后，今年第二家正式开业的消费金融公司，标志着国内持牌消费金融正式开业的公司达到了26家。

我国的消费金融公司，是指经银监会批准，在中华人民共和国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。

从2010年银监会批准建立首批试点的四家消费金融公司以来，我国的持牌消费金融发展已经走过了十个年头。

十年过去了，国内的持牌消费金融公司目前发展如何？

笔者根据公开资料整理了各家持牌消金2019年的经营数据、业务结构、融资情况和行业动态等，来为读者揭开他们的面纱。

目前已经开业的消费金融公司中，有6家的注册资金达到了20亿元，这是银保监会对民营银行的最低注册资金的要求；其中捷信、招联、马上和平安消费金融的注册资金已经超过30亿。

上海作为国内的金融中心，也是消费金融公司注册最多的城市，中银、尚诚和平安消费金融都在上海注册成立。北京和重庆各有两家消费金融公司，其他持牌消金均分布在国内19个不同的城市。

在26家消费金融公司中，超过八成的公司股东方有银行背景；随着近年来互联网流量巨头的介入，超过两成的持牌消金股东方引入了互联网基因。

从披露了2019年总资产规模的公司看，捷信、招联、马上、兴业属于第一梯队，资产总额都超过500亿或净利润超10亿，遥遥领先第二梯队的公司；中银、中邮、杭银、尚诚、长银、长银五八、海尔属于第二梯队，资产规模都超过了100亿；尚有半数的持牌消费金融公司，总资产规模在百亿以下。

①从披露的净利润看，招联、捷信和兴业消费金融在2019年的净利润都超过了10亿，这三家净利润的均值相当于蚂蚁金服控股的网商银行2019年的净利润。

净利润处于1-10亿的公司有10家，而净利润1亿以下的公司也多达10家（不含未披露净利润数据的持牌消金），其中中信消费金融和华融消费金融在2019年处于亏损状态。

中信消费金融截止披露年报数据时仅经营半年，处于开业初期，只对股东方内部员工授信，尚未对外开放业务。

华融消费金融是国内第二批试点经营的消费金融公司之一，已成立四年，却连续3年净利润呈下滑趋势，2019年还领到了3张监管的罚单，并踩雷在年中跑路的莆田系医美助贷机构乔融金服。

从华融消金今年获得的6个亿增资看，除了大股东中国华融外，其他股东都放弃了增资。

②从净利润变动情况看，长银五八在2019年的净利润增长了18倍，一骑绝尘：一方面是因为长银五八在2018年的净利润只有1100万，基数小；此外，长银五八的主要服务客群为“城一代”，即进城求学、求职、务工与自谋职业、努力拼搏融入城市生活的新市民，这部分客群消费金融的需求非常旺盛。

长银五八的主要产品为工薪贷、装修贷和校园贷（下一章有对各持牌消金机构主营业务的梳理）。受2020年新冠疫情影响，城市失业率上升，工薪贷的资产质量堪忧；线下场景展业困难，装修贷的业务也会受到明显冲击。长银五八在2020年能否保持业绩高速增长的势头，我们拭目以待。

长银、杭银、尚诚、锦程、哈银和兴业消金在2019年的净利润都实现了成倍增长。除了兴业消金，前五家跟长银五八一样，2018年的净利润仅数千万，增长倍数高的主要原因是原始基数小。长银、杭银、尚诚、哈银目前的业务结构都比较单一：只有现金贷和助贷业务。

哈银消金和杭银消金都在19年引入了互联网基因：哈银引入了度小满金融作为新晋股东、杭银引入了小赢科技的总裁成少勇作为独立董事，在场景、流量、数据、技术等方面给消费金融公司注入新的活力后，重点关注未来时间里公司业绩能否实现新的突破。

锦程消费金融是全国首批试点的消费金融公司之一，长达8年只深耕于本地线下业务，18年下半年才开启线上业务，面向全国的消费金融客户。经过一年半的经营，年度净利润首次突破了亿元大关

兴业消金作为总资产规模排名头部的公司之一，在19年其他头部公司业绩放缓的情况下，实现了营业收入和净利润的翻倍增长，可谓十分亮眼。但是公司超过8成的资产都来自营销团队的线下展业，在新冠疫情的影响下，兴业消金是否会寻求业务模式的新突破？

