2023小牛市？券商又开始“预测”A股了

经历2022年震荡调整后，2023年开年A股持续反弹。展望全年，A股市场将演绎出怎样的行情？券商又有哪些预判？

据不完全统计，目前已有中金公司、招商证券、中信建投、西部证券、中泰证券等券商发布了2023年年度预测、猜想。

整体上，券商们对2023年A股上行周期的判断较为一致，但对于成长和价值两类风格谁更胜一筹分歧明显。从行业角度看，储能2023年发展空间格外受关注。

“小牛市”呼之欲出

2023年初，多家券商对全年市场取得正收益甚至迎来“小牛市”的判断较为一致，整体态度相对乐观。

中信建投证券认为，A股二次见底后处于中期上升趋势，在战略上保持乐观，并预计2023年盈利小幅增长，风险偏好有所提振，指数整体大概率是小牛市。不过，市场中期向好但过程难免震荡反复，预计A股将经历复苏预期、疫情传播、稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。

中泰证券也认为，2023年A股市场指数全年整体将迎“走牛”基础，其核心驱动逻辑在于疫后修复趋势与投资刺激，“否极泰来”或将是2023年股指走势最为准确的形容词。从节奏上看，2023年一季度市场或仍将震荡，但2023年二季度后市场或将开展一波盈利与估值双升的指数牛市。

与中泰证券的判断略有区别，招商证券认为A股全年走势或呈现“N”字型，不过其也看好A股2023年整体上的震荡走高，认为经历二次探底后，2023年A股将重回上行周期。从盈利角度出发，招商证券判断，2023年经济温和复苏概率较大，A股整体盈利增速也有望小幅反弹至10%左右。

并不仅仅只有A股会迎来上涨。在中金公司看来，2023年随着部分因素边际改善，以及当前估值仍具备中长期吸引力，A股和港股在2023年均有望实现双位数左右收益，港股市场可能具备更大的修复弹性。

市场风格分歧明显

券商对于市场风格的预期，分歧明显。

招商证券认为，2023年A股成长风格有望相对占优，且相比大盘成长风格，小盘成长有望更胜一筹。从产业的角度出发，以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工设备为代表的新时代“五朵金花”绽放，科创类指数表现或相对占优。

西部证券则认为，从宏观层面来看，信用环境对于投资风格的变化也有重要影响：随着社融见顶回落，利率持续上行，在“存量经济+存量流动性”环境下，市场将更加注重确定性，价值投资（PB-ROE策略）将成为首选。因此展望2023年，随着整体宏观流动性趋于平稳，利率水平温和上升，市场整体风格将更为价值。

中泰证券判断，2023年市场风格演绎或“先内生成长后低估蓝筹”：在2023年一季度至二季度初阶段，电力等高分红股与军工、计算机等科技股相对占优；年中之后伴随经济、通胀与利率回升，低估值蓝筹将相对占优，建议重视保险等金融股、必选消费、央企估值重估等板块的机会。

券商看好的行业板块不尽相同，但也有部分成为券商共识。以储能板块为例，中信建投证券认为，继风电、光伏、电动车之后，储能将成为新能源高速增长的第四赛道，2023年大储能将是新能源行业空间最为广阔的新方向。

招商证券的观点与之类似，认为2023年是大型储能、类储能（火电灵活性改造）的爆发元年：大型储能作为国内储能主力，与大型风光发电设施配套以保证平稳发电并网；类储能比储能更具成本优势，其也是解决新能源消纳问题的高效经济方式。

2022年预测回顾：A股大势“事与愿违”

岁末年初，券商都积极预测新一年行情。2022年俄乌冲突持续、美联储“史诗级”加息等一系列因素，使得诸多券商在2022年初的判断惨遭现实“打脸”。

最明显的便是对于A股大势的判断：兴业证券2022年初预测，全年市场仍有望迎来指数级别的上涨，但现实却是出现了“指数级别的下跌”，三大股指中，创业板指回调幅度更是接近30%；招商证券判断2022年A股将“前稳后升”，但2022年一季度和三季度的回调也使得其判断与事实出现偏差。

2022年初，多数券商判断科技成长风格表现将贯穿全年，但最终结果却是价值板块整体相对占优，成长风格仅出现阶段反弹机遇；判断“蓝筹是贯穿2022年全年的投资主线”的中信证券认为2022年全年都可以关注消费领域机会，但从事实看，消费在2022年难言有起色。

编辑：叶松

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