GP观察 | 北极光邓锋：坚持科技投资，风投的本质是服务业

原创什小瀑融中财经

导读

“投资人和企业家之间，投资人应该把自己看成乙方，VC要有服务心态，不是说我有钱人家找我，而是因为选择你是因为你有价值。”

作者 | 什小瀑

2019年，变化已然发生。经济增速下降，消费互联网等行业不再处于风口浪尖，共享经济等炙手可热的模式逐渐走向幻灭，移动互联网带来的流量红利消失不见，文化娱乐面临着监管加强等诸多挑战......

同时，创投行业进入“寒冬”。和往年相比，投资数量和融资总额大概下降了30%左右。LP以高净值个人和市场化资金为来源的人民币基金呈现断崖式下跌，投资领域中并没有亮眼的选题，退出也陷入困境。

但市场上还是有好消息的，比如科创板的推出。对于科技企业和科技类创投来说，这是一个利好消息。

北极光创投由邓锋先生于2005年创办，目前，旗下共管理了5支美元基金和5支人民币基金。企业服务、消费、教育是其重点关注领域。迄今为止，管理资产总额超过300亿人民币。科创板开放以来，北极光有4家被投企业在科创板上市，此外，在并购上，也取得了不错的成绩。

坚持科技投资

创投行业日益两极分化已成共识。

在邓锋看来，这并非坏事。行业出清，投资乱像得到了一定程度的遏制。投资机构会经过一个“优胜劣汰”的过程。“只有5%，甚至1%的头部创投机构，能够做的很好。其他的就可能状况不是很好，很多未来没有前途会死掉。”

邓锋表示，北极光弹药很充足，之前的LP会继续支持，“投资科技早期的策略如今被整个行业越来越认可。”他相信，科技是中国经济发展最大的驱动力。很多科技企业会由小变大，因为这是中国风险投资的未来。

成立14年来，北极光一直坚持做科技早期的投资，“我们投资的消费类企业很多跟科技应用密切相关，绝大部分企业在2019年资本寒冬中，想融资时都能融到资，而且估值是往上走的。”

展望2020年，在邓锋看来，最大的确定性就是不确定性。

创投行业将在未来12个月不会有很大变化，VC融资，资本市场退出、企业融资等都将延续2019年的情况，资金断流，融资不易。

不过对于中国经济的长期发展，北极光仍充满乐观。和美国，欧洲和其他一些世界大经济体去比较，“最大的乐观缘自于判断经济发展的驱动力在哪里，我们很看好中国经济发展两个大的驱动力。”

在邓锋看来，中国经济发展长期驱动力主要来自两大方面，一个是大消费，包括消费升级。一个是科技的发展。

中国社会的变化越快、越多，带来的机会无论是投资、创业，还是创新的机会就越多。建国以来的七十年中，中国经历了农业社会，工业社会，信息社会，智能社会的巨大变化，今天中国社会还在继续快速向前进，这个变化世界任何一个国家都没有。它带来80后，90后，95后，00后，一代一代代际需求的快速变化。

“大家现在对生命生活质量越来越重视。有人开玩笑说现在开始可以吃长生不老药了。很多变化都是当初意想不到的，比如食品科技，出现人造肉。这种关注环保，关注健康的意识，导致很多变化不断发生，也导致整个消费从服务层面，上游的供应链层面，包括商品，食品消费品都在发生变化。”

对于科技的发展“加速”、“长周期”是邓锋能想到的关键词。新的东西层出不穷，很多都是革命性的。未来二三十年，“新科学的发现会真正应用到产品或者服务当中，科学和技术相互促进，螺旋上升。”

在所有科技发展当中，两个最大方向是北极光关注的，一个是芯片，一个是健康医疗生命科学。

传感器，5G，IOT这一类，包括带来的数据、人工智能、企业的数字化转型、大中台等；企业数字化转型过去从1.0IT化，现在变成DT。数据不仅仅可以提高公司的管理效益，甚至提高公司的决策能力，比如包括销售预测和决策准确性等。

