“元宇宙”上市，浮出背后国资！大涨14%，奈飞超预期！互联网新玩法成型了？

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《怪奇物语》发力！奈飞盘后大涨14%！广告模式效益如何？

连续两个季度流失用户后，奈飞交出了一份超出预期的财报。

北京时间10月19日凌晨，奈飞披露三季度财报，总营收达79.26亿美元，净利润13.98亿美元，付费用户数量净增长241万，均高出华尔街分析师平均预期。

财报发布后，收跌1.73%的奈飞盘后大涨14%，次日盘前涨超12%。

财报数据显示，报告期内奈飞总营收79.26亿美元，高于预期的78.5亿美元，净利润下降3.5%至13.98亿美元，仍高于预期的12.6亿美元。稀释后每股收益为3.10美元，预期为2.12美元。

更为市场关注的是，奈飞付费用户数量终于止跌回升。

三季度，奈飞全球流媒体付费订阅用户净增长241万，超出了奈飞二季度预期和市场预期的100万。其中，亚太地区净增加了143万用户，为奈飞贡献了主要的增量。目前，奈飞付费用户总数为2.2309亿，同比增长4.5%，预期为2.217亿。

奈飞表示，在经历了充满挑战的上半年之后，公司订阅用户数量正在重新加速增长。对于本季度的业绩表现，奈飞将其成功归结于《怪奇物语4》等多部热门作品的拉动。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向记者表示，奈飞的利润高度依赖头部剧集。未来奈飞能否持续推出优质内容，对于公司业绩增长极为重要。

展望四季度，奈飞认为，美元的升值将对营收造成负面影响。公司预计今年四季度收入将同比微增但环比下降，为77.8亿美元，低于分析师预期的79.8亿美元。

奈飞未来在内容上的投入在行业内居顶。Strategy Analytics电视和媒体战略服务总监Michael Goodman在接受上证报记者采访时表示，内容对Netflix未来的成功至关重要。2022年，Netflix将在原创节目上花费170亿美元左右，其次是亚马逊Prime Video（140亿美元），Apple TV+（80亿美元）和Disney+（80亿美元）。

2022年是奈飞跌落神坛的一年，其一手构建的流媒体王国被撕开了口子。今年一季度，奈飞订阅用户环比减少20万，这一情况十余年来首次出现。二季报跌势不减，订阅用户环比再次减少97万。

用户增长疲态尽显，资本市场用钱投票。与2021年年末相比，公司股价在2022年内下挫超6成，市值蒸发超1500亿美元。

在今年5月和6月，奈飞还裁掉了约450名员工。奈飞发言人Bao Nguyen坦言，“随着营收增速放缓，成本却在不断增长，因此我们必须做出调整，使得成本与较慢的营收增长保持一致。”

数字以外，更受外界议论的是，奈飞引以为傲的商业模式可能逐渐触礁。奈飞坚持了20年的会员无广告模式，在自制内容频出爆款的情况下，不断扩大的用户规模为其带来了丰厚的订阅收入。这种砸钱做内容、用户增长利润便增长的模式，一时被奉为圭臬，奈飞顺势成为全球长视频平台标杆。

但随着迪士尼、亚马逊等巨头的躬身入局，奈飞的用户增长撞向天花板，流媒体竞争也迈入战国时代。张毅认为，用户对平台的忠诚度并不算太高，对内容的忠诚度会更高。“好比出门看电影，去哪个电影院对消费者不是特别重要，起决定性因素的还是电影本身。”

2019年，奈飞CEO曾表示：“如果你看到有推测说我们将转向广告销售，不用怀疑，那肯定不是真的。”

但面对高企的增长和竞争压力，奈飞终于低头，宣布将于11月推出带有广告的订阅服务，每月费用为6.99美元，比目前奈飞价格最低的套餐便宜3美元。从股价上看，广告模式有效提振了市场信心，消息一经发布后奈飞股价涨超5%。

凯度中国区数字化媒介业务负责人车尚勋向上证报记者表示，派拉蒙、HBO Max、Hulu这些竞争对手们已经推出了附广告版订阅计划，Disney+与Apple TV+也被推测即将发布附广告版订阅计划，这样一来附广告版订阅计划就会成为该行业普遍的标准。

车尚勋看好这一模式对奈飞收入的贡献。即使用户降级到更便宜的广告模式，会抵消掉一部分现有收入，但考虑到奈飞已经开始禁止用户进行账号分享的计划，预计未来新增收入会超过被抵消的部分。同时广告也会进一步提升奈飞收入，从而显著改善公司的财务状况。

在发布三季度财报时，奈飞表示，广告模式将为明年营收带来重要贡献，但对今年四季度影响不大。

Michael Goodman认为，广告模式的作用仍有待观察，其影响可能没有许多人预期的那么大。许多消费者表示希望有一个低价广告模式，但尚不清楚奈飞新推出的模式是否是消费者想要的。同时，下沉推出广告模式后，奈飞面临更激烈的竞争，将与其他提供类似服务的平台正面对垒。

奈飞的立身之本——内容，也遭遇了风浪。车尚勋认为，迪士尼、派拉蒙影业、HBO等内容提供商们纷纷都建立了自己的互联网电视平台，也因此削减了提供给奈飞的内容，然而奈飞的原创内容在质量、数量上都不足以满足消费者们的需求。“看起来奈飞想要通过广告模式的增收，加大内容投资，但内容之间的市场竞争也在变得更激烈，让我们拭目以待奈飞这一对策的结果会如何。”