“割肉”还是“捡便宜”？贸易战让A股如此惨烈，可以抄底吗
今日A股可谓惨烈，沪指收盘跌3.39%，下挫逾110点，收报3152.76点。
招商基金认为，今日外盘及A股早盘大幅低开下挫，主要原因是市场对中美贸易战负面影响担忧。短期影响将不仅仅局限于出口本身，对经济和产业发展的负外溢性也不能低估。而从中美分行业贸易顺差规模、美国分行业进口中国产品规模及占比来看，中国的电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工、家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等行业也将容易成为受影响的行业。
招商基金表示，对A股市场而言，负面影响一方面来自于基本面方面——假设关税完全转嫁给消费者，2018年中国实际GDP增速将被拖累0.1个百分点，同时直接影响全球经济增长预期。另一方面则直接影响市场风险偏好，短期市场将承压。招商基金短期内对风险偏好下降的市场持观望态度，后续待市场企稳，继续寻求结构性机会，中长期不悲观。
国泰基金指出，对宏观经济与盈利而言，第一轮摩擦对宏观影响或有限，但GDP和非金融A股盈利增长面临下行风险。正如之前招商基金所提到的，据瑞银证券测算，假设关税完全转嫁给消费者且出口价格弹性为-1（即商品涨价25%将使需求下降25%），2018年中国实际GDP增速将被拖累0.1个百分点。基于自上而下的盈利预测模型，估算这些因素（经济增长放缓+利润率下滑）对今年A股非金融盈利增长约有0.6-1.6个百分点的拖累。如果后续贸易战进一步升温，或将抬升中美通胀水平，特别是逆差国的美国，从而进一步影响利率水平与股票市场。
国泰基金进一步分析称，此次事件一定程度上影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，尤其在近期对增长分歧较大的时点，对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响。在3月底4月中上旬公布经济数据后，市场对于需求回落的预期差将收敛结束，考虑当前中国内需的韧性以及较为充裕的政策缓冲余地，该事件对于中国经济增长前景和资本市场表现的影响仍需观望。
不同于以上两家机构的观望态度，中金公司提醒，中美贸易摩擦加剧中长期的具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来判断，但考虑当前中国内需的韧性以及较为充裕的政策缓冲余地，其认为对于中国的经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观，短期市场如若出现连续且幅度较大的过度调整反而为投资者提供了较好的进入时机。
值得一提的是，今日上证综指重挫之中，农林牧渔（中信一级行业）指数微涨0.3%，成为全市场唯一飘红的板块，表现十分亮眼。对此，华商基金研究员曹瑞指出，今日农业板块大涨，其中种植、生猪养殖、禽养殖板块涨幅居前，主要还是受贸易战中国反击的影响，明显提振了市场对于农产品价格的预期。至于农林牧渔接下来的表现，他表示，未来一段时间，预计进口猪肉方面，对生猪养殖企业或不会带来实质性冲击，但仍对全年保持相对谨慎态度。而饲料企业目前提价顺畅，受到影响也将较小。白鸡养殖板块方面，目前中国白羽鸡的引种国为波兰与新西兰，主要鸡肉进口国为巴西，占鸡肉进口总量的80%左右。前期中国暂停征收美国白鸡的双反税，市场担忧下一步美国引种放开。目前来看，今年美国复关可能性较小，鸡肉产品也很难进来，或对我国白鸡具有潜在的利好。
本文来源：解放日报·上观新闻
作者：张杨
微信编辑：胡雨松
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