50个基点！美联储第7次加息来了！明年会降息吗？鲍威尔表态！美股全线跳水，国际油价持续反弹
一如市场预期，美联储宣布加息50个基点！
美联储宣布加息50个基点
当地时间12月14日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间，这也是美联储今年第7次加息。
此外，美联储预测明年联邦基金利率将达到5.1%的峰值，预计到2024年底利率降至4.1%，到2025年底降至3.1%。美联储还预测称，明年失业率也将上升，到2023年底失业率将从目前的3.7%升至4.6%。
据悉，美联储在今年6月、7月、9月和11月连续四次加息75个基点，而此次加息50个基点决定表明了加息速度的放缓。
在美联储宣布加息50个基点的决定后，美联储主席鲍威尔发表讲话称，美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2%的目标。他还指出，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。
鲍威尔称，与去年的快速发展相比，美国经济已显著放缓。他指出，加息行为不会使经济陷入衰退，且在美联储确信通胀率将持续下降至2%之前，美联储应该不会考虑降息。
美联储加息决定公布后，美元指数冲高回落，美股由涨转跌，国际金价短线跳水。
截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.21%至103.7700。
美股三大指数全线收跌。截至收盘，道指收跌142.29点，跌幅为0.42%，报33966.35点；纳指跌85.93点，跌幅为0.76%，报11170.89点；标普500指数跌24.33点，跌幅为0.61%，报3995.32点。
截至收盘，COMEX黄金期货主力合约较前一交易日下跌6.8美元/盎司，收于1818.7美元/盎司，跌幅为0.37%。
国际油价触底反弹
近日，内外盘原油价格均出现一定程度的反弹。市场人士表示，内外盘油价大幅反弹，源于美国11月CPI数据回落幅度超预期，市场风险偏好继续改善，叠加现实供需端的边际改善。
国际油价周三显著上涨。截至当天收盘，WTI原油期货主力合约上涨1.89美元/桶，收于77.28美元/桶，涨幅为2.51%；布伦特原油期货主力合约上涨2.02美元/桶，收于82.70美元/桶，涨幅为2.50%。
美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至12月9日当周，美国商业原油库存增加1023.1万桶，预期下降359.5万桶，前值下降518.6万桶。
“油价在持续大幅下跌之后，做空能量得到了比较充分释放，短线油价存在自身修复需求。此外，前期市场最为担心的因素是需求疲弱，随着中国疫情防控政策的优化调整，全球最大原油进口国原油需求重启的预期重新回到市场，而从最近几天国内成品油市场表现来看，市场对此预期较为强烈，随着市场情绪回暖，油价开始走反弹行情。周二公布的美国CPI数据低于预期，也进一步增加了美联储加息放缓的预期，加息放缓也有助于市场情绪回暖。”海通期货能源化工研发负责人杨安表示。
在国海良时期货研究所分析师章正泽看来，内外盘油价反弹的原因在于现实端供需边际改善，叠加宏观情绪推动，可以看到盘面单边与近端月差、成品油裂解价差同步走强。他进一步解释说，现实端供需的阶段性改善有两方面原因：一是keystone管道问题，库欣可能延续去库，带来WTI近端月差Contango结构收窄；二是欧洲市场天然气进入去库阶段，再次交易天气变化对天然气去库斜率的影响，带动一次能源价格走强。从宏观端面看，美国11月CPI数据比预期低，市场对于后续加息力度的担忧有所缓解。
另外，记者注意到，美国石油协会（API）的数据显示，在截至12月9日的一周内，美国原油库存增加了约780万桶，远超市场预期，分析师预计库存减少360万桶。对此，杨安表示，这是一个明显利空的数据，但从周三白天市场反应来看对此并不敏感，这说明投资者并不是很关注这个短期供需数据，而是更关注未来一段时间供需层面的演绎。目前来看，包括中国在内需求恢复预期还是对油价影响更大，因此油价的反弹行情在近期有望进一步延续。
“今年美国原油库存压力不大的很重要原因在于炼厂高开工率，而炼厂开工率维持高位的原因在于欧美成品油高利润。但从趋势上看，随着加息对原油终端需求的滞后影响开始显现，后续炼厂很难维持前期的高利润，炼厂大概率难以呈现超季节性的高开工。成品油需求端的负反馈逻辑将会通过炼厂的开工率传导至原油需求端，进而导致原油累库，除非价格进一步向下去挤出供应，如OPEC+出现更大力度的减产，才会改变未来逐步累库的格局。”章正泽说。
