近期港股情绪大为改观，一周3根大阳线直接改变信仰。具体看，恒生指数单周涨幅8.73%，创2011年10月底以来最大单周涨幅；恒生科技指数单周涨幅15.63%，创有记录以来最大单周涨幅。与此同时，结合国内外近期发生的各种事件，可以说，港股短期内已经渡过了最悲观的时刻，极有可能将迎来一波不小的行情。本来要准备金盆洗手再也不玩港股的投资者，仿佛像是三体人等到了恒纪元一般，纷纷开始浇水复活。首先港股便宜是已经不言而喻了，但便宜并不是涨的理由。只能说明下面的空间确实有限。而港股一旦反弹，反弹的力度大家也是见识到了，指数涨个5%都是很正常的。10月份的港股下跌，恒指已经跌破360个月的均线。这是什么概念？即使在1998年亚洲金融风暴、2008年金融危机时期，也未曾触及360个月均线。根据国信证券的研究，以历史可比恒指（即2016年成份及权重）为锚，测算在2022年10月收盘其股息率高达6.3%，已经接近2008年10月恒指最低点，对应恒指历史最高股息率6.6%的极限值。而在40年的时间中，这种历史性的“大底”位置仅出现过5次！在该外置上买入持有一年收益率的中位数为38%，且正收益概率为100%！100%！100%！美联储在近期的声明中表示，“在确定未来加息路径时，将考虑已经累积紧缩的幅度、货币政策对经济和通胀的滞后影响以及对经济和金融的发展的影响”。以及美国参议院银行委员会主席致函鲍威尔，警告FOMC需要关注激进加息的副作用，或许意味着未来加息节奏有放缓的可能。至少可以确定的是，当前的利率水平，已经让美国内部针对是否持续激进加息的意见并不是很一致。现在美联储刚加息完，明年1月份议息会议的中间两个多月的时间里，只有12月中旬的一次加息，而这次加息已经被市场完全消化了。那么整个市场就有了2多月的喘息期，足以驱动一波幅度不小的行情。而外围流动性压力暂时缓解的同时，国内也有经济触底复苏的迹象。三季度中国经济开始明显恢复，GDP增速达到了3.9%。以及9月份开始出现了中长期贷款余额同比转正的局面。这个积极的信号，一旦变得持续，则预示着实业的信心恢复。我们知道，自从俄乌事件发生后，外资对中国市场的定位就开始有所动摇，期间叠加各类事件的发生，导致外资持续流出。上周，德国带着豪华德企阵容访华，并且达成多项协议，可以说就是一个标志性事件。香港方面，李家超表示香港重返国际舞台，并推出多项举措抢人才，也展现了香港的自信和底气。李家超强调，对香港来说，最坏的时候已经过去，未来必更美好。机遇、时机，尽在香港，现在就是大家期待已久的好时候，把握先机，莫被抛落后。此外还有很多传言，影响中概股的中美审计也有进展了。而尽管无法证伪，但可以肯定的是，类似的消息，在被证实或证伪之前，都会成为情绪助推。在美元的加息周期里，全球资产都不好受。但相关金融部门都在行动维稳。近期央行不断发生稳人民币汇率，香港金融管理局不断消耗外汇储备，出手稳港元汇率。并且香港特区政府财政司司长陈茂波在国际金融领袖投资峰会上表示，“如果你做空港元，你一定会输。”另外，虽然港股外资持续流出，但是内资却持续坚定流入，净买入规模不断攀升，并达到一个较高的历史高位。根据思睿研究数据显示，尽管香港市场大幅回调，但最近数周，香港最大的港股ETF盈富基金的周度资金流入达到历史最高水平。同时这只ETF的累积资金流入亦处于史上最高。内地ETF市场的恒生科技ETF（513130），国庆长假之后份额更是涨了70亿份，突破200亿份。种种迹象表明，内资正在通过ETF大幅抄底港股。而且，这部分资金大概率是「聪明钱」。一方面，本轮港股行情的本质更偏向于系统性，只要牢牢抓住beta就可以赚到足够多的受益。另一方面，牛熊切换的阶段市场波动剧烈，尤其港股市场，即使是万亿市值的腾讯、美团，日内波幅都可以超过10%。总言之，通过ETF的方式参与本轮港股的行情，不仅可以赚到足够大的受益，还能有极好的持股体验。尤其是内地资金操作起来更为便利，费用也低。从最近的行情我们也可以看出来，弹性最佳的依旧是恒生科技。恒生科技ETF或许是后续需要重点关注的品种。![]()
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