高瓴资本张磊口述：我为什么要坚定地投资蓝月亮和百丽？

投资蓝月亮后，

我们先把它变成了一家亏损的公司

我认为投公司就是投人，做企业的超长期合伙人，是我的信念和信仰。而真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业者也是有限的。所以我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者。而这样的人是很难找到的，要找到这样的人其实有两种模式：

一种模式是人海模式，就是到处去参加各种会议，一个地方一个地方去跑。当然 ，还有另外一种模式，就是研究型模式，通过研究发现哪一个是最好的商业模式，然后我们再找跟最好商业模式相契合的最好的创业者。

通过这种研究，我们对事物就有了深刻的理解，如果理解的结果可以通过二级市场实现，我们就买入股票长期持有，如果没有这样的公司，我们就寻找私人市场，如果私人市场也没有的话，我们就选择自己孵化。

蓝月亮就是我们用这样的理念找到的一家公司。2008年的时候，我们研究中国的消费品升级，那时候很多基础的消费品品类都被跨国公司占领，宝洁和联合利华就占领了家用洗涤市场，我们看到这些跨国公司本质上都是有历史包袱的，无法抓住消费升级的趋势，所以当时就基于这个逻辑找到了蓝月亮公司创始人罗秋平，鼓励他做洗衣液。所以，我们现在是蓝月亮的唯一外部投资人。

（事实上很多消费品公司）在我们第一天投入的时候公司本身就是赚钱的。但是我们花了很多时间成功地说服创始人不要去赚短期的钱，而是要勇于进入到新的品类，打败跨国公司，成为中国洗衣液的第一名。

我们投资了以后，把一家赚钱的消费品公司变成了亏损的公司，但这些都只是短期的亏损，今天赚到的钱是原来的10倍（编者注：从2007年到2013年，蓝月亮营业收入从4亿增长到43亿人民币，年复合增长率49%。蓝月亮洗衣液的市场份额，从2008到2013年连续六年排行第一，蓝月亮洁厕产品市场份额从2004年到2013年连续十年市场排名第一，高达40%。 ）就是通过更深的研究；得出的结论使得我们有能力容忍短期的亏损，从而带来更大的格局。

罗秋平本来可以过非常安逸的生活，不用冒这么大的风险，但他的人生梦想就是成为中国日化的第一名，打败跨国公司，变化给了他这个机会。他也抓住了关键机会。在这个过程中，他愿意放弃小富即安的一年一两亿利润的公司，不惜在前一两年把公司做亏损，为了未来开辟一个新天地，这是很强的格局观。

我们投京东这家零售电商型公司也是这样一种逻辑，在投京东之前，其实我们已经想清楚要投资什么样的模式了。任何一个想做这件事的人，我们都想投3亿美金，但是就是找不到这样的人。

因为我们当时见过的很多人，都是想要做轻资产模式、做互联网品牌，因为VC最喜欢这一套，但是当时我想，你做轻资产怎么可能做得过阿里巴巴呢？马云是创业天才，你比别人晚了这么多年，你怎么玩？而当时只有刘强东跟我说，他要做自营电商、做供应链，所以我们就投了。

跟蓝月亮一样，我们在投下京东之后，京东也是连续8年亏损。这是在我们意料之中的事情。这种电商生意，有100万种方法可以死的很惨。我们就算赔掉两三亿美金，但在整个基金里也不过占两三个点，对我来说是微不足道的事情。

我要赌就赌最值得相信的事情，就算全世界的所有消费者、供应商都在说京东傻，但我还觉得要继续加深京东的护城河，不要为了过早的盈利而改变公司的战略，因为你这个生意模式能赚多少钱不是由你决定的，最终要看你给这个社会、给消费者创造了多少价值。事实最后证明我们的投资战略是对的。

我对百丽的看法和你们不一样，

你们唱衰的百丽被低估了

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