OPEC周二公布的最新月度报告下调了明年一季度的原油需求预期，此外，国际知名投行高盛也大幅下调对明年上半年原油价格预期。对此，杨安表示，OPEC在过去一段时间对需求保持了比较谨慎的评估，因为其注意到了全球经济接下来面临的压力。另外，OPEC前期减产200万桶/日的计划让美国等消费国不满，为了缓解这种局面，OPEC也一直在给其减产做出解释，而下调需求显然就是对其减产决定最有力的支持。而高盛下调油价预期是迫于现实压力，油价大幅回落显然是“打脸”其前期持续高调唱多的判断，此轮油价持续大跌，整体结构走弱之后，高盛也不得不对其预测做出调整。
在国泰君安期货分析师黄柳楠看来，OPEC对需求的预测相对主观，也不是市场交易的核心，大部分时候原油衍生品市场更多围绕全球债务周期影响下的经济脉络来交易。OPEC下调需求预期对油价而言未来反而可能成为潜在利多，因为OPEC对于需求的悲观判断可能促成其更大力度的减产行为。高盛等海外投行在原油市场具备一定的知名度，但并不意味着其分析准确。不少海外投行研究视角偏长线，和国内期货交易者关注的节奏不同，同样不必过度解读。
“事实上，明年上半年原油需求走弱相对确定，这也是目前盘面空头交易的需求负反馈逻辑。目前看欧美成品油需求走弱的逻辑可能在明年上半年持续压制油价，中国需求何时可以触底反弹存在不确定性，需要紧盯高频领先指标如国内出行数据，从出行领先指标看，中国原油采购需求的弱势将持续一个季度以上。将时间周期拉长看，明年下半年随着海外从加息周期进入降息周期以及国内疫情大概率逐步稳定，原油需求可能再次对油价形成正向驱动。”章正泽表示。
宏观环境的转好在短期内给国际油价的上涨提供了动能。杨安表示，美国11月CPI数据基本证实了美国通胀压力最大的阶段已经过去，细分数据大部分呈现走弱迹象，这意味着未来美国通胀数据将继续回落。“通胀压力回落直接影响是让美联储加息预期趋缓，利多风险资产表现。但在美联储停止加息之前，意味着流动性保持收紧态势，对经济恢复是不利的，从这个角度来说会对大宗商品市场产生压力，所以市场会谨慎观察后续美国CPI变化与经济下行压力之间的博弈，对油价的影响也是如此，需要看投资者对其反应、市场情绪的变化等多方面。”他说。
章正泽则表示，美国通胀压力最大的阶段可能已经过去，但是对油价负向影响的阶段并没有过去。从美联储开始加息到增加企业和个人融资成本，再到抑制原油终端成品油需求的过程需要时间传导，因此市场在交易加息周期对油价拖累时就存在两套逻辑，即预期与现实的逻辑。在加息的初始阶段，市场会去交易加息带来需求走弱的预期，例如今年6—7月份，原油盘面单边下跌的同时，近端月差表现偏强。当加息预期逐渐靠近联储点阵图，加息可能逐步进入收尾阶段，市场会去交易加息对现实需求的影响，此时预期端的摆动对油价影响力下降，例如今年11月份开始至今，原油盘面单边下跌的同时，近端月差也出现大幅下跌，且跌势更凶，近端月差带动盘面价格走弱，并且目前现实端需求负反馈逻辑尚未结束。
“展望2023年，全球原油市场需求增幅放缓几乎是确定的，是否陷入衰退尚存分歧，美国CPI的走势是一个重要观察指标。在历史级别的通胀压力面前，市场在2023年需要面对的主要下行风险与2022年依旧类似，即因流动性收紧造成的通缩风险，11月CPI的回落有一定可能预示着这种格局的出现。当然，考虑到美联储紧缩政策的不确定性，究竟是滞涨延续还是通缩并不明晰，只是在通胀的尾声，商品市场大概率会反复交易通缩风险下的价格下跌，并不断地纠正预期差。”黄柳楠说，考虑到历次加息对经济回落的影响从来都难以精准预估，2023年的海内外货币政策一定还会存在诸多变数，信用收紧对原油现实和预期的直接冲击节奏较难预估。滞涨格局的深度演绎与地缘风险触发的不确定性均提升了对需求判断的难度，即通胀究竟是快速回落还是缓慢回落仍需观察，不宜妄下定论。
黄柳楠认为，如果美欧CPI回落的节奏非常凌厉并带动市场提前交易通缩风险，油价很可能在2023年上半年依旧面临巨大的下行压力，甚至创下全年低点。如果美欧CPI回落的节奏相对缓和，对于油价的利空传导则相对温和，届时原油市场的交易视角或更多回归供需面，油价重心在通胀回落但未进入通缩格局的过程中仍有可能长期处于高位。在这种情况下，即便油价可能阶段性交易衰退或者紧缩而下跌，供应偏紧与OPEC+减产托底格局下，低位持续的时间不会特别长，均价下跌有限。
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责任编辑：李国雷 主管：张海强
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