子不语（2420.HK）：亚马逊服装第一大卖，跨境电商的潜力牛股
丫丫港股圈
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随着国内的电商的不断内卷，电商出海成为了一个不错的选择。
其中有些电商作为出海先行者，一早就避开国内的厮杀，选择跨境电商这一门槛较高、市场大、竞争小的方向去抢占先发优势，扎稳脚跟。
子不语集团（2420.HK）便是其中一位绩优生。公司依托营销的先发和数字化优势，以及优秀的产品和供应链能力，在近年保持高速增长的势头。长期来看，在服装跨境电商行业和亚马逊平台服装品类快速增长的背景下，公司有望充分享受平台赋能以及行业红利，业绩增长确定性较强。
根据中信证券的报告，公司预计2022-25年营收/净利润CAGR(复合年均增长率)为24%/50%。另一方面，公司现有市值仅为32亿人民币左右，对应2023年估值仅不到10倍PE（市盈率）。
简单讲，如果子不语集团后续的投资逻辑被市场认可，公司股价随时有可能迎来戴维斯双击的大牛股行情。
于是2014年，子不语集团毅然转型投身跨境电商蓝海，开始在亚马逊和Wish上经营店铺。公司充分利用和整合高效的供应链，把中国优势输出至国外，成为了早期跨境电商“吃螃蟹的人”，快速发展。并自2016年起连续6年获浙江省商务厅及浙江日报颁发“最佳跨境电商品牌奖”。
而近年随着互联网快速发展以及疫情催化下，海外电商渗透率持续提高，子不语集团凭借其自身优势亦再次抓住了这一波红利。
如果回顾子不语集团的发展，可以看到公司几次重要的转折或增长，都有较为前瞻性的战略判断，顺势而为，把握风口。因此，我们可以看到近几年子不语集团的整体数据都颇为出色。
从2019至2021年，子不语集团的收入分别为14.29亿、18.98亿、23.47亿，增速分别为32.8%和23.6%，整体保持快速增长。
与收入相比，净利润表现更为亮眼。期内股东净利润分别为8110.9万元、1.14亿元、2.01亿元，增速分别为40.5%和75.9%，盈利呈加速趋势。这主要受惠于毛利率的持续提升，从2019年的69.8%提高至2021年的75.2%，2022年上半年更进一步提高至75.9%。
行业容量决定公司发展的天花板，而在海外电商渗透率还在快速提升的阶段里，这无疑是一个绝佳的风口期。
从整个跨境电商细分品类来看，市场份额最高的就是服饰和鞋履，并且在快速增长，潜力巨大。
2021年，亚马逊进行了一场声势浩大的平台整顿，关闭了众多违规低质的店铺，大部分为深圳的3C类大卖。
子不语集团主打服装鞋履并且一直坚持合规经营，并没有受到影响，反而借着整顿更上一层楼，促使公司该年营收和利润分别增长24%和76%。
亚马逊的整顿之后，优质企业可以继续乘着大船航行。子不语集团有望在海外电商服饰鞋履赛道的爆发中，继续做大做强。
当然子不语集团也不忘给自己留一手，招股书显示，早在2018年，子不语集团便开设自营网站经过三年的运营，自营网站的销售实现了良好的业绩表现，于2019年至2021年通过自营网站的销售产生的收入分别为人民币1.1亿元、3.6亿元及2.57亿元，分别占总收入的7.7%、19.1%及11%。
在未来募得资金用途方面，公司也将计划进一步提升销售及品牌推广能力、升级IT系统和供应链管理系统。
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