感知政策的温度：外资机构眼中的中国金融开放

“金融开放”是近几年我国金融业改革发展的最大亮点之一，取得了一系列突破性进展。尤其是2018年4月我国宣布大幅度放宽金融市场准入以来，“一行两会一局”先后宣布并推动了超过50条具体的开放措施。在今年发布的外商投资准入特别管理措施负面清单中，金融业准入的负面清单已经正式清零，更多的外资和外资机构正在有序地进入我国金融市场。

在这一过程中，上海国际金融中心建设提速，上海也成为我国金融开放的前沿阵地。众多外资机构选择进驻上海，集中显现了“首家首批”效应。

下一步，金融开放仍将是我国经济的一大重头戏，是推动国内、国际双循环相互促进的重要视角。特别是当前国内外环境复杂多变， 外资诉求不断增加，如何在更高水平上稳步推动金融开放，是一个需要从多维度进行深入研究的系统性课题。

2020年10月23-25日，中国金融四十人论坛（CF40）联合各组委会成员机构将在上海召开第二届外滩金融峰会，峰会坚持“非官方”、“国际化”、“专业化”定位，金融开放是峰会三大主题之一。

届时，峰会将发布重磅报告《2020外滩金融开放报告》（以下简称《报告》），以专业化成果推动开放与融通，助力上海国际金融中心建设再上新台阶。

《报告》另辟视角，聚焦外资机构诉求

近年来，我国金融对外开放步伐明显加快。银行业、保险业的对外开放系列措施的实施，丰富了外资机构在华商业存在形式、扩大了业务范围、优化了监管规则、放宽了外资准入条件和持股比例限制，也极大提升了外资机构参与我国金融开放的广度和深度，推动我国经济社会发展。但是，政策的放开并不意味着业务开展的顺利，诸多无形障碍依然阻碍外资机构的发展。这既有外资机构自身因素，也受限于目前的开放政策。

为什么一边是政策开放力度的不断加大、一边是外资机构不满意的增加？哪些困难是外资机构自身的水土不服？哪些是我国金融开放过程中需要克服的障碍？哪些是金融改革的应有之义？金融开放与金融改革之间是什么关系？……

为了解答上述一系列问题，中国金融四十人论坛立项课题《2020外滩金融开放报告：感知政策的温度》，另辟视角，聚焦于外资金融机构的预期落差和具体诉求，以此作为出发点来观察、审视中国的金融开放过程。课题组成员包括：徐奇渊、郑联盛、熊爱宗、杨盼盼、韩冰、朱鹤、张佳佳、杨悦珉、钟益、祝修业、戴雨汐、邓扬眉、刘禹、张振。

“虽然金融开放最终服务于国内经济的发展，但金融开放最直接地还是服务于外资金融机构更加便利地参与中国金融市场。因此，外资金融机构反馈的视角不容忽视。当然，外资机构的诉求当中，部分诉求也可能‘超纲’，即超出了我国现阶段金融发展的现实约束，但另一部分诉求也必将对我国的金融开放政策产生启发、起到推动作用。”《报告》负责人、CF40研究部主任、中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员徐奇渊说。

外资机构如何看待中国金融开放？

为了掌握扎实的一手资料，课题组共组织了 13 场次会议和访谈， 主要面向外资金融机构，同时也包括中资机构和监管部门。其中，对外资机构都是专门访谈。同时，课题组还得到了中国欧盟商会、美中贸易全国委员会、日本贸易振兴机构三大商会的大力协助，并通过上述三家机构对其会员单位进行了匿名方式的问卷调查。

从这些访谈和问卷中，我们可以感受到外资机构对中国金融开放的一个普遍性印象：

67%：中国金融开放程度有改善

问卷调查显示，67%的外资机构认为，“过去一年，中国金融开放程度有改善”。同时，27%的外资机构认为没有明显改善。另外，仅有6%的外资机构认为金融开放程度有下降。

60%：在中国面临的挑战与机遇一样大

但是另一方面，外资机构认为在中国市场仍然面临较大挑战。根据课题组问卷调查数据，60%的外资机构认为，其在中国面临的挑战与机遇一样大。23%的外资机构甚至认为挑战大于机遇；只有 17%的外资机构认为机遇大于挑战。在欧美日三大商会的最新年度报告中，其对银行、证券、保险业的诉求合计达到 136 项。外资机构普遍表示，与加速推进的金融开放政策相比，外资金融机构实际感受存在一定落差。

不同开放政策评价不一，“股比限制取消”得分最高

在总体肯定中国金融开放政策进展的背景下，外资机构对不同开放政策的评价也不一。对于近 3 年来我国 6 项具体的金融开放政策，外资金融机构对“股比限制取消”的评分最高（6.5/10），这也对应了近两年我国在机构准入方面的积极进展。此外，外资机构对通道类开放和资本项目自由化内容持相对更加积极的态度，“债券通”（6.4/10）、“取消 QFII 限额”（6.3/10） 分别排在第 2、3 位。但是，“沪伦通”（5/10）、“高管任职限制放松”（4.4/10）、 “设立分支机构”（4.2/10）三项的评分都较低。

此外，外资金融机构对上述项目的评分存在一定的分化，总体上美国机构评分较高，日本机构其次，欧盟金融机构的评价最低，其评价最高的“债券通”仅 为 5.85 分，其对“高管任职放松”评价最低，仅为 3.27 分。这可能与近年来我国金融开放更多侧重于非银行机构、证券市场，而美国机构在这方面更具比较优势相关。这种解释也得到了其他问卷数据的进一步支持。

“沪、深港通”更有吸引力

课题组在调研过程中还了解到，外资金融机构认为：虽然债券通、QFII 额度取消两项分别评价排名第 2、3 位，但是事实上QFII 和债券通的吸引力均不及沪、深港通，后者金融投资的便利化程度更高。此外，外资机构在肯定放开非居民境内投资渠道的同时，也表达了放开居民境外投资渠道的诉求，譬如“债券通” 的南向渠道，以及“沪伦通”的东向业务等。

第二届外滩金融峰会

为深入研判疫情对全球经济格局的影响，把脉新经济发展机遇，力争变局中开新局，2020年10月23-25日，中国金融四十人论坛（CF40）联合各组委会成员机构将在上海召开第二届外滩金融峰会。

峰会坚持“非官方”、“国际化”、“专业化”定位，聚焦金融开放、金融科技、资产管理等议题， 通过高水平的思想碰撞与观点交锋，分享真知灼见，以对话推动共识，以共识推动合作，为建设开放型世界经济提供高质量的智力支持，助力上海国际金融中心建设再出发。

为保障可持续发展，外滩金融峰会设立组委会，组委会是峰会的最高决策机构。峰会组委会主席由十二届全国政协副主席、中国金融四十人论坛常务理事会主席陈元担任，执行主席由中国金融四十人论坛常务理事、上海新金融研究院理事长屠光绍担任。

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