港资地产商重新杀回内地

华尔街见闻

风水轮流转，当一众内地的房地产黑马纷纷倒下，前些年被认为步履蹒跚的老牌港资地产商，又杀回来了。

10月10日，太古地产确认计划以10.8亿港元出售位于香港青衣地区的一个仓库，买家为亚洲仓储巨头普洛斯。

太古地产表示，将出售某些非核心资产，将资金重新投资于新的机会，这是新战略的一部分，其重点是内地市场。

今年初，太古地产行政总裁兼常务董事彭国邦提出，未来10年会在核心市场投资1000亿港元，其中，50%用于内地，也就是500亿港元，建设太古里和太古汇；其预期未来十年内地物业组合面积翻番。

话音刚落，2022年3月，太古地产便接连在西安、深圳、广州、上海落子，开发太古里、酒店、综合体。短短几个月便砸下超200亿元，势头凶猛。

事实上，不仅是太古地产，老牌港资地产商重新杀回内地已经成为普遍现象。大约十年前，长实、太古、新鸿基、恒隆、新世界等老牌港资地产商曾撤离、收缩内地版图，十年后，它们将重心从欧洲等地撤出，不断加仓内地。

在太古之前，最早引起注意的是李嘉诚旗下和记黄埔。

5月初，和记黄埔时隔10年再次现身广州土拍，与其他11家房企，竞争广州白云区空港大道地块。

虽然最终没有拿下，但“李嘉诚重回内地”的消息不胫而走。7月，李嘉诚旗下的长江实业集团入标竞投恒大的香港总部大楼，该物业如今市场估值约90亿港元。

另一家老牌港资——恒隆集团今年开始也对内地兴趣大增。其表示，今年将会在土地价格合适的情况下，计划扩大内地储备资产。

最早进入内地的港资企业——新世界，也在加重、加快内地的投资布局。相比其他港资品牌，新世界中国对于大湾区的偏爱尤其明显。2021年初，新世界在广州设立了新世界中国总部，连续拿下深圳龙岗、光明、广州海珠等旧改项目。

此外，嘉里建设斥资百亿拿下上海黄浦区商住办地块,瑞安房地产则在去年12月夺下武汉总价地王,并与人联手，斥资165亿元拿下武昌湾三宗地块，重仓内地之心非常明显。

据华尔街见闻不完全统计，过去一年来，港资地产商在内地的投资已近千亿元。

总体来看，这些重新杀回来的老牌港资地产商，投资的项目多在一线或强二线城市，并以商业、购物中心、城市综合体为主。

实际上，港资地产商始终是中国房地产一股不可忽视的力量。他们的业务发端于上世纪四五十年代，在经济发达的香港市场历练数十年，比内地开发商更早经历数个经济周期，深谙房地产市场的风险，也由此形成了稳健的风格，多数港资地产商都把自己的净负债率控制在30％以内。

在2008年金融危机后，内地房地产大爆发的10年里，恒大、融创、阳光城等以高杠杆、高周转知名的黑马频出，港资地产商因稳健风格被视为保守派，他们也较少在土地市场抢地，因此渐渐地失去了光芒和关注度。

恒隆地产董事长陈启宗形容这段历史，“疯子”特别多：“过去多年房地产（有）很多疯子，看重的是量的比拼、速度的比拼，只管做大，去贷款、借钱，而不是将重点放在企业赚了多少钱，简直到了一个莫名其妙的程度。”

但静水流深。港资地产商遵循成熟市场重运营的逻辑，在内地的业务经营十分出色，尤其是在商业运营上。国内现在数得上的商业IP，大都来自港资。比如太古汇／里、新天地、恒隆广场、K11等，它们往往占据了热门城市的黄金地段，成为城市的网红地标。

与之相比，内地开发商在商业运营上就显得逊色，知名的IP也就华润万象城、大悦城、龙湖天街而已。

依靠稳健的风格和充沛的运营现金流，老牌港资地产商积累了大量财富。李嘉诚多年来都是香港首富，新世界的郑氏家族、恒隆的陈启宗家族、新鸿基的郭炳联家族，也都是香港最知名的老钱家族代表。

而经历过多轮经济周期的港企，也具有更敏锐的商业触觉。他们如今重新杀回内地，是认为一些区域已经见底，投资机会到来了。

更深入的原因，则是长期看好内地房地产市场，投资环境更为稳定，且缺乏中高端经营性项目，而这正是这些老牌港资所擅长的。

陈启宗表示，随着上海和北京的防疫措施逐步解除后，相信有关地区下半年继续复苏，因此对内地长期投资前景保持信心。

当然他也提醒，过往曾称会拥抱熊市，但目前“此熊非彼熊也”。由于全球都处混乱状态，因此现时需小心为上。

回首过去，这些老牌港资地产商常常被评为步伐缓慢、过于谨慎保守。

但在新周期来临之时，属于它们的机遇也到来了，它们的经营理念和韧性，得到了市场的检验，并铸就了其逆势抄底的底气。

也许未来，老牌港资地产商们将在内地市场留下越来越多的足迹，发挥更加重要的影响力。

来源：见闻地产作者曹安浔编辑张晓玲

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