【行业研究】保险业季度观察报(2022年第3期)

1.规则Ⅱ实施对多数险企偿付能力充足水平产生较大影响，加之2022年以来资本市场行情走低亦对险企偿付能力产生一定负面影响。在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力。

2.2022年上半年，受风险综合评级下调的影响，多家保险公司偿付能力不达标，且部分保险公司仍未披露2022年偿付能力等相关数据，需关注相关险企后续业务整改及数据披露情况。

3.受资本市场波动及险企投资策略调整等因素影响，2022年上半年主要上市险企投资收益率承压，考虑到目前资本市场波动较大等因素，需关注险企投资收益实现情况。

4.2022年8月，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，保险公司资本补充渠道得到进一步拓宽，有利于保险公司提升核心偿付能力充足水平。

1.保险行业整体业务结构持续优化，同时随着国民健康保障需求的增加，健康险业务收入增速及占比持续增长，未来有望保持良好发展态势。

2.人身险公司的业务结构转型已初见成效，随着我国社会养老三支柱体系的不断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。

3.车险综合改革已基本符合预期，车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。

4.规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量，不断强化保险风险管理，且险企可根据自身情况向银保监会申请其过渡期政策，有助于保险公司持续稳健经营发展。

5.2022年以来，监管发布一系列保险行业相关政策，涉及保险机构资金运用关联交易、保险资金投资管理、商业养老金融、保险公司发行无固定期限资本债券等方面，促进保险资金更好地服务实体经济，推动保险业持续稳定发展。

（一）人身险公司保险业务收入情况分析

2022年上半年，在普通寿险业务收入水平二季度明显提升及健康险保费收入持续增长的带动下，我国人身险业务原保险保费收入同比有所提升，但健康险保险业务收入增速较上年同期有所下降；普通寿险收入在原保费收入占比居主导地位，业务结构较上年同期变化不大。2022年二季度，普通寿险业务发展较好，业务收入环比明显增长，在此带动下，人身险公司上半年原保险保费收入较上年同期呈现增长态势，增速较缓；此外，在疫情反复的持续影响下，居民对长期保障型健康险种需求仍在持续显现，人身险公司健康险保费收入较上年同期亦保持增长态势，但随着对居民对长期保障型险种投资需求的逐步满足，其增速较上年同期有所下降。从数据上看，2022年上半年，我国保险业实现人身险原保险保费收入2.04万亿元，同比增长3.50%。其中，普通寿险实现原保险保费收入1.60万亿元，同比增长4.41%；健康险业务实现原保险保费收入0.42万亿元，同比增长1.21%。

人身险行业市场集中度仍处于较高水平，头部险企保险业务收入市场份额相对稳定。2022年上半年，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，市场份额排名前10的人身险公司市场份额合计在67%左右。头部险企依托于产品体系、销售渠道、品牌影响力等方面的绝对优势，保持相对稳定的市场份额。从市场份额排名来看，2022年上半年前4大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2022年上半年中国人寿保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司以及太平人寿保险有限公司保险业务收入呈负增长态势，主要与代理人渠道改革持续推进带来个险渠道收入下降有关。

（二）财产险公司保险业务收入情况分析

2022年上半年，我国乘用车市场销量小幅上涨，车险业务规模同比有所回升，财产险公司原保险保费收入同比增长；非车险险种保费收入较快增长，对财产险公司保费收入规模的贡献度持续提升。

2022年上半年，我国乘用车销量合计1038.1万辆，同比增长6.94%，车险业务收入规模呈回升态势。财产险业务产品结构方面，商业车险仍为财产保险中占比最高的险种，健康险、责任保险、农业保险等非车险险种保费收入的较快增长，对财产险公司原保险保费收入的贡献度持续提升。2022年上半年，我国财产保险公司实现财产险业务原保险保费收入8034亿元，同比增长9.41%；其中机动车辆保险原保险保费收入3976亿元，同比增长6.20%；健康险保费收入1156亿元，同比增长15.37%，为财产险公司的第二大险种；责任保险实现原保险保费收入646亿元，同比增长11.76%；农业保险实现原保险保费收入814亿元，较上年同期增长30.03%。

财产险市场竞争格局变化不大，行业市场集中度高，头部险企排名稳定。2022年上半年，保费收入排名前10的财产险公司市场份额占比在85%左右，其中前3大财产险公司市场占比保持在60%以上，市场集中度高。从保险业务收入增速来看，2022年上半年排名靠前的财产险公司保费收入均呈较好增长。

（三）再保险公司保险业务收入情况分析

再保险行业保持较快发展态势，行业头部效应明显。与国外相比，我国再保险行业发展较晚。根据中国保险行业协会网站披露数据，截至2022年6月末，中国境内共有14家再保险公司，包括6家中资再保险公司及8家国际再保险公司的分支机构。在直保业务快速发展的背景下，国内再保险市场保持较快发展态势。2022年上半年，除个别公司保险业务收入增速为负，整体行业保险业务收入增速较好；在保险业务收入市场排名方面，中国人寿再保险有限责任公司及中国财产再保险有限责任公司保持市场排名前2位；其中中国农业再保险股份有限公司于2020年12月31日成立，注册资本161亿元，其作为政策性再保险公司主营农业险再保险业务，2022年上半年保险业务收入已居于市场第三位。

2022年以来，在规则Ⅱ的影响下，我国保险业整体偿付能力水平较上年末有所下降，核心偿付能力充足率下降幅度较大；但偿付能力相关指标仍远高于偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%的监管红线。长期来看，规则Ⅱ将更加科学、有效计量保险公司资本，引导保险公司加强内部管理，回归保障本源，未来保险公司偿付能力水平预计会保持在合理区间。

