退市警报！交易所连发监管函件，这些公司有风险

黄一灵中国证券报

天天财经独家，速关注

三季报披露收官后，上市公司三季报问询函纷至沓来！

据不完全统计，上交所目前已针对*ST未来、*ST西源、*ST辅仁等多家风险警示公司的三季报第一时间发出监管问询函或工作函，要求公司就财务数据异常等情况进行核实，并充分提示可能存在的退市风险。

中国证券报记者关注到，近年来，监管机构持续加强退市风险公司监管，抓早抓小，端口前移，要求公司充分提示可能存在的退市风险，明确市场预期。初步统计，今年上交所对*ST公司关于三季报的发函量已远超去年同期。

多家风险警示公司因三季报收监管函

退市风险类公司的动向牵动市场神经，风险化解进展、全年财务数据等关键信息直接关联这类公司在A股市场上的去留。虽然退市风险类公司全年境况还未出炉，但三季报已成为投资者评估这类公司以及监管紧盯不当保壳、提前预警风险的重要抓手。

以沪市为例，截至目前，已有多家沪市风险警示板公司因三季报收到监管函件，其中*ST未来、*ST紫晶、ST榕泰、ST目药、ST安信等公司为问询函，*ST辅仁、*ST西源等公司为监管工作函，内容主要涉及财务指标变动合理性、退市风险提示等方面。

从问询内容看，监管重点聚焦财务指标重大变化及异常情况，要求公司就财务数据异常等情况进行核实。同时，从监管要求看，监管重点在于要求公司充分提示可能存在的退市风险。

例如，*ST未来第三季度财务数据“超常表现”，出现单季度确认大额收入、业绩同比大幅增长等情况，存在突击确认收入以规避退市的可能。数据显示，2022年1-9月，*ST未来实现营业收入10.04亿元，其中9.67亿元均在第三季度实现，就此，上交所督促公司说明收入确认依据及合理性。上交所针对*ST紫晶报告期内收入大幅下滑，要求其结合行业发展情况、在手订单及项目、销售渠道稳定性等情况，说明公司是否存在持续经营能力，并充分提示风险。

中国证券报记者发现，目前收到三季报监管函的沪市*ST公司，部分退市风险“悬顶”，有的是前三季度的财务数据未见任何好转，有的则是涉“无法表示意见”的情形仍未消除，尚无改善迹象。

这些*ST公司或存退市风险

截至目前，沪市共有15家公司被实施退市风险警示。按照三季度相关财务数据测算，相关*ST公司仍可能触及退市情形，存在较大的退市风险。

从“营收+净利润”以及“净资产”两大财务指标看，*ST运盛前三季度营业收入不足1亿元且扣非归母净利润为负值；*ST凯乐、*ST荣华、*ST博天、*ST中安、*ST方科、*ST瑞德等7家公司截至三季度末的净资产仍为负值；*ST中昌、*ST西源则背负了上述“双重风险”，上述公司如不能及时消除上述情形，则存在于2022年报披露后被实施退市的可能。

另外，*ST辅仁、S*ST佳通、*ST未来、*ST紫晶等4家公司因2021年无法表示意见所涉事项尚未消除或正处于立案调查程序中，退市“警报”一直高悬。

业内人士表示，对于此类*ST公司，大多是缺乏持续经营能力的壳公司，大部分都是多年来通过外部输血、出售资产等盈余管理手段维持上市地位，四季度往往是公司“自救动作”最为密集的时期。而这类动作一旦游走在规则灰色地带，通常存在高度不确定性。监管借三季报的监管问询一方面可以提前向市场指出此类公司的基本面上的风险点；另一方面，可以督促公司“吐露”更多信息、揭示更多风险。

实际上，每到年末，为避免被退市，部分*ST公司都会打起“保壳大作战”，各种“花式”姿势层出不穷。“对于常用的通过重组或购买资产等方式做大收入、增厚净资产手段，都会被重点关注。”上述业内人士向记者表示。

ST公司风险事项仍需警惕

除可能存在退市风险*ST类公司，隐含风险事项的ST公司也是监管紧盯的对象。市场人士指出，前期，一批存在退市风险的公司通过重整、重组等方式，暂时化解风险，但部分公司后续由于种种原因再度陷入经营困境，面临再次“披星戴帽”的风险。

三季报显示，共有7只沪市股票于近年来被撤销*ST，但在2022年年报披露后，可能再次因财务类退市指标被实施*ST。

一类是持续经营能力存在重大不确定性。ST景谷、ST目药、华嵘控股等公司归母净利润常年为负值，营业收入徘徊在1亿元左右，年审会计师提示公司持续经营能力存在不确定性。今年前9月上述公司营收同比下滑或微增，存在再次被实施*ST的可能性。

另一类是净资产再次转负。ST宏图、ST商城等公司前期通过破产重整、再融资等方式增厚归母净资产，使其由负转正，撤销退市风险警示。但上述公司2022年三季度末归母净资产再次转为负值，如不能及时改善，将因触及“归母净资产为负”退市指标被实施*ST。

中国证券报记者获悉，证券交易所在日常监管中，高度关注此类公司，对其三季报均进行重点审核，后续如发现存在涉嫌规避退市风险警示情形的，将重点关注，及时发出问询函。

编辑：王寅