外资继续回流！北向资金5月净买入这些个股

周一，北向资金大幅净流入70.49亿元，其中沪股通净流入24.82亿元，深股通净流入45.67亿元。随着A股触及阶段底部后逐渐企稳，北向资金也逐步收敛此前大幅净卖出的态势。

Wind数据显示，继4月之后，5月以来北向资金继续小幅净买入A股30亿元，其中沪股通渠道表现更为强势。具体个股方面，银行、电力、资源类周期品的龙头个股在过去一个月获得外资青睐。

在经历了3月大幅净流出450亿元之后 ，北向资金近两个月回暖明显。截至5月30日收盘，北向资金5月净买入额达30.02亿元。4月全月净买入额为63亿元。

南北资金流向

分渠道来看，北向资金今年以来“沪强深弱”的格局在5月得以延续：截至5月30日，沪股通月内净买入额达110.80亿元，而深股通净卖出80.78亿元。若将时间轴拉长至前5个月，今年以来沪股通整体呈现净流入258.36亿元，深股通则净流出408.63亿元。

对于北向资金“沪强深弱”的分歧，业内人士认为这可能与外资配置盘与交易盘的操作差异有关。

兴业证券策略首席张启尧曾提出外资“交易盘”与“配置盘”的概念。他认为，以托管机构类型划分，海外的配置型机构资金，大多通过外资托管银行席位入场；国际主流对冲基金，基本是通过外资投行的PB系统托管；绝大多数游资，则是托管于中资机构。

中信证券研报同样分析认为，北向资金较高的换手率主要源自托管于外资券商的客户，背后可能包含了一部分对冲基金的高频交易。此外，具有明显主题投机性交易的北向资金多托管于中资券商，其交易频繁度约是托管于外资银行和券商资金的17.3倍。

至于两者交易行为的差异，张启尧强调，交易盘流入与A股指数的关联性更强，受市场风险偏好影响更大，大部分时候表现为同向变动；而配置盘与指数走势关联性较低，更多是平稳持续入场。

从5月30日盘后数据来看，北向资金周一分别净买入五粮液、宁德时代、中国中免8.77亿元、5.61亿元、3.81亿元；长江电力则净卖出额居首，金额为1.48亿元。

从月度数据来看，中信建投证券统计显示，截至5月27日，托管在国际银行机构的北向资金5月主要净流入银行、酒类以及白色家电行业的个股，净流出幅度最明显的为新能源板块；托管在国际券商机构的北向资金主要净流入农用化工、电力以及银行板块，大幅净卖出酒类板块。

从持股比例变动来看，病毒检测概念以及科创板公司获得北向资金集中增持。截至5月27日，东方生物本月的北向资金持股比例增幅居两市之首，达3.67个百分点；硕世生物的北向资金持股比例也增加了1.23个百分点。此外，柏楚电子、中微公司、时代电气、海尔生物等科创板公司的北向资金持股比例增幅居前。

持股比例变动

若从净买入资金额角度衡量，以区间成交均价×区间持股数量变化简单计算，截至5月27日，长江电力5月获北向资金大幅净买入27.82亿元。紧随其后的是招商银行，获净买入26.23亿元。

此外，比亚迪、中远海控、顺丰控股等个股净买入额均超10亿元。值得注意的是，中国神华、中国石油、陕西煤业等一季度大放异彩的资源类周期股同样获得北向资金青睐。

净买入资金额

瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，5月中旬以来宏观政策支持力度不断加大，股票市场情绪有所修复。与此同时，供应链扰动逐步得到缓解，高频数据显示5月以来物流情况已出现边际好转。随着上海复工复产的稳步推进，大范围的供应链扰动有望在未来一个月得到缓解。

孟磊认为，目前A股沪深300指数的静态市盈率已低于过去五年历史均值下方一倍标准差。考虑到近期宏观政策支持加码，且宏观流动性环境相对宽松，今年市场的估值底部已经出现。

孟磊同时强调，市场还需静待企业盈利企稳。预计二季度A股盈利将再度出现同比负增长，且可能为全年低点。在未来一段时间至半年报披露前后可能会出现更多的盈利预期下调。

“我们注意到，A股市场上与工业相关公司的盈利增速与统计局公布的工业企业利润增速有非常明显的相关性。事实上，月度披露的工业企业利润增速已出现明显放缓（今年前四月同比增长3.5%，对比今年前三月增长8.5%）。我们认为，在此轮盈利下修基本完成后，A股市场将迎来良机。”孟磊称。