政策落地后，龙头公司暴涨43%！

电子烟上市公司在持续一年多的股价长期低迷后，终于迎来久违的大涨。

美股市场上，当地时间10月26日，国内电子烟龙头品牌悦刻的母公司雾芯科技收盘大涨43%，加上上个交易日的14%，雾芯科技两天已累计涨幅超过57%，市值反弹至25亿美元。

再看港股，悦刻国内生产商、全球电子烟最大代工商思摩尔国际也连续两天大涨，27日盘中大涨近30%，收盘涨幅6.08%，总市值达到582.9亿港元。

A股相关产业链公司更是迎来一片上涨潮。27日盘中，陕西金叶、顺灏股份涨停，华宝股份涨近8%，集友股份、凯恩股份、中科信息、华业香料、劲嘉股份等均实现了不同涨幅。

产业链公司集体暴涨源于电子烟征税政策的落地。

10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税。生产（进口）环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。

公告明确了纳税人生产、批发电子烟的，按照生产、批发电子烟的销售额计算纳税。电子烟生产环节纳税人采用代销方式销售电子烟的，按照经销商（代理商）销售给电子烟批发企业的销售额计算纳税。纳税人进口电子烟的，按照组成计税价格计算纳税。电子烟生产环节纳税人从事电子烟代加工业务的，应当分开核算持有商标电子烟的销售额和代加工电子烟的销售额；未分开核算的，一并缴纳消费税。

同时，公告还明确，纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。

对此，财通证券在研究报告中分析，电子烟加征消费税后，产业链各环节可通过内部调节和终端提价等方式消化税收冲击，同时产业链优势企业规模优势较大，自动化生产降本效果明显，可以此平滑税收影响，中小厂商或将加速出清，市场集中度将进一步提升。出口方面，电子烟出口将适用于退（免）税政策，10月14日出台《电子烟进出口贸易和对外经济技术合作管理细则》对生产企业出口配额制度进行修改，明确配额不足可备案后继续生产，在鼓励出口创汇底层逻辑下，电子烟企业出海空间仍广阔。

华西证券电子烟行业研究员也表示，此次电子烟征税政策，明确了纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策，未来出口电子烟继续享受13%的退税政策，证明出口电子烟继续受到政策的鼓励。而我国电子烟出口占比较大，出口享有退税政策有利于行业的持续发展。

接受上证报记者采访的多家研究机构均认为，自2022年上半年以来，国内电子烟国标及管理办法陆续出台，配套细则目前也已经基本完善，各个环节的牌照也在逐步发放，产业链的不确定性已经逐一落地，随着电子烟明确纳入消费税征收范围，行业已经从原来的野蛮生长进入了健康发展的新阶段。

但从政策的落地到上市公司经营境况与财务数据的明确转好，仍需一段时间。

日前，雾芯科技披露2022年第二季度实现营业收入22.34亿元，同比减少12.10%；归母净利润4.61亿元，同比减少44.06%；按非美国通用会计准则（Non-GAAP）调整后，净利润为6.35亿元，同比减少2.62%。雾芯科技CFO陆超在财报会议中表示，主要是在监管过渡期间，为严格遵守相关要求，暂停开店和新品上市。

近日，思摩尔国际发布的三季报也显示，2022年第三季度，公司实现经调整净利润7.21亿元，同比减少42.3%。思摩尔国际在公告中指出，主要由于2022年上半年对个别大客户下调了产品价格，同时毛利率较低的一次性雾化业务有较大增长，占整体业务的比重有所上升等。

思摩尔国际是全球最大的电子烟生产代工商。根据Frost & Suvillian的市场规模数据，2021年公司全球市占率达到22.8%。根据公司财报，2022年上半年，来自中国大陆市场的营收占比为30%。

一位长期关注电子烟的私募基金负责人对记者分析，在行业进入有序发展的大背景下，具有规模化优势、研发优势、客户优势的行业龙头企业在未来的确定性最高。公司可以凭借大量的研发投入以及已有的客户体系保障自己在行业未来发展中始终处于领先地位。