2019年净利润下跌的分别是捷信、晋商、苏宁和华融。

捷信消费金融也是银监会首批试点的消费金融公司之一，同时也是唯一一家外商独资的持牌消金，之前一直靠重资产的人海战术占据国内消费金融的老大地位，巅峰时期员工人数一度达到8万。自从开启线上转型后，公司业绩大规模下滑，2019年申请IPO也已失败告终。今年更是借着疫情之际，宣布开启大规模裁员。

苏宁消费金融金融已经连续两年业绩出现下滑，但在19年上半年亏损近2个亿的情况下，下半年实现了全年业绩扭亏为盈。苏宁消金的经营业绩是否真正得到改善，要看2020年的成绩单。

晋商消金19年频频踩雷场景分期和助贷业务，出现商户跑路的长租公寓租金分期、教育分期以及因创始人被捕而暴雷的助贷机构美利车金融，晋商消金都是业务的出借方之一。此外，因未经同意查询个人征信，晋商消金还被央行开了罚单。

华融的情况在上文已提过，公司业绩连续3年下滑，19年踩雷助贷机构，还领到了多张监管罚单。

③从ROA和ROE的数据看，2019年度净利润超过1个亿的13家消费金融公司，资产回报率和净资产收益率都达到了中资股份制商业银行的水平。说明大部分消费金融公司利用资产创造利润的能力较强、对投入资金的回报能力较高，这也是互联网巨头近年纷纷入股消金公司的重要原因之一。

2019年11月，两高两部发布了《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》后，各大消金公司纷纷调整了利率上限，多地消金公司收到了要求年化利率不得高于24%的窗口指导。利率上限的指导意见出来后，对持牌消金的盈利能力会产生多大的影响，需要待今年的经营数据出来后才能见分晓。

通过梳理各家持牌消费金融的产品可以看出，基本上分为自营业务、助贷业务和联合贷款。

消金公司的自营业务以个人无抵押贷款为主，仅北银、锦程、中银和湖北消金有开展房抵业务。但受限于消费金融公司向个人发放的贷款余额最高不得超过20万的限制，像房抵这种偏向大额的资产在消费金融领域的拓展空间十分有限。

给个人客户发放现金贷是消费金融公司最主要的业务。各家公司线上现金贷产品与蚂蚁金服的花呗、借呗高度相似，线下现金贷产品类似于传统银行的地推模式获客、通过客户经理收集资料后办理，客户授信的额度一般比线上现金贷高。但线下模式获客成本高、流程繁琐，尤其是线上模式逐渐成熟后，各家公司都在往线上转型，缩减线下业务。目前仅中银和兴业消金仍以线下获客为主。

捷信、海尔、苏宁等公司有比较成熟的自营消费场景，但大部分公司主要还是选择和各细分领域的助贷机构合作，开展场景消费分期。对消费金融公司来说，开展场景业务，不仅要控制C端客户的风险，还要建立起对B端商户和消费场景的风控体系。自从3C、医美、教育和家装等场景相继发生商户联合客户欺诈或商户跑路等现象后，消费金融公司近2年在场景这一块的规模都有所收缩。尤其是今年疫情爆发，大部分人员选择居家隔离、减少外出，场景业务的获客展业受到了严重冲击。

自建线上分期商城，也是一些消费金融公司近年来的新尝试，其本质是把线下消费搬到了线上。由于传统互联网营销巨头都早已布局线上商品的销售分期，消费金融公司线上商城的产品、价格等缺乏竞争优势，很难在这一领域抢占市场。

基于牌照的优势，助贷业务还是目前消费金融公司重要的收入来源。除锦程、捷信、长银五八、中信消费金融未看到和助贷机构合作，其他公司都纷纷选择和各业务细分领域的龙头或互联网巨头合作，为其导流。随着2017年141号文《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》和今年《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》的出台，要求消费金融公司对合作机构进行管理，并在授信审批、合同签订等核心风控环节独立有效开展，不能简单成为助贷机构的资金“批发方”。

