这个位置投资A股会符合中期赚钱的大数定律

展望后市，重大会议强调推动高质量发展、积极稳妥推进碳达峰碳中和、推动国家安全体系和能力现代化，为后续发展思路奠定基调，我们对高端制造、新能源、军工景气度持乐观态度。海外方面，俄乌冲突、沙特石油减产、美元加息带来的不确定性短期无法消除，海外衰退压力下，刺激内需或将成为拉动经济的重要抓手。下阶段建议重点关注：一、政策催化、国防建设带来主题投资机会的机械设备、国防军工板块；二、成长性强、景气度高的新能源板块；三、等待疫情缓解、经济企稳复苏时有望反转的消费板块。

期权&期指

上周标的指数大幅下跌，50指数跌幅超3%，300指数跌幅近3%。期权市场情绪中性，期权隐含波动率先下降后随着期权标的走低而上升，和标的走势之间维持负相关关系。目前，期权隐含波动率高于历史波动率，空期权隐含波动率安全边际提高，若后期市场震荡偏弱，期权隐含波动率再度回落概率较大，可关注波动率趋势交易机会，但仍需做好风险敞口管理，防范隐含波动率继续冲高的风险。

大宗商品

国内经济筑底企稳，但边际改善仍偏慢。9月金融数据给出乐观信号，对经济前瞻性较好的金融机构各项贷款余额和社融存量同比增速分别录得11.2%和10.6%，分别较上月回升0.3和0.1个百分点；新增人民币贷款中，非金融企业贷款同比、环比均出现明显改善，而居民部门信贷则表现稳定，后续需要关注信贷向实体需求的传导情况；9月的制造业PMI录得小幅改善。高频数据好坏参半，10月20日的黑色五大建材表需环比继续改善，但受疫情影响，和消费相关的国内道路拥堵延时、地铁载客量表现仍偏弱，和出口相关性较高的集装箱吞吐量表现也偏弱。在国常会再度加码稳增长政策，以及近期多地配合“保交楼”政策的背景下，短期内需型工业品（黑色建材、化工等）仍具备稳增长政策预期的支撑。与此同时，也需要关注疫情反复给经济复苏带来的拖累风险。

分板块来看，海外目前呈现供需双弱格局；欧盟就能源艰难达成协议，全球原油供给格局仍然偏紧，给予原油价格一定支撑，但长端海外的经济下行风险以及美国政府继续调控通胀政策将带来一些潜在风险，原油及原油链条商品维持震荡格局；有色板块目前处于多空交织局面，全球偏低的持仓对价格有一定的支撑，而海外经济的疲软对需求预期带来拖累；农产品的看涨逻辑最为顺畅，随着北半球进入冬季，干旱问题继续发酵，继续助推减产预期，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑。

国内重要会议召开，截至目前并没有传出太多预期外的消息，整体基调以平稳为主。海外除了英国首相特拉斯离职外，也没有太多的重大消息出现，也是以平稳为主。在相对平稳的宏观环境下，上周市场重归平淡，以震荡调整为主。市场结构层面，前一周涨幅靠前的医药、信创、国防安全等方向由于和当前的宏观环境比较契合，继续延续上涨态势；新能源方向，虽然也有轮动反弹，但是除了部分储能和海风方向的标的仍能创新高外，其他方向整体偏弱；消费方向的白酒则由于茅台业绩不及预期、政策舆论导向不利、外资持续流出等影响，调整较多。

展望后续，看短期仍然有美国中期选举、国内受海外衰退影响带来出口下滑和当前疫情管控政策下消费数据持续疲弱等不确定性的影响，但是从更长远的时间周期看，我们认为现在已经可以开始乐观起来，因为随着时间的推进，目前面临的这些悲观因素都会逐渐势弱，都会慢慢的price in在当前的股价预期里，而当股价已经反应了所有的悲观预期之后，市场就会自发主动去寻找未来一些积极变化或积极变化的预期，市场的底部也自然会自发呈现，然后我们会迎来市场的下一轮周期向上。

如何看待后续消费的投资机会

结合估值以及情绪面上看，目前消费大概率处于底部区间，但是短期缺少向上的动能，毕竟消费属于内循环的顺周期行业，需要看到宏观因子有明确转向后，才能走出逐步向上的趋势。不过在目前的估值水平以及指数位置上，我们也无需悲观，从长期维度而言，经济逐步向好的趋势并没有发生改变，消费仍旧是投资中值得关注的赛道，部分企业在疲软的经济环境中仍然体现出了强于行业平均的增长势能，在一轮向下周期后，龙头们有望迎来集中度的进一步提升，耐心等待催化出现。