那些极其侮辱智商的A股故事

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作者丨彭梁洁

今天你换马甲了吗？

曾经“最会讲故事”的乐视，即将迎来故事的结局：市场对贾跃亭的回国时间已经失去兴趣，什么时候退市是人们对它最后的耐心。

乐视的故事包括两部分：贾跃亭本人“为梦想窒息”的孤胆英雄式的人设，以及在其“生态化反”逻辑下构建超级帝国的野心。

两个故事叠加的效果曾经是1+1大于2——乐视股价最高的2015年接近180块，如今只剩4块出头。

在A股市场上，乐视“讲故事”的水平既不是前无古人，又肯定不是后无来者。

业绩不够，故事来凑。炒概念、追热点、玩跨界这类讲故事的方式，已经成为上市公司的入门级技能。

上市公司通过投资控股、跨界定增、并购重组等方式，什么概念火就往什么概念上靠。例如上市三年就历经6次转型、曾经的“扑克牌第一股”、如今的“故事大王”姚记扑克；将自身定位于“做中国版的彭博”、后来热衷直播的大智慧；以及热衷机器人、石墨烯、临近空间飞行器、乙肝疫苗、金矿这些八竿子打不着领域的房企华丽家族……

甚至，不少上市公司为了讲故事不惜更名，已然到了“忘我”的境界。

神州高铁、中科云网，这些名字听起来很高大上，它们的前身居然是厨子——餐饮企业宝利来和湘鄂情；史上更名次数最多的阳煤化工，“换马甲”多达13次；甚至乐视更名为“新乐视”，也是希望讲一个涅槃重生的故事……

最奇葩的更名事件，大概源自一家叫匹凸匹的公司。2015年，以建筑陶瓷业务起家、基本陷入停滞的多伦股份为了蹭上互联网金融的热度，脑洞大开更名为“匹凸匹”（谐音是P2P），并立志成为“中国首家互金上市公司”。

“互金第一股”最终壮志未酬。去年，被ST的匹凸匹，实际控制人鲜言因操纵股价收到证监会30多亿的天价罚单，并被红牌罚下终身禁入证券市场。

尽管编题材、讲故事被证监会定义为新型市场操纵行为，以内容虚假、夸大或不确定信息影响股价，但上市公司还是前赴后继，乐此不疲，因为回报的诱惑远远大于踩雷的风险。

炒概念的好处是，一旦沾上互联网、高科技、环保、影视游戏等风口，股价蹭蹭上涨不是梦。“换马甲”的效应更是立竿见影。

还有一些上市公司无力炒概念，于是把热度蹭到明星公司身上。

2016年9月，A股上市公司绵石投资发布停牌公告，称正在筹划涉及本公司的资产交易、对外投资的重大事项。

11月，该公司又发布公告称终止此次重大资产重组，并曝出交易方是万达，而两个月之前，万达商业正式从香港退市准备回A股。这则公告第二天，绵石投资被直接送上了涨停板。

但是很快，万达就做出回应，表示双方只是初步接触，未就重组进行正式协议谈判，称绵石投资公司擅自发布“终止万达商业重组”公告完全属于单方炒作行为。

绵石投资历时两个月的自导自演，堪称用心良苦。

讲故事无底线

你认为改名换姓已经是上市公司“讲故事”的底线和极限？那也未免太小瞧大A股了。

如果说为炒概念拉升股价而讲的故事还有逻辑可循，那么有些公司为粉饰财务数据而编造的故事，简直就是在侮辱投资人的智商。

以电缆为主业的中超电缆，曾在2015年发布公告称，子公司以1.04亿元购买了28把紫砂壶。值得注意的是，这1.04亿正是该公司财报显示的上一年全部利润。

这一巧合自然引发猜测：利润想报多高报多高，投资者一看，这么高，满心欢喜啊，再一问钱呢？买紫砂了。

不久之后，为庆祝上市5周年，中超电缆又出资500万向子公司购买紫砂壶。几把紫砂壶在关联公司之间来回倒腾，自然被质疑为了抹平账目，“哪里不够补哪里”。

中超电缆的“紫砂狂魔”名头叫响以后，其以“电缆+紫砂壶”两条业务并重的战略也随之浮出水面。公司不以为意，还表示未来将以50亿元投入紫砂产业链建设，更以更名中超控股的方式表明决心，顺利晋升为“紫砂壶第一股”，大出风头。

为了自我证明和安抚市场，中超控股第二年就举办了一场紫砂拍卖会，卖品中就包括去年天价紫砂壶中的3件，共拍得2000多万。

为此，还有媒体出了一篇名为《从挨骂到点赞，中超电缆布局紫砂壶用了一年扭转风向》的文章，盛赞了这笔“超出去年购买均价两倍以上”的划算买卖，以及公司极具前瞻性的眼光。

