金九银十，这些板块即将受到关注！海通九月组合精选

陈渚见海通证券e海通财

导读

八月市场严重分化，两市涨跌各异，月初地产反弹带动低估值板块走强，月中巨量定增、电信上市抑制了市场流动性，高估值成长股回落，月末地缘政治影响进口供给，周期板块大涨。海通八月组合平均上涨4.17%，基本持平上证综指，大幅跑赢创业板指。金九银十即将开启，哪些行业和个股值得关注？

市场分歧加剧，成交活跃

八月市场严重分化，上证指数与创业板指呈现出截然不同的走势。沪指月初上行，月中回调，月末再反弹，全月涨幅4.31%；创业板指在月初几天小幅上涨，之后一路下行，仅有数天时间的反弹，全月下跌6.57%。值得注意的是，两市成交额维持高位，已连续31个交易日破万亿，进一步验证了市场分歧加剧，多空双方实力相当。

大周期板块吹响反攻号角

行业方面，各板块间差异明显，大周期方向煤炭、钢铁、有色金属、基础化工涨幅排名前列，均超过了15%，八月海通组合中华鲁恒升（+17.83%）、紫金矿业（+8.39%）分属于基础化工和有色金属，均获得了不错的收益。而具有较强价值属性的医药、食品饮料跌幅较大，大科技板块如电子、通信、计算机也出现了不同程度的下跌。

八月组合成绩单揭晓

海通组合八月共有4只上涨，5只下跌，平均涨幅为4.17%，略低于上证综指的4.31%，大幅跑赢创业板指的-6.57%。其中，通威股份大涨41.14%，主要受益于市场供需，光伏总成本持续走低，组件高价依然供不应求，行业在平价时代需求旺盛，企业利润进入放大阶段。此外，华鲁恒升、紫金矿业、吉利汽车也有不错表现。

（资料来源：Wind，海通证券研究所）

最新策略观点：牛市分化终将收敛

在回顾了市场和组合表现后，我们来看看海通策略研究对于市场的最新观点：海通策略认为当前A股分化程度居历史前列，今年宏观背景类似2010年，流动性更优，但个股与行业表现的离散度已经高于10年。从宏微观基本面和统计规律看，市场具备机会，兼顾智能制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。

1、当前A股分化程度已居历史前列。观察历史数据，真正以市场分化收尾的年份里市场呈现的往往是震荡行情。当前市场仍处在牛市格局，宏观背景和节奏与2010年很接近。但从市场分化的角度看，今年目前的分化程度不仅大幅高于历史上典型的牛市，且高于2010年。

2、历史上分化均会收敛，但牛熊年份的收敛存在区别。典型牛市年份（06-07年、14-15年、19-20年）里个体的涨跌幅极差往往很大，而典型熊市年份（08、11、18年）里个体的涨跌差异则相对较小，分化程度不高源自行业间的绝对差距小。

3、智能制造有望持续，关注券商等冷门低估板块。今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。行业配置上智能制造望维持强势，今年以来传统制造如工程机械、家电和建材等表现疲软，往后看，随着投资和消费边际改善，中下游传统制造业的估值和盈利匹配度不错，可能会迎来修复机会。此外，注意在冷门股里淘宝，如券商等。

风险提示：市场涨跌由多种因素影响，历史表现不一定代表未来。

九月重大事件表，关注科技产业

聚焦九月的重磅事件，除了例行的经济数据发布外，可以看到科技相关的大会密集举行，如软件产品博览会、计算机大会、IT电子博览会、智联网汽车大会、信息通信展览会等，此外，阿里云栖大会、苹果秋季发布会、百度世界大会也有可能在本月举行，具体情况可查阅相关信息。

九月精选投资组合

结合上述策略观点及市场状况，海通证券研究所从九月份各行业27只重点股票中精选了9只个股加入海通组合。根据2017年7月1日开始实施的投资者适当性管理的要求，您可登录后免费查看月度投资组合。

备注：策略内容精选自策略专题报告《以众乐乐实现收敛》（20210831），作者荀玉根等。

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