根据中国银行保险监督管理委员会（以下简称“银保监会”）于2021年1月修订发布《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司需同时符合核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%以及风险综合评级在B类及以上，才属于偿付能力达标公司；同时银保监会将核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司为重点核查对象，银保监会及其派出机构对上述保险公司报送的其他偿付能力信息和数据进行核查。

2021年12月，银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称“规则Ⅱ”），从2022年一季度起，保险公司季度偿付能力报告的编制全面实施规则Ⅱ。规则Ⅱ对于保险公司风险的计量更加科学全面，进一步严格了保险公司资本认定标准；同时2022年以来，由于资本市场行情走低，部分保险公司权益类资产收益波动一定程度上侵蚀所有者权益，亦对偿付能力产生负面影响。根据银保监会偿付能力监管委员会工作会议披露数据，截至2022年二季度末，纳入会议审议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为220.8%，平均核心偿付能力充足率为148.1%，分别较上年末下降11.3个百分点和71.6个百分点。截至2022年二季度，财产险公司、人身险公司、再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为238.5%、214.7%和310.4%；平均核心偿付能力充足率分别为203.7%、134.1%和281.2%；财产险公司和再保险公司偿付能力充足率水平整体高于人身险公司。

在已披露2022年二季度偿付能力季度报告摘要的保险公司中，由于风险综合评级为C，百年人寿保险股份有限公司、合众人寿保险股份有限公司、渤海人寿保险股份有限公司、三峡人寿保险股份有限公司、阳光信用保证保险股份有限公司、渤海财产保险股份有限公司、富德财产保险股份有限公司、华安财产保险股份有限公司、珠峰财产保险股份有限公司、新疆前海联合财产保险股份有限公司偿付能力不达标；安心财产保险有限责任公司核心及综合偿付能力充足率均为负值，已严重不达标，风险综合评级为D；都邦财产保险股份有限公司2022年一季度风险综合评级为D，银保监会给予都邦财产保险股份有限公司三年过渡期政策；此外，个别保险公司尚未披露新一期风险综合评级。值得关注的是，银保监会对天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司的接管期已于2022年7月16日结束；同时，2022年7月15日，银保监会发布《关于易安财产保险股份有限公司破产重整的批复》，原则同意易安财产保险股份有限公司进入破产重整程序，需对上述接管期结束险企后续经营情况及对易安财产保险股份有限公司后续破产重组进度情况进行关注。

截至2022年9月末，在银行间市场存续资本补充债券的人身险和财产险公司合计50家，其中，人身险公司34家、财产险公司12家，再保险公司3家，保险集团1家。2022年三季度，共有2家保险公司发行资本补充债券，具体情况见表8；1家保险公司信用评级结果发生调整，为中诚信国际将中华联合人寿保险股份有限公司的主体信用等级由AA^—调升至AA，评级展望为稳定。

此外，2022年8月12日，人民银行、银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，明确保险公司无固定期限资本债券的核心要素、发行管理等规定，自2022年9月9日起实施。推动保险公司发行无固定期限资本债券是进一步拓宽保险公司资本补充渠道、提高保险公司核心偿付能力充足水平的重要举措，有利于增强保险公司风险防范化解和服务实体经济能力，也有利于进一步丰富金融市场产品，优化金融体系结构。

2022年上半年，几大主要上市人身险公司保险业务收入同比增速出现一定分化，部分险企保费收入增速较缓且存在负增长现象，人身险业务保费收入面临一定压力，但整体保持稳定。根据A股五大上市保险集团及H股上市中国太平公开披露的中期报告，部分险企受疫情、代理人规模持续下降、需求相对不足影响，保险业务收入同比有所下滑。具体来看，2022年上半年，中国人寿、平安人寿、太平人寿保费收入同比出现一定程度负增长情况。得益于业务模式调整，人保寿险和太保人寿银保渠道保费收入大幅增长，推动保费收入增速高于行业平均水平和其他上市险企。2022年上半年，几大上市险企人身险公司整体保费收入规模保持基本稳定，未呈现大幅收缩。

2022年上半年，我国乘用车市场回暖，车险业务保费规模回升，加之非车险险种保费收入较快增长，除太平财险外，几大上市财产险公司保费收入均有较好增长。根据A股五大上市保险集团及H股上市中国太平公开披露2022年中期报告，2022年上半年，人保财险、平安财险和太保财险车险保费收入同比均有所增长，同时健康险、农险、责任险等非车险类业务的较好发展，推动其保费收入较好增长。另一方面，太平财险保费收入同比略有下降。

2022年上半年，上市保险集团整体资金运用规模均有增长，受资本市场波动及险企资金配置策略调整等因素影响，整体投资收益水平承压。根据A股五大上市保险集团及H股上市中国太平公开披露2022年中期报告，截至2022年6月末，几大上市保险集团公司投资资产规模均较上年末有所增长（见图3）。投资收益方面，2022年上半年，国际形势复杂多变，国内疫情有所反复，资本市场持续震荡，受此影响，上市保险集团年化投资收益率同比均有所下降（见图4），投资收益水平承压。从投资策略来看，不同保险集团采取的投资策略略有差别，中国人保和中国太保把握交易时机，加大固收类资产配置占比，权益类资产配置占比较上年末有所下降；新华保险和中国人寿把握权益市场调整过程中的长期配置机会，固收类资产配置略有下降，权益类资产配置占比小幅增长。

2022年上半年，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集中度仍较高；人身险公司保费收入同比有所回升，同时得益于乘用车市场表现较好叠加非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快；规则Ⅱ的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响；上市险企保险业务收入同比增速出现一定分化，整体投资收益水平承压。展望未来，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；规则Ⅱ的实施将不断强化保险风险管理水平，但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。整体看，我国保险行业整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。