权威声音！当前市场形势与2015年根本不同

记者从深交所获悉，日前，深交所理事会风险管理委员会召开2018年第一次会议。

这是《证券交易所管理办法》修订实施后风险管理委员会举行的第一次会议，20余位会员和市场机构委员参加会议。

会议通报了深交所风险管理工作情况，分析了当前市场形势，并就防范化解市场风险展开深入讨论，与会委员积极建言献策。

针对近期市场运行态势，与会委员普遍认为，当前市场形势与2015年存在根本不同。

2015年以来，随着去杠杆进程的持续深入推进，场内杠杆水平明显下降，两融规模较最高点下降近60%，场外配资行为得到明显遏制，市场风险大幅释放，风险底数更加清晰。

会议指出，无论是从上市公司业绩看，还是从估值水平看，市场都具备稳定运行的基础，积极向好因素正在不断积聚。

一方面，上市公司业绩持续提升，现金分红再创新高。

2018年一季度深市上市公司合计实现营业总收入2.5万亿元，同比增长17.5%，实现净利润1845亿元，同比增长24.6%。

目前深沪两市已发布半年度业绩预告数据显示，业绩预增公司占比72%，净利润同比翻番公司占比40%。

2017年深市上市公司现金分红合计2200余亿元，较上年增长17%，分红总额创历年新高。

另一方面，市场估值处于历史低位，估值结构明显改善。

截至6月28日，沪深300指数市盈率（TTM）11.6倍，不及标普500指数的50%，比法国CAC40指数低30%，较日经225指数低33%。

低估值股票数量和市值占比大幅增加，与2016年1月27日前期低点相比，两市市盈率20倍以下股票市值占比从38.3%上升至47.9%，50倍以上及亏损股票市值占比从35.5%下降到18.9%。

相关负责人表示，下一步，风险管理委员会将充分发挥贴近市场优势，广泛凝聚会员和市场机构共识，推动深交所进一步健全风险管理体系，加强风险监测预警应对，坚决打好防范化解重大风险攻坚战。

制造业保持扩张  

创新产业发展势头良好

记者 梁敏 编辑 林坚

上半年制造业PMI和非制造业PMI均保持扩张态势，其中非制造业PMI最近4个月持续上升，表明当前经济运行平稳。

从细分数据来看，6月份，装备制造业和高新技术产业发展势头良好，新动能对经济的贡献作用增强。

“6月份PMI小幅回落，继续保持在51%以上的景气区间，表明经济继续保持平稳增长态势。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

他分析称，6月PMI分项指数多数下降，可能与端午小长假使6月份工作日较5月份减少两天有关（PMI是月度环比数据）。剔除这一影响，可以认为生产、订单、采购等活动总体平稳，经济稳中向好态势继续发展。

今年以来，制造业PMI均在50%以上的景气区间运行，上半年均值为51.3%，制造业总体保持扩张。

中国物流信息中心分析师文韬表示，结合前几个月PMI指数来看，上半年我国经济运行基本平稳，经济增长预计6.7%左右。

从行业表现来看，上半年建筑业与服务业活动的持续活跃共同推进非制造业发展稳中趋好。尤其是6月建筑业PMI反弹至60.7%的年内高点。

交行金融研究中心高级研究员刘学智认为，近期加快财政支出和推进重大项目落地，随着PPP项目清查接近尾声，预计下半年基建投资将有所加快。

从细分数据可以看出，新旧动能转换加快，比如装备制造业和高新技术产业等创新驱动的产业发展势头良好。

在文韬看来，制造业产业结构整体得到改善，新旧动能转换顺畅，新动能对经济的贡献作用增强。

他同时强调，供给侧结构性改革与经济韧性已经构成相互促进的正向循环，为加速推进经济高质量发展提供了充沛的空间与动力。

巨大的内需增长潜力，完善的宏观调控政策工具手段，供给侧结构性改革深入推进释放的红利，将有效对冲经济运行中不确定性因素的影响，下半年经济平稳运行仍具有基础。