政策简报|金融科技创新与监管

金融科技创新可以在以下四个领域发挥作用。第一类是银行、证券、保险等持牌金融机构。在世界范围内，很多金融机构越来越强调拥抱新技术的重要性，不断提高技术人员占比，利用新技术改良自己的业务模式，甚至做到了技术输出。在国内，很多金融机构也成立了金融科技子公司，不仅服务自己，还服务第三方。第二类是大型互联网企业。大型科技公司可以做持牌类业务、技术输出，也可以做底层基础设施，涵盖面广泛。但是如果股权利益没有做足够的隔离，就会出现大型科技公司既自己做金融业务，又提供底层金融云基础设施的现象。这样一来，大型科技公司既是房东又是房客，使得金融生态将面临巨大风险。巴塞尔委员会研究表明，需要对大型科技公司适度约束，中国也应该更多探究如何促进大型科技公司的合理健康发展。第三类是新一代技术企业。新一代技术企业自身不做金融业务，而是给其他公司提供技术支撑。与金融机构合作的技术类企业十分复杂，其业务范围涵盖硬件、软件、导流、甚至还有核心风控的外包服务。近些年在全球流动性扩张的环境下，涌现出的一些新现象值得引起警惕，包括：资本过度追逐技术企业、独角兽企业被过度追捧，以及高估值带来的资源配置扭曲等。第四类是互联网金融组织。很多互联网平台号称做互联网技术，其中不乏有具备相当规模的平台。但是这些平台良莠不齐，有些平台实际上和互联网技术没有关系，互联网金融只是一件“外衣”。在发挥金融科技创新在多个领域作用、抓住金融科技的历史窗口期的同时，也要守住风险的生命线，适应全新的数字化时代的经济增长方式，让金融更好地服务实体经济。

根据货币背后信用支撑的不同，我们可以把货币分为四类：第一类是法定电子货币。法定电子货币的信用支撑直接来源于各国央行，或是银行业机构。第二类是非银支付机构的电子货币。随着电子商务的发展，使得越来越多的第三方非银支付机构开始介入其中。由于这类电子货币背后的货币属性很强，它也正成为各国监管机构关注的重点。第三类是网络虚拟货币。这种货币可以用来买中心化服务商提供的产品，典型代表就是Q币。由于其规模通常较小，因此对现实经济的影响并不显著。第四类是加密数字货币。上世纪80年代，匿名密码数字诞生标志着加密数字货币的萌芽；2009年，比特币诞生则象征着数字货币的探索进入到了新阶段。这类货币是去中心的，由特定算法信用支撑的。虽然目前规模尚小，且技术不够成熟，但未来仍可能对现有货币机制带来重大影响。

应对种种变化，央行正加紧研发法定数字货币，但由此带来的变化可能被公众高估了。央行“不可能真正革自己的命”，这就意味着不可能发行真正去中心化的加密数字货币。其思路应该是延续货币电子化的思路——在中心化组织可控的情况下，通过引入智能合约等技术，在货币的边际层面做到更加完善和改变。央行对于法定数字货币的探索，通过剥离和运用去中心化货币的某些技术特征，最终有可能带来更高的货币交易效率、更低的成本、更精准的政策执行、更有效的反洗钱等效果，这将深刻改变人们的生活以及现代货币体系。

这里要特别介绍的一种数字币是天秤币（Libra）。它地位比较特殊，介于上述第三类跟第四类货币之间，具有一部分去中心的属性，但更多还是体现了中心化的属性。从货币视角来看，它尚不具备货币的特征；从支付视角来看，由于跨境支付领域面临反洗钱和合规的问题，天秤币很大程度会受到各国法律和合规要求的挑战，由此从目前来看其所能造成的影响有限。