这两年，美元基金都在投什么？

来源：IT桔子

作者：Judy  制图：汤汤

美元基金的处境有点尴尬。

在募资艰难的背景下，去年有个利好消息是「国内进一步放开外资准入门槛」。外商投资准入负面清单进一步缩减，在金融领域中，取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资股比限制——更开放、公平的政策环境让私募领域在这两年迎来大量美元 LP 注资。

然而经历了瑞幸造假、滴滴被监管审查后，美股开始暂停中国 VIE 架构公司的上市流程。

美元募资到手了，但退出却搁浅了。

那，这两年，美元基金都在投什么？我们通过几个数据图看一下。

根据 IT 桔子数据，从 2020 年到现在，中国一级市场发生 992 起美元投资交易，总交易额度是 1193 亿美元，平均单笔交易额达到 1.2 亿美元。

从资金流入规模来看，这两年最多的美元投资流入了医疗健康领域，其中有 23% 的交易事件发生在医疗健康领域，涉及金额规模为 206.2 亿美元；拿钱最多的领域第二位为电子商务（含社区团购、跨境电商等）和汽车交通（含新能源汽车等），他们的融资规模在 142.6 亿、136.3 亿美元。

企业服务以 154 起的交易活跃度排在第二位，但其融资总额 80.7 亿美元并不算高。

此外，美元资金流入的大头领域还有教育、本地生活（餐饮食品等）、物流、先进制造等。

从单笔平均来看，物流领域以平均单笔融资 3.04 亿美元而领先。这两年中，极兔速递、满帮集团、货拉拉、滴滴货运这几家都有单笔超过 15 亿美元的融资，极大拉高了行业整体融资额。

在房产服务行业里，自如网去年拿了软银愿景 10 亿美元，京东产发也有一笔独立的 7 亿美元融资。这让交易本来颇少的房产服务，单笔融资拉升到了 2.58 亿美元。

此外，单笔平均最高的还有教育、汽车交通等，都超过了整体 1.2 亿美元的平均线。

从细分行业来看，这两年美元基金对生物技术与制药情有独钟，该领域两年的融资交易达到 140 起，占比整个医疗健康领域交易的 60%。横向对比各细分行业，生物技术与制药融资遥遥领先于其他，排在第二位的自动/无人驾驶融资就降到了 39 起，紧接着是数据服务、食品饮料等领域——这两年的美元融资频次在 34 起左右。

整体来看，美元基金热衷于投资的核心关键词是生物制药、医疗器械、无人驾驶、硬科技、芯片等。

在美元流入最大头的医疗健康领域，我们发现投资门槛相当高。根据 IT 桔子数据，这两年在医疗领域出资较为频繁的机构有礼来亚洲基金、奥博资本、红杉中国、启明创投、经纬中国、五源资本、高瓴创投、淡马锡、君联资本等。

这些几乎全部是有产业背景的美元基金和综合类大机构，他们以极高的出手频次占领了医疗健康投资——在医疗领域总共 233 起的美元交易中，以上十家头部机构出手次数达到 197 次之多。

最后从单个公司的角度来看，这两年的美元资金都投到了哪些公司？

IT 桔子记录到 15 起单笔超过 10 亿美元的融资交易，其中最高单笔达到了 30 亿美元——社区团购公司兴盛优选在今年初拿到了惊人的 30 亿美元融资——要知道这两年募资总规模超过 30 亿美元的基金都不超过 5 只。

此外上榜的公司较为集中的来自硬科技、物流和教育行业。

硬科技投资的核心话题还是芯片，其中中芯南方在一级市场获得了 22.5 亿美元，资方主要是国家队；独角兽地平线公司获得 15 亿美元 C+轮融资。

在教育领域，作业帮拿到了 16 亿美元，而猿辅导有 3 轮超过 10 亿美元的融资。双减政策后，这些钱看上去退出无望。

物流领域的公司近期有喜有忧。受滴滴牵连的滴滴货运、青桔单车在被严格审查之中，货拉拉由于一些社会安全事件舆论不断。而另一边，极兔速递发展迅速，满帮集团在融资后已经顺利上市了。

此外，名单上做医疗器械的华大智造最近在科创板也提交了上市申请。

相对于人民币基金，美元基金的一大特点是「更有耐心」，他们可以有 8-10 年，甚至更久的基金周期。美元基金的主流投资方向如医药、医疗器械、芯片、硬科技等，又是需要较长成长周期的领域。

好在这几个领域一方面有能抵抗周期的特性，另一方面也是政策、主流价值观认可的领域。这样一来，这些领域，对于投资方来说，也成了相对的安全领地。

在 VIE 架构公司尚不能正常上市之前，只能期待这些公司拿着足够的钱，扎扎实实的成长吧。

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