消费金融公司和其他有贷款资质的机构共同出资发放贷款，能在获客营销、风险管理、金融科技等方面进行互补，实现相互借力。一些传统渠道获客能力比较强的机构，在人工智能、大数据风控等方面相对逊色，通过联合贷款的方式可以实现强强联合、优势互补。

招联和天津银行在19年11月推出了一款名为“天天贷”的联合贷款产品，两家机构按照5：5的比例共同出资，由天津银行负责获客，招联利用其金融科技的优势进行风险管理。

作为以发放贷款为主营业务的金融机构，消费金融公司在融资渠道上和银行的本质区别是不能吸收公众存款。随着竞争日趋白热化，为了抢占市场份额、扩大业务规模，消费金融公司也在不断寻求合规的融资渠道。

同业拆借和同业借款是消费金融公司的第一大资金来源，从披露了同业拆入和同业借款信息的捷信、兴业和招联消费金融看，这部分金额在负债端的占比90%左右。

根据同业拆借管理办法规定，消费金融公司申请进入同业拆借市场前需满足最近两个年度连续盈利，因此，对于成立时间不足两年的和没有实现2个年度连续盈利的消金公司则没有同业拆借的资格。

①12家消费金融公司完成增资

从2019年到2020年5月31日，共有12家消费金融公司完成了增资。

根据银保监会资本充足率监管要求，消费金融公司遵循非系统性重要商业银行监管指标，即资本充足率≥10.5%。消费金融公司的资本主要来自股东权益。如果要抢占市场份额，把贷款规模做大，随着信贷余额的增加，若需维持资本充足率的要求，消费金融公司必须增加注册资本金。

②3家消费金融公司引入互联网背景新股东

包银、哈银和湖北消金分别引入了新浪微博、度小满和玖富数科作为新晋股东，这三个股东都来自互联网公司。互联网公司的入局可以让其庞大的用户流量与沉淀多年的数据更加全面地参与消费金融业务的获客引流、贷款撮合、不良催收等环节，为消金公司进行“科技和数据赋能”，并在数据、风控技术、精准营销方面，给予消费金融公司强大支撑。

此外，消费金融行业目前已进入到存量比拼的时代，整体增速下降的情况下，互联网流量巨头的介入，表明其对业务前景的看好，也能够使资金方与场景方、技术方强强联合，使持牌消金队伍迸发出新的活力。对互联网公司来说，通过持股间接获得了消费金融的牌照，为其布局金融板块铺平了道路，进一步实现流量变现。

银团贷款也是消费金融公司的融资渠道之一。银团贷款又称为辛迪加贷款，是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。

银团贷款牵头行与参与行共同对借款机构和贷款进行风险评估，可以有效地识别消费金融公司的资质，把贷款发放给真正运营有效率的消费金融公司，提高金融市场的规范性和效率。相比传统的银行贷款，银团贷款能够有效分散信贷风险。

目前获得银团贷款的6家消费金融公司，除中原消费金融未披露2019年的详细经营数据外，其他五家都是各方面经营指标名列前茅的公司。

从已经发放的几笔银团贷款看，牵头行大部分非消费金融的股东方银行。这也减少了集团内部的关联交易，有利于合规和分散风险。

发行金融债是消费金融公司直接获得融资的渠道之一，但是根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》第七条的规定，商业银行发行金融债券，需满足核心资本充足率不低于4%、最近3年连续盈利等条件。消费金融公司适用商业银行发行金融债券的规定。

截止当前，仅有捷信、招联、中银和兴业消费金融满足发行金融债的条件，累计发行金融债155亿。由于今年以来央行多次降准、降息带动市场利率下行，发债利率也跟随下调。

发行金融债对消费金融公司的综合资质提出了较高的要求，即使满足发行条件，相关债券也需要得到市场投资人的认可。因此，目前发行金融债还不是消费金融公司实现融资的主流渠道。

发行资产证券化产品是消费金融公司近年来比较热衷的融资方式之一。消费金融公司通过发行ABS融资相当于释放了这部分资金继续放贷，从而扩大业务规模。

消费金融的底层基础资产为个人小额贷款，具有小而分散的特点，风险相对可控，逐渐受到投资人的认可。

根据银监会发布的《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》规定，消费金融公司成立3年才能发行ABS。当前已有10家消费金融公司获准开展ABS业务，分别是中银、捷信、马上、招联、兴业、锦程、湖北、海尔、苏宁、晋商消费金融，但目前真正已发行ABS的仅7家。

