专家：理性看待市场短期扰动，稳增长与公共卫生政策协调联动有望不断加强，看好经济复苏前景

近期，市场遭遇股汇双重下跌压力。4月26日收盘，上证指数下跌1.44%，深成指下跌1.66%，创业板指下跌0.85%。4月下旬以来，受疫情多点散发、美元指数走强、金融市场波动等因素的综合影响，人民币汇率也出现了急跌行情。在此背景下，4月25日，央行宣布拟下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点。

对此，专家认为，本轮人民币汇率突发加速贬值的同时，A股出现大幅重挫，主要是因为市场短期内受到诸多因素扰动，对此应理性看待。随着新冠疫苗接种力度加大及特效药研制的推进，疫情得到有效控制，再加上稳增长相关政策靠前发力、适时加力，经济复苏前景进一步明朗，国内经济循环畅通，市场也会回归合理震荡区间。

针对股市走势，百亿私募清和泉投资提出，近期市场大跌主要受疫情冲击盈利、市场情绪悲观，以及微观流动性恶化三方面影响。春节以来，国内疫情冲击持续发酵。3月份消费服务、地产已经呈现不同程度的负增长，4月以来出现供应链危机，制造业和出口产业面临下滑压力。与此同时，市场资金也处于减量博弈的阶段，新发基金持续低迷，居民收入下滑可能带来赎回压力。私募、固收+、融资买入等具有杠杆性质的资金在大幅下跌后面临巨大压力，被动抛盘形成了一定的负反馈。

就外汇市场波动，中银证券全球首席经济学家管涛认为，对比此前两次上调外汇存款准备金率的情况及效果来看，本次央行下调外汇准备金率更多是在释放信号，温和表达有关方面对当前人民币汇率急跌行情的关切，给人民币的急跌行情降温，更多是为了防止市场出现顺周期羊群效应、遏制肆意做空人民币的势头。

事实上，4月份以来，各部委已在主动出击，着力修复疫情带来的经济影响。4月7日，交通运输部召开物流保障协调工作机制会议；15日，央行运用总量工具降准支持实体经济之后，18日央行和外汇局又出台23条举措，加强对受困主体的金融服务；19日，央行和银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，推动近期各项金融政策的落地工作。

4月26日晚，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。《意见》指出，要紧紧围绕促进公募基金行业高质量发展这一主线，进一步坚定深化改革，扎实推动监管转型，加快构建公募基金行业新发展格局。正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。《意见》强调，要积极培育专业资产管理机构，全面强化专业能力建设，着力打造行业良好发展生态，不断提升监管转型效能。

管涛表示，在疫情防控中不能用货币政策包打天下，而要加强财政与货币政策的协调联动，以及宏观政策与其他政策包括公共卫生政策的协调联动。随着疫情得到缓解，稳增长政策力度持续加码，政策实施效能进一步提升，受困企业和个人感受到实实在在好处后，市场也将真正迎来“春天”。

清和泉投资认为，从历史估值和调整幅度来看，当前大盘点位已经足够低，具有良好的投资机会。具体看，全A估值分位低至20%，ERP处于95%的高位；沪深300高点调整已经接近35%，全A高点回撤已经接近30%，这已经接近2018年的调整幅度。

“这个位置，已经足够吸引长期资金加大配置。”清和泉投资表示，如果全国疫情能够在二季度得到控制，并且复工复产有序进行，那么二季度成为盈利底将是大概率事件。并且，在疫情企稳的背景下，稳增长的政策会加大效用。随着盈利回升，市场将展开进攻是极大概率事件。

另外，管涛也提到，近期人民币下跌，不是外资减持人民币资产的原因，而是结果。只要疫情蔓延势头得到有效控制，或是防疫措施更加精准、科学，加上宏观政策靠前发力、适时加力，经济复苏前景明朗，市场信心恢复，外资随时都可能回来，人民币汇率也会重新得到支撑，整体来看市场是乐观向好的。