拍卖行业水有多深，岂是我等小散能看得明白？

但一顿操作之后，这家公司最近的新闻，广大股民都看的清清楚楚：1亿买壶的中超控股宣布19亿卖壳，上市7年大举套现30亿。

可惜，不是每家上市公司，都能想到这种财务腾挪的高明招数。到了发布业绩的时间，数据实在不好看，又不知道怎么编故事，还有什么办法？

关键时刻，一家在香港上市的公司让人大开眼界。

2016年，中国动物保健品有限公司发布公告称，装有公司2015年年度财务文件正本的卡车在河北办事处被盗，原因是当时卡车司机正在“午膳”。

有网友据此脑洞大发，评论如下：

看到这样的例子，让人不禁怀念起A股当年的峥嵘岁月。早前，蓝田股份、银广夏、德隆等明星公司的造假案例，至少需要一些专业知识和分析能力，才能从逻辑上证伪，而现在的这些公司，真的是一点技术含量都没有了。

中国式主题投资

讲故事、炒概念，还有个好听的学名，叫主题投资。一般来说，主题投资都按照以下步骤展开：

现如今，每一轮热点出来，机构分析师会马上列出热点概念股范围，以供股民大肆涌入，贡献上几轮涨停。

A股近几年最火的“主题”，大概是区域题材，也就是“地图热”——从“一带一路”到上海自贸区，从粤港澳大湾区到雄安新区，从海南自贸区到朝鲜改革开放带动的东北。

市场从来不缺新闻热点，投资人也从来不缺“主题”。而以散户为主力的A股市场，成了主题投资成长壮大的土壤。

相对价值投资，主题投资门槛低，基本不用动脑子，方便快进快出，胜率虽然低一些，但周转率高——这跟散户大多热衷炒短线的特点是一致的。

更重要的一点是，主题投资贯穿牛熊，不论经济好坏——经济好的时候，人傻钱多，随便一个主题就能让资本市场为之振奋；经济不好的时候，政府、企业、股民都在找出路，看到一个新主题的微光，立马全部扑上去了。

唯一的区别是，牛市里，但凡讲故事走点心的公司，股价都会飞涨，但在熊市里，有的股价会很快反弹回去。

就这样，披着主题投资外衣的“讲故事、炒概念”，逐渐成为A股投资市场的主流。

2015年，雪球上某公募基金分析师撰写了一篇名为《中国式主题投资》的文章。

文中，这位分析师痛定思痛，写道：

与之对应的是，投资界“老司机”胡浩写过一本书，叫《飞上天的猪：玩转A股主题投资》。他说：在一个高度散户化的市场，讲大道理是没人听的，他们更喜欢眼见为实。这么多年来，我们亲眼目睹了那么多公募和私募界的大佬，因无法忍受“价值投资”的寂寞转而去拥抱“主题投资”的热闹。

爱听故事的人

只有讲故事的人，没有听故事的人，故事也很难发展下去。

知乎上有人这样描述A股小散们对故事的狂热程度：

这还不是最疯狂的。市场偶尔冷清、没有故事听的时候，股民们甚至会发挥主观能动性，自己参与制造故事：

2016年5月，《欢乐颂》迎来大结局，此后贵州一家亏损的公司——红星发展股价连续三天涨停，原因是其名称跟电视剧里虚拟的收购目标公司“红星集团”相似；

2015年4月，民生证券研究院执行院长管清友发微博说：“别问我股市了。除了股市，我们还有诗和远方”，于是慧眼如炬的股民找到了与“诗和远方”首字母缩写（SHYF）一样的石化油服，半个月内石化油服上涨了近30%；

2014年3月，文章被曝出轨，在网民对其妻马伊琍声援和安慰的同时，第二天，伊利股份开盘便大涨；

2012年11月，奥巴马成功连任，总部位于山东青岛、主营业务是制冷设备的澳柯玛公司股票被直线拉伸，意外成为黑马……

这样令人匪夷所思的段子，还有太多：情人节当天，宾馆酒店股涨停，洗床单概念也沾光飞涨；李天一出事之后，ST天一跌停……

“蝴蝶效应”随时在上演，以至于知乎上有金融投资专业的学生如此感叹：我这四年到底学了什么？

最后，他立下这样的志向：

合谋

就这样，爱讲故事的上市公司、爱听故事的散户、推波助澜的机构，三者一拍即合，在A股市场完成了一场场合谋。

很多人都知道这是故事，但都不认为自己是接盘侠，所以不想戳破。

当年乐视风头正健的时候，曾经凭借揭露蓝田股份财务造假的A股女斗士刘姝威，在《乐视网分析报告》中提醒市场乐视烧钱模式难以持续。

然而，主流舆论以“老套的财报分析手段不适合互联网行业”为由，讽刺刘姝威“不复当年蓝田勇，报告让人失望”。

当时的乐视，股价飞涨，公司、机构、股民都沉浸在财富收割的狂欢中，已经顾不上要去听清醒的声音。

20年前，蓝田股份因为“百年一遇的洪水”蒙受损失，20年后，有獐子岛的扇贝跑了又回来，有人说，蓝田和獐子岛以后，再也不碰农业股；

曾经有银广夏编造麻黄素暴利，后来有重庆啤酒借乙肝疫苗概念一飞冲天，背后是庄家的操纵……

这些跨越时间的故事总是似曾相识，故事的概念和包装与时俱进，但内核从未改变。

笔者有个朋友小A，2015年牛市的尾声入场，永远在追热点的路上，却每每高吸低抛，三年来亏损近半。

问他的心态，唯有四个字：愿赌服输罢了。