健康医疗生命科学。是中国未来20年—30年都会发生很大变革的行业。未来百亿美金的企业，可能很多来自生命科学，健康医疗领域。包括生物制药，医疗设备，诊断，服务，数据医疗等所有方面都在加速往前走。

现金流管理是重中之重

把握融资节奏

面对不确定的2020年，邓锋觉得最重要的是现金流的管理，“任何企业，无论是好的时候，还是坏的时候，CEO的第一要务就是现金流管理。如果现金流管理不好就是一个巨大风险，不管科技水平多高，客户多喜欢你的产品都没有用。”

管理现金流主要分为三个方面：把支出控制住、管理好应收帐款、掌握好融资节奏。

“把支出控制住，市场营销费用要聚焦在怎么产生销售上；应收帐款管理非常重要。有些企业要看它的应收帐款，行业不好时，别人不付你钱，继续往外赊帐，有没有考虑收不回来怎么办？掌握好融资节奏，争取用最短的时间把融资做完。可能不像以前那样谁给的估值最高要谁的钱，如果控制不好节奏，本来挺好公司变成特冷没有人关注，你就会很惨。”

邓锋认为风险投资本质是服务业，是企业的成长伙伴。

北极光创投成立现有14年历史，投资了300多家企业，逐渐在行业里有了品牌，被LP认可，“我们很多的投资人跟着我们走了14年，随着我们的投资人越来越多，基金也越来越大，对于我们来说更重要的是逐渐对VC这个行业理解的更深。”

在他看来，做创投就是跟企业家学习。

“时间做的越长，我们越热爱这个行业，越觉得我们是很幸运的一群人，能够做投资人，很幸运也很开心。我们的幸运其实主要来自于我们每一天接触、交流的都是全中国最优秀的企业家们，跟他们在一起，有时候谈一些新的创意，能让我们兴奋的睡不着觉，这是特别开心的一个事儿，也是成长的机会。”邓锋说。

VC投资人要跟企业紧密连接，可以做到雪中送炭而不仅仅是锦上添花。邓锋认为，投资人和企业家之间，投资人应该把自己看成乙方，“VC做的其实是服务业，要有服务心态，不是说我有钱人家找我，而是因为你能不能提供好的服务，选择你是因为你有价值。”

“VC是通过成就别人来成就自己。只有北极光投的企业获得成功了，企业家成功了，北极光才能成功。有人形容企业家跟投资人是教练关系，或者结婚、恋爱关系，其实我觉得都不准确，我理解还是一个平等的合作伙伴关系。”

作为投资人，北极光很清楚，机构跟企业家的关系应该是提建议，“我们可能在某些方面能看到企业家看不到的地方，但大多数情况下，因为对企业运营更了解，企业家看到的东西比我们更多更全面，所以还是企业家自己做决定，我们可以提供一些建议参考。”

邓锋希望在北极光退出以后，被投企业还可以继续成长，而不希望退出后企业就开始往下走了。他一直倡导，北极光的品牌一定建立在投资企业做的好的基础之上。

北极光要成为什么样的风投？

邓锋希望北极光能够改变周围的环境，改变一个行业。“风投确实有很多的偶然性，包括创业也是，很多需要靠能力，勤奋，运气，但它不是赌博行业。我们可以积累，能力、水平、经验等。VC的核心竞争力是发现价值，提升价值。但是再往底层看，怎么才能提升价值，发现价值？仔细推敲，金融行业最大的核心竞争力是信任。”

“想做什么人？我们想做成能够跟我们的企业家一起共同培育世界级的中国企业，并以此成就世界级的中国企业家。在此之后，成就北极光创投。”邓锋说，“投资应该更加注重可持续的赚钱。过去一段时间，很多企业为了赚短期的钱，去做一些脱实向虚的事，这种心态严重背离了可持续发展的商业本质。”

邓锋认为投资的本质，是把各种各样资源向先进的生产力倾斜，使得在公平的市场竞争环境下，先进的生产力可以做得更好，“提高劳动生产力，进而带动整个社会的劳动生产力提高，促进经济的发展，社会的进步。”