经济复苏，互联网招聘行业可否重获资本热情?

原创 Joshua 丫丫港股圈

放开的这段时间里，有多少人不是在找工作就是在找工作的路上，企业也是一样，不管是重整旗鼓的还是全新起航的都张罗着招贤纳士，为下一年的复苏做好准备工作。

所以从根本上来看，目前大篇幅市场经济复苏预测的讨论都在如火如荼的进行，但不管是具体到哪个行业率先复苏，招人都将是这个复苏行业要做的第一步。

一、供需错配

与去年同期相比，2022年一季度上市公司的招聘需求人数增加 135.53%，高于求职申请人数增幅 63.36%，代表就业市场景气的CIER 指数回升明显。而在今年加快开放的情況下，应该可以断言的是，2023年过得再苦都不会有这三年苦，大幅提升的招聘需求人数，预示着三年的停摆使得各行各业百废待兴都急需一大批“掘金者”来为复苏贡献主力。

而劳动力需求的提升也促进了人力资源市场的发展。据人力资源和社会保障部数据，2021年，我国人力资源市场规模6608亿，预计21-26年未来复合增速16%。其中，招聘服务市场是2021年至2026年人力资源服务市场中增长最快的细分市场，年复合增长率为18.7%。

但相比金领和白领的稳定，近年来，国内蓝领人才的增长才是招聘服务市场快速发展的最大动力。

据灼识咨询数据，预计2026年中国蓝领人才将达到4.03亿人，而蓝领终身服务行业的市场规模也由2016年的7113亿元增长至2021年的1.19万亿元，预计2026年将达2.22万亿元人民币，2021年至2026年的年复合增长率为13.3%。

从传统释义来讲，蓝领多为技术工种，但疫情对于实体服务业的阴影仍萦绕在从业者的心头，这也让更多找工作的人偏向于网约司机、快递员、外卖小哥等这些可以灵活就业的新蓝领工作。

据国家统计局数据显示，截至2021年底，中国灵活就业人口达到2亿，在全国就业总人口中占比超过26.8%。而国内灵活用工市场规模也由2016年的1570亿元增长至2019年的4779亿元，CGAR为45%，在未来三年有望保持20%+复合增速。

不断产生的蓝领人才以及高景气的灵活用工市场的确为招聘行业的发展增添了不少士气，但在上涨趋势的背后仍有阻碍行业快速发展的深度难题。

据人力资源与社会保障部的统计数据，2022 年一季度四大地区CIER 指数依次递减趋势说明就业形势严峻；但以求人倍率计，国内的劳动力求人倍率平均维持在1.0以上，也就是目前的空缺职位明显大于劳动力供给。

一边是就业严峻，一边是岗位空缺，这种“有工没人作，有人没工作”的局面成为阻碍招聘行业快速发展的深度难题。供需的错配、工作方式的变革，其实从在线招聘的行业参与者就可以看出人力资源服务市场的方兴未艾。

二、尚未到来的终局之战

据Talking Data数据，凭借在效率、综合成本、性价比等方面的优势，在线招聘已是HR招人的首选渠道。从整个在线招聘的市场格局分布来看，俨然是一片竞争激烈的红海，可不管是从整个行业还是从现有的竞争者发展概况来看，在线招聘对整个招聘行业的整合之路仍道阻且长。

据前瞻经济学人报告，2020年，前程无忧、BOSS直聘、猎聘三家头部公司的市场份额占据了整个在线招聘的70%。

前程无忧可以说是这个行业里的老牌企业，同时也是在线招聘最大市场份额的拥有者，但作为第一家美股上市的国内人力资源服务企业，前程无忧却在2021年退市成为一家私人控股公司。

退市的根本就是赚不到钱的苦恼，加上不断破局的竞争者涌现，即使仍是“行业第一”但没有造血功能的企业只会是一副空壳。而前程无忧的退市反而更像是为BOSS直聘上市的“抛砖引玉”。

2021年6月11日，BOSS直聘正式美股上市，发行价为19美元，实现首发募资9.12亿美元。上市后第二个交易日，BOSS股价大涨7.88%，盘中最高44.96美元/股，相比于发行价已实现翻倍。

而这位市值轻松突破前辈的新秀，确实为自己的成功带来了新招。

不同于前程无忧注重B端，BOSS直聘显然知道最大的流量聚焦在谁的身上，而这类用户的痛点又在哪里！平台“移动+直聊+匹配”的模式一下子就抓住用户心理，作为为上下游需求和供给起到一个充分对接的桥梁，BOSS的创新模式显然做到了最大限度地还原。

这种即时沟通功能在一众在线招聘企业中脱颖而出。据灼识咨询报告，截至2022年6月30日，BOSS直聘平台月活跃用户达到3240万人，成为中国MAU及DAU最高的在线招聘平台。

但对于前辈的退市风波，BOSS很难不为自己的将来打算，在他看来回归祖国的怀抱才是最稳妥的。12月22日，BOSS直聘以介绍方式正式在港交所完成双重主要上市。

虽说目前港股的氛围确实不适合上市，但对于今年5月已被纳入中概股“预摘牌”名单的BOSS而言，相比热闹的打新氛围要的更多的是一份保障。

可外部保障的添加并不能保证解决BOSS的内部问题。

2019年、2020年、2021年及2022年H1，BOSS直聘的营销费用分别为9.17亿元、13.48亿元、19.43亿元及9.21亿元，占营收的比重分别为91.8%、69.3%、45.6%及41%。

此外，BOSS直聘仅在2019-2021年三年内就分别亏损了5亿元、9亿元和11亿元，总亏损约为25亿元。而三年产生的净亏损主要由于销售及营销费用和一般及行政费用增加，2021年该数字已累计达到的53亿元。

为了顺利上市，BOSS已经把期间费用降至低位，可短时间内大刀阔斧的压制费用以及仅6个月的连续盈利并不足以抵消公司此前的大额亏损，这也就造成BOSS未来盈利的可持续性存疑。

事实上，除了BOSS直聘在央视世界杯转播中亮相外，与其实现错位竞争的猎聘也在央视上刷足了存在感；而两者的地铁“牛皮藓”广告更是如出一辙，这种对于在线招聘企业无法割舍的“广告依赖症”，仍是限制其盈利空间发展的重要障碍。

中国在线招聘市场的收入规模预计将从2021年的714亿元增加到2026年的2508亿元，2021年至2026年的复合年增长率为28.6%。

市场上的商业机遇越来越大，但其中的参与者不是退市就是才刚刚实现盈利，而依靠科技力量才能解决的劳动力供需错配、注重研发才能推进的产业互联网，对于目前仍对广告营销具有强烈依赖症的在线招聘企业来说，这场实现行业上下游整合的终局之战显然尚未到来。

三、结语

总的来说，在线招聘平台利用产业互联网带领招聘行业实现上下游整合的故事可以讲，而BOSS直聘也是其中最有资质和潜力的旗手，但对于是否会重蹈前辈“增收不增利”的覆辙，仍将是不少人心中的新年第一问。而对于整个人力招聘服务行业而言不用等到2023年，只要社会经济正常发展就都需要人才升级和流动，所以未来将高于名义GDP的增长是大概率事件。

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