A、H股再度暴跌！招行管理层喊话：三个不变！请放心

受田惠宇被调查、管理层更迭等因素影响，近日来招商银行股价A、H股大幅下跌。4月25日，招商银行开盘再次大跌，截至收盘，A股报收38.83元，下跌8.64%；港股报收46.70港元，下跌10.28%。同时，招商银行现身沪股通十大成交活跃股, 成交净卖出2.75亿元。

作为众多机构投资者的重仓股，招商银行的一举一动都会引发市场关注。据机构人士透露，近期该行管理层变动令招行投资者关系等部门压力倍增，近日更是与不少机构投资者一对一深度沟通。

北向资金上周也出现了撤离招商银行A股的迹象。从4月18日市场传闻田惠宇被调查，到4月22日官宣，“沪深港通”持股数大减6351万股。

管理层更迭之后，这家零售明星银行的大财富管理战略是否会动摇？未来招行是否还会保持零售优势？在历经风波后，招行将如何稳定人心、稳定市场？

在近日一季报业绩发布会上，招商银行常务副行长（主持工作）王良喊出“三个不变”，让市场放心——一是保持董事会领导下的行长负责制不变；二是坚持市场化的激励约束机制不变；三是坚持干部队伍人才稳定性不变。

4月25日招商银行股价走势图

当前市场最关心的问题莫过于：高管变动将给招行带来怎样的影响？是否会影响接下来招商银行的经营战略和思路？

国泰君安证券（香港）银行业分析师曹柱表示，田惠宇突发卸任招行行长职务，可能会在公司未来整体管理能力、业务方向、业务发展战略、公司的执行能力等方面引发市场担忧，进而引发市场对招商银行业绩以及发展前景的担忧。

 “大家很关心未来招商银行的战略会不会发生动摇、调整、变化。”王良表示，零售银行业务已经成为招行的“压舱石”，无论是规模、收入、利润、品牌都带来了巨大贡献，仍会坚定不移零售银行战略。

王良表示，招行战略非常清晰，从2004年就开始确立了零售银行为主的发展战略，后又提出轻型银行，去年提出大财富价值循环链，这些都是一脉相承、与时俱进的，是零售银行基础上的不断提升和进化。

得益于“大财富管理”战略，在净息差收窄压力之下，招行的非息收入增速较高，成为拉动营收的新引擎。虽然今年一季度招行非息收入增速下降，但仍实现非利息净收入375.26亿元，同比增长6.53%，在营业收入中占比为40.79%。

“我们会不断调整结构，提高零售业务收入占比、利润占比，因为它更加稳定、更弱周期、更长远。”王良表示。

作为零售转型的领头羊，未来招行是否能够保持财富管理优势？

除了王良喊话的“三不变”之外，招行行长助理钟德胜表示，招行将从四方面入手保持财富管理优势：一是加快构建以客户为中心的资产配置专业能力；二是构建“投商私科一体化”的服务模式，进一步强化招行在私人银行领域的优势；三在构建“人+数字化”渠道服务优势；四是加大开放平台，实现从MAU（月活跃人数）向AUM（资产管理规模）的转化。

从一季报来看，招行AUM及客户基础保持了良好增长。一季度末，招商银行管理零售客户总资产（AUM）余额11.34万亿元，较上年末增长5.39%，同比增长18.18%，保持高增长态势。

不过，招行非息收入以及财富管理收入均出现下滑。一季报显示，其非息收入同比增长6.53%，同比增速较2021年全年下滑14.23%；今年一季度财富管理手续费及佣金收入104.29亿元，受资本市场低迷影响，同比减少11.11%。

在2021年业绩发布会上，王良坦言，2022年开年以来资本市场遭遇极大波动，整个基金业代理销售和发行遇到很大困难，这给基金代销收入带来一定下行压力。

不过，招行财富管理业务仍有较强韧性。一季报显示，其资产管理手续费及佣金收入32.49亿元，同比增长47.55%，主要是子公司招银理财的理财产品管理费收入和招商基金的基金管理费收入增长；托管费收入16.33亿元，同比增长11.32%，主要是托管业务规模增长及结构不断优化。

此前得益于管理团队稳定及零售转型，招行资产规模保持全国性股份制银行之首，也备受投资者青睐，那么从长远来看，高管变动将如何影响全年的业绩？

在不少分析师看来，短期招行股价短期内将略有波动。据记者统计，从4月19日以来，已经连续有10份研报将其评级从“买入”变为“维持”。

“从股价来看，流动性、宏观经济预期、突发性事件等均会影响短期股价走势，此次招行行长变动，可能导致公司股价短期波动加大。”安信证券银行业分析师李双称。

不过，不少分析师对招行长期发展仍持乐观态度，并表示高管变动不会改变其核心优势。

“招商银行核心竞争优势是经过无数招行员工共同奋斗形成的，并不会因为某一个人的离开而发生改变，事实证明，招行过去两次行长的变更并没有阻碍其继续前进的步伐。”李双表示，从中长期看，股价基本是由基本面因素决定的，预计招行核心竞争力并不会发生变化，中长期投资价值凸显。

国信证券分析师田维韦认为，经过20多年沉淀，招行在管理机制、组织文化、人才队伍培养等方面建设都比较完善，在品牌、客户、产品及渠道等都建立了成熟专业体系，管理层的变动不改大财富管理长期向好的逻辑。

中信证券分析师肖雯雯认为，尽管招行2022年一季度财富管理业务收入增长有所放缓，高基数背景下仍体现较强韧性，预计后续季度营收增长将逐渐恢复，财务面仍将保持高确定性。