节后A股怎么走？历史大数据说话！多家机构也发声：底部区域已到

今年三季度以来，随着新能源等赛道集体降温，A股市场持续调整，沪指已经跌至3000点附近。国庆长假后，市场正式进入四季度行情，如何决策将成为守护年内收益的关键点。

从市场规律来看，若假期内海外未出场实质性利空，A股在国庆长假后赚钱效应要好于长假前。据中信建投统计，国庆后一周假日效应尤为明显，从2005至今各A股主要指数节后上涨概率，创业板指上涨概率超90%，上证指数、中证100、沪深300、万得全A上涨概率在80%以上。 

展望后市，尽管海外仍在动荡，但国内的风险已在逐步化解，机构认为，悲观预期已反映至当前的估值、仓位中，市场已经来到底部区域。 

创业板指黄金周后上涨概率超九成

今年9月以来，全球市场总体表现比较惨淡，A股市场受外围市场扰动跌幅也较大，三大指数重心均呈现下降趋势，特别是临近节前，两市量能萎缩，市场成交低迷。

国庆假期，海外市场经历大幅波动，此前美国9月PMI超预期回落、瑞信破产传闻等事件，一度导致市场加息预期回落，并带动国庆假期上半周海外风险资产显著修复。而随着9月非农再超预期，加息预期再度升温，带动美债利率、美元抬升，美股又出现大幅回调，国庆假期内的涨幅明显收窄。

长假过后，市场进入四季度行情，经验数据表明，国庆假期后，市场上涨的概率普遍较高，并且还有可能出现“反转”行情。

据中信建投统计，国庆后一周假期效应上一般会明显走强，从2005至今各A股主要指数节后上涨概率来看，创业板指上涨概率达91.7%，为最高者；上证指数、中证100、万得全A、沪深300等也均在80%以上，而上证50、中证1000等也超70%。 

值得一提的是，9月以来市场成交持续低迷，也加大了节后市场“开门红”的概率。今年6-8月，两市成交额多在万亿以上，但进入9月后成交呈现逐渐缩量态势，节前几个交易日的成交额缩至七千亿下方。长假前资金避险情绪阶段性提升，但节后随着避险资金回归，市场成交会明显放大，市场表现也会明显好于国庆节前。

另一方面，此前市场受到国内悲观经济预期影响，目前该担忧正在被化解。9月30日央行宣布下调首套个人住房公积金贷款利率，财政部、税务总局宣布换购住房个人所得税退税，地产政策边际放松。与此同时，从数据来看，9月地产销售同比降幅收窄，地产开工相关的房屋建筑业PMI也保持较快扩张趋势。此外，随着高温缓解以及“实物工作量”落地，9月制造业PMI重新升至扩张区间，经济也在边际回暖。

与此同时，市场当前估值水平和隐含风险溢价来看，现在配置权益类资产性价比较高。

四季度市场情绪有望好转

经历三季度持续调整后，机构对四季度市场表现不悲观，多数机构认为，当前A股调整比较充分，可以适度布局。

市场风格或将转向，国庆节前10个交易日内，消费风格明显占优；而国庆节后，市场主线大概率从消费切换至金融，节后20个交易日内金融板块表现相对最好。国盛证券认为，从8月中旬至今，30个交易日内大盘价值与小盘成长出现剧烈的风格收敛，主要源于几个预期差：狭义货币最宽松的时候已经过去、外需回落的速度确实比想象中快、内需政策定力被底线思维取代。

而站在当前时点向后展望，市场风格由收敛转向切换的概率仍在逐渐提升，几个关键性的中期内外部变量：国内经济进入主动去库、美国实际利率上行、人民币贬值压力加剧，都指向低位价值是市场的最小阻力方向。

野村东方国际认为，10月政策预期有望扭转市场下行趋势。美联储的加息进程持续牵动全球投资者的关注，节假日期间对美国经济衰退和对应美联储加息节奏的展望导致海外市场波动加剧。高度不确定的海外市场增添了对港股和A股的情绪面风险，但对于A股而言，节前低迷的成交量将在下周起逐步得以恢复，同时10月国内重要会议的召开有望为A股带来更强的政策预期并助力市场反弹。