扇贝又跑了，獐子岛得给个说法丨凤凰网评论
獐子岛的未来应该只有一个：如果证实它在造假，它应该被退市；如果证实它没有造假，那就是公司经营存在管理层完全无法掌握的巨大的不确定性，这样的公司也失去了上市的意义，同样应该被退市。
文丨特约评论员 聂日明
扇贝又跑了。
2018年1月30日晚间，獐子岛发布《2017年度业绩预告修正公告》，将三季度公布的盈利1亿元预期调整到亏损5.3亿到7.2亿，令股市震惊。其给出的理由是“部分底播虾夷扇贝存货异常”等，需要对存货计提跌价准备或核销处理。
这是獐子岛第二次发布类似公告，四年前的2014年三季度，獐子岛公告“收获期的虾夷扇贝绝收事件”，使得其全年业绩从上半年的盈利4845万元变为亏损约8.12亿。
獐子岛尚未解释为什么会出现存货减计？2014年给出的原因是海洋牧场遭遇北黄海异常的冷水团，但市场并不接受这种说法，有媒体报道称，上次存货减计的原因是提前采捕和播苗造假，并非自然灾害。证监会在第一时间进行核查，随后的报告称未发现苗种采购、底播过程中存在虚假行为，2016年在上千封举报信的压力下，证监会再次启动核查，但是没有下文。
市场质疑獐子岛两次扇贝“跑”了的公告是有理由的。中国有股市以来的经验显示，农林牧渔业的上市公司是造假的重灾区，2001年8月被《财经》杂志揭露财务舞弊的银广厦公司的主营产品是卵磷脂、生姜精油、桂皮精油，同年10月财务专家刘姝威质疑的蓝田股份的主营产品是农副水产品种养、加工和销售，这两个公司的造假行为在后续的调查中被证实，最终破产倒闭。近些年的绿大地、万福生科、新大地都在这个行业。
为何农林牧渔业的业绩容易造假？首先，造假的税收成本低，一般行业要虚增收入和利润，需要缴纳相应的增值税（或营业税）和企业所得税，虚增业绩的成本很高。中国税制对农林牧渔业大多有税收减免优惠或财政补贴，吹牛不需要上税，吹的时候自然就容易过头。獐子岛建海洋牧场就拿到了地方政府不菲的建设资金补助。
其次，农林牧渔行业的经营终端分散，人工、存货都很零散，现金交易多，这增加了审计和监督的难度。广东的新大地公司，虚增收入的手段几乎达到“以假乱真”，其秘诀就在将虚增的收入分散到数额庞大的个人客户中，名义收入为现金，每户的收入规模较低，人是真的，交易是假的，外部审计核实的成本很高。
再次，存货是农林牧渔业资产的重要组成部分，但这个行业存货盘点的难度很大，例如有多少头公猪、山里的苗木有多少棵，足以难倒审计师。2014年的扇贝跑了涉及到105.64万亩海洋牧场，并且都在海洋底部，播苗过程是否及时有效的完成、当时的扇贝是否还在，很难实地全面盘点，因为没有资金、物流、税收等数据进行佐证，审计师无法采用常规可信的手段进行盘点和证实。
但现在还无法判断獐子岛的“扇贝又跑了”是否是造假行为。长期以来，农牧渔业确实有靠天吃饭的现象，天气和自然灾害对农牧渔业影响巨大，坏的年景颗粒无收并不鲜见，洋流变动、油船泄露、疫情都会导致渔业经营状况的重大变化，巨大的不确定性是农渔业的主要特征之一。为了降低农渔业经营的不确定性，有的引入农业险，有的提高育种、培育技术，尽管如此，农渔业经营的不确定性仍然很大。
上市公司是公众公司，不同于少数私人持股的公司，为了保障投资人权益，一般都会要求公司有持续经营的前景，对资产负债的估计是可靠可信的，这样投资人可以相对清晰的预期到管理层的努力与公司业绩之间存在正相关的关系。
2014年，獐子岛的存货价值同比下降了近10亿元，超过其当年资产总额的20%，同年12月，为回应公众质疑，獐子岛的董事会审议通过《关于进一步提升海洋牧场透明度的举措》，开放底播虾夷扇贝抽测过程，增加底播虾夷扇贝存量的外部调研。随后几年的资产盘点公告显示，底播虾夷扇贝尚不存在减值的风险。但这次一下子就要减计存货5亿以上，獐子岛经营的不确定性是如此之大，存货盘点几乎儿戏，这致使业绩表现几乎等同掷骰子，完全让人无法预期，并且这样的事情一再发生，不是极偶然的孤案。
综上所述，獐子岛的未来应该只有一个：如果证实它在造假，它应该被退市；如果证实它没有造假，那就是公司经营存在管理层完全无法掌握的巨大的不确定性，这样的公司也失去了上市的意义，同样应该被退市。
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责任编辑：柯锦雄
版式编辑：陈红君