2022 年 Q1 投资报告：大厂开始战略收缩，新消费融资也不景气 | IT桔子报告

刚刚过去的本年第一季度，可以说是资本市场情绪敏感、消极且低迷的一季度。期间，有 3 个事件尤其值得关注：

一是从提出防止资本无序扩张到执行：

在 2020 年底召开的中央经济工作会议上，「强化反垄断和防止资本无序扩张」被列为 2021 年经济工作中的八项重点任务之一 2021 年 2 月，国务院发布了《关于平台经济领域的反垄断指南》。2021 年 11 月 18 日，国家反垄断局正式挂牌，将前身为国家市场监管总局直属局升级为副部级国家局。在过去的 2021 年，美团、阿里巴巴等多个互联网平台受到了严厉的监管，2022 年一季度则继续延续了这个原则。

2022 年 2 月，人民日报发文称：防止资本无序扩张，不是不要资本，而是要资本有序发展。资本创造价值和野蛮生长都源于其逐利性，哪一面是主流，关键在于是否能正确而有效地引导资本的行为。

二是字节跳动裁撤战略投资部：

2022 年 1 月，字节跳动整体裁撤投资业务，涉及员工近百人，其中战略投资负责人赵鹏远及战投版块部分员工或将放弃投资业务，并入战略业务，财务投资版块则将彻底解散。字节跳动相关负责人对此回应称，「公司年初对业务进行盘点和分析，决定加强业务聚焦，减小协同性低的投资，将战略投资部员工分散到各个业务条线中，加强战略研究职能与业务的配合。」

这意味着字节的对外投资明显放缓，且财务投资将越来越少见，更多是战略投资和收购。IT 桔子数据显示，字节跳动 2022Q1 投资并购数量有 11 起，环比减少了 1 起，同比则减少了 8 起。

三是中概股出现历史性大跌：

2022 年 3 月 13 日，滴滴、爱奇艺、逸仙电商等中概股经历了新一轮下跌风暴。据统计，272 只在美上市的中资民营股中，2021 年以来合计有 244 只股票股价出现下跌，占比约九成。相比 2021 年高位的市值，中概股此次市值累计缩水超过 1 万亿美元。由于港股、美股市场有做空机制，市场投资者对负面消息比较敏感。

那么，在一级市场的资本表现如何？数据给了我们更加直观的反馈。

根据 IT 桔子数据，2022Q1 无论是国内投资、并购还是 IPO 数，无论环比还是同比，行业交易活跃度整体都呈下降趋势，其中，环比下降最显著的是 IPO 事件数——降了 39%，并购数降了 33%，投资数环比减少了 17%。这是自 2021 年来，行情最不景气的一个季度，投资并购 IPO 交易事件数已经连续 2 个季度下跌。

仅从投资事件来看，IT 桔子数据显示，2022 年 Q1 国内共发生 1469 起投资事件，估算涉及总金额约 2474.9 亿元。观察近五个季度的数据变化，可以发现 2022Q1 是一个低点，投资交易数量环比下降 17%，同比减少 13%；估算投资总金额环比下降 27%，同比减少 30%。

区分来看，已透露金额事件在近一年占比平均为 72%，本季度已透露金额的事件有 1091 起，占比为 74%；涉及的总金额为 2262.6 亿元，平均单笔交易金额为 2.07 亿元。另外，未透露金额的事件占比 1/4，说明一级市场的投融资透明度还不够高，信息不对等特点显著。

IT 桔子数据显示，上海地区的私募股权投资事件事件连续 3 个季度超过北京，成为全国投融资的第一高地。苏州地区的融资交易数连续 4 个季度超过广州，跻身前五。观察近五个季度的数据变化，除苏州在 2022Q1 的投资交易有所增加外，其余 5 大城市全部呈下降之势；环比下降最大的是杭州，降幅达 27%。

北京和上海融资体量相当，但 2022Q1 北京地区的投资事件数环比和同比降幅远大于上海。此外，由于 Q2 上海爆发了大规模的疫情，预计二季度上海会被北京反超。

2022Q1 大健康领域投资事件依然是国内最火的投资方向之一，私募股权投资交易有 308 起，但环比下降了 16%，同比减少了 5%。人工智能领域在今年 Q1 的融资交易数环比下降 21%，同比减少 27%；新消费领域的投资事件数环比和同比均下降 32%，降幅为最大，可见新消费领域投资热度大不如前。

投资总金额上，2022Q1 国内大健康私募股权投资额达到 448 亿元，环比减少了 30%，同比减少了 26%；人工智能领域在 2022Q1 的融资总额 369.4 亿元，同比仅下降了 1%；新消费领域一季度的投融资总额为 152.7 亿元，同比减少了 69%，环比减少了 28%。

2022Q1 国内先进制造领域一举超越医疗健康，成为季度投资事件最多的行业，私募股权投资交易 361 起，占比也从 17% 逐步增长了 25%。前两大领域几乎占据了国内融资交易的半壁江山，企业服务、电商零售融资交易在整体中的占比分别为 14%、8%；其他众多领域占 26%。

投资总金额上，2022Q1 国内有 4 个细分行业的季度私募股权投资总额达到 100 亿元，其中，新能源汽车制造行业融资总额最高，达 332.6 亿元；与上季度相比，不同于集成电路、生物制药和自动驾驶的融资额下降，新能源汽车制造属于「逆风翻盘」，增势喜人。

以腾讯为代表来观察大厂在 2022Q1 的对外投资并购表现，发现大厂有普遍战略收缩的意图。最近半年来，腾讯对外投资交易活跃度呈明显下降趋势，2022Q1 腾讯投资了 23 家公司，收购了 3 家；环比下降了 7%，同比更是减少了 70%。这是自 2021 年来，腾讯投资动作最少的一个季度。根据估算，2022Q1 腾讯对外投资的花费金额在 14.5 亿元以上。

另外，字节跳动、阿里巴巴和 B 站、美团这几家大厂的对外投资数相比 2021Q4 都有不同程度地放缓。尤其是美团在 2021 年第四季度被国家反垄断局处以 34 亿元的巨额罚款后，2022Q1 美团及美团龙珠对外披露的投资交易仅 4 起，比上季度减少了 63%。

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