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近期市场瞬息万变，波动的加剧导致投资者赚钱难度陡增，而“雪球结构”却实实在在地火了一把。雪球结构凭借着其结构清晰，运作透明的特点再度获得投资者的亲睐。不太了解的投资者可以戳![]()
5分钟说懂雪球结构先了解一下。![]()
投资者们能够明显感知到，2021年春节后市场的震动明显拖累了众多投资者的收益率，其中不乏调侃“满仓货基的我今年开始的收益率超越了95%的财友”。一句调侃，却真实地反映了近期市场的波动。不论是买入基金、股票抑或是挂钩指数，都好像不尽如人意。
雪球结构之所以在震荡市这么火，是因为简单来说，只要不跌破敲入价，投资者一般都可能获得一个较理想的年化收益，而这个潜在年化收益往往会超过同期的固收和类固收产品。很多雪球结构会挂钩中证500指数，我们可以看到，中证500指数于2005年上市，上市点位1000点，几经牛熊，累计表现优于上证50指数与沪深300指数。![]()
雪球适用的时点是比较明显的，如果市场预期是指数大涨，那么雪球这个产品可能就不那么合适，因为购入雪球产品相当于是牺牲了大涨的部分收益，这样的市场情况下选择指数增强型产品可能较好。但如果预期当前市场可能会呈现窄幅震荡，或者温和下跌的态势，希望在震荡市中获得不错的收益，雪球产品或是不错的选择。在这种情况下，雪球结构提供了一个相对稳定的潜在年化收益，所以它适用的环境就是在既不会大涨也不会大跌的市场情境中温和震荡。但获取较高的收益不是碰运气，背后还是要对挂钩标的和市场有自己的预判。相比于“向价格要收益”，雪球则是“向波动率要收益”，历史数据表明长期做空隐含波动率所得的收益要高于直接做多股市本身。
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目前市场上的雪球结构产品多挂钩中证500指数，也有少数挂钩个股的，并且雪球结构的产品标的不同、期限不同、敲入敲出价格不同，收益也会有较大的区别。市场上的雪球结构敲出价格/初始价格一般集中在100%-103%，敲入价格/初始价格一般是65%到80%之间，产品期限从6个月至2年不等。为什么中证500指数会成为雪球结构比较受欢迎的挂钩指数呢？主要有以下几点原因：1、中证500指数是重要的宽基指数，它代表了处于高速成长阶段的中型市值股票的走势情况，所代表的这些公司大多具有相对较好的成长性。 2、中证500指数样本股中包含的创新企业和新兴产业较多，它们与中国经济的未来契合度很高，构成了推动当下中国经济结构转型升级的主要贡献力量之一，并且中证500指数目前处于相对合理位置，此刻买入投资雪球结构的资管计划，指数跌破敲入值的概率可能较低。![]()
首先我们要知道，雪球结构虽说常常被标榜为“固收替代型产品”，但是其本身是高风险产品，存在本金亏损的可能性，适合具备较高风险承受能力、能够承受与权益市场类似的本金损失风险的投资者。雪球的风险主要并非来源于产品的信用风险，而是主要来源于挂钩标的相关的市场风险以及产品交易对手的信用风险。对于个人投资者而言，有的雪球结构最大的风险是发生敲入事件后的周期内再也没敲出，自己就要承担挂钩指数相应的跌幅损失。出现这样的情况时也会有一定的补救措施，例如投资者可选择在封闭期结束后选择退出或转换成指数增强策略，以期在未来获得更高的收益。
投资是一件有风险的事情，相信大家对“市场有风险，投资需谨慎”再耳熟不过了，但是对于不熟悉产品还是要谨慎再谨慎，尽可能获取能力范围内的合理收益。投资本身就是长期的事情，当下时点或许雪球是不错的选择，但并不是一个策略能够匹配所有的市场环境，投资者应当在自身风险承受能力允许的条件下，均衡配置资金，面对市场变换。
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