截止当前，消费金融公司累计发行ABS额度为589.48亿，捷信占了70%的份额，遥遥领先于其他公司。

从最近几年的数据看，消费金融公司发行ABS的额度呈逐年上升的趋势。今年1到5月份已发行4笔ABS，合计金额79.47亿，预计今年发行总额会超过190亿。

2019年，仅有6家消费金融公司披露了贷款不良率的数据。除捷信外，其他5家的不良率都在2%以下，低于美股上市的金融科技公司小赢科技披露的5.11%的不良率，与另一家美股上市的金融科技公司360金融披露的不良率数据1.5%较为接近。

捷信、兴业和招联消费金融披露了较为详细的逾期数据，故不良率分子取了逾期90天以上的贷款余额，上述其他公司不良率数据都是通过控股股东的年报披露，并未解释具体计算的口径，2020年之前开业的消费金融公司尚有18家完全未披露2019年不良贷款或逾期贷款的数据。大部分消费金融公司真正的资产质量至今仍是个迷。

招联和兴业消费金融的19年末整体逾期率都在4%左右，且90天以内的逾期贷款余额占逾期总额50%；而捷信在19年末的整体逾期率已经逼近10%，90天以内的逾期贷款余额占了逾期总额的6成以上，后续不良贷款金额上升的风险极大。

从披露的数据看，消费金融的不良率比较理想。但是由于未披露资产质量数据的公司占比极大，且行业在19年也是多次踩雷场景分期和助贷业务：以寓见公寓为代表的长租公寓资金链断裂、以翡翠教育、韦博英语为代表的教育机构倒闭，以乔融金服为代表的助贷机构跑路，以美利车金融为代表的助贷机构老板被捕，以达飞云贷为代表的P2P平台助贷机构被立案等等，均引起了巨大的社会舆论反响，影响大量客户正常回款，背后作为出借方的晋商、招联、海尔、华融等消费金融公司均受到了牵连。

晋商消费金融19年在多个场景和助贷业务上踩雷，导致其2019年的净利润直接下降了36.59%；天眼查上招联消费金融几十条的法律诉讼、开庭公告均和韦博英语的分期学员借款合同纠纷有关；海尔消费金融在21CN聚投诉上的多达上千条投诉，大部分跟合作的助贷业务有关；华融消费金融全年总资产下跌超过3成，净亏损达2个多亿。

加上2020年爆发的新冠疫情肆虐全球，各行各业的经营都受到严重影响，导致大批人员收入大幅下降甚至失去收入来源，这些人员又和消费金融服务客群高度重合，极有可能给消费金融公司新增坏账压力。而经济下行可能加速场景商户和助贷机构的倒闭，给消费金融公司的资产质量带来极大的考验。

根据各地银保监局披露，高管变更主要涉及三类职位，董事长、总副经理及董事。除了湖北消费金融及包银消费金融，在2020年之前正式开业的消费金融公司中，其余22家均有高管职位变动情况。

数据来源：银保监会（法询整理）

在高管们频繁“出走”的背后，除了正常的人事变动外，也折射了消费金融发展中的业务发展受限（行业集中度高，加上用户结构和产品趋于同质化，同行间竞争的压力比较大），管理层压力较大的现状。

此外，也存在本身业务发展需求的原因。在如今消费金融行业竞争越发激烈的现状下，部分消费金融公司可能希望通过引入新的高管来带动公司快速发展。

在金融严监管的大环境下，2019年全年持牌消费金融公司共收到6张罚单，累计罚款177万元，比17、18年度均有下降，说明严监管取得了成效，消费金融公司的合规性进一步增强。

以下是笔者整理的2019年以来民营银行监管罚单（信息来源于银保监会官网、人民银行官网）

从监管方披露的处罚情况来看，征信使用违规问题，成了2019年消费金融公司被罚的焦点。华融消费金融和晋商消费金融都因违反征信管理规定受到处罚。

此外，贷款用途、贷款支付管理和贷后管理不合规都是监管处罚的重点。