19年风水转：东风主导商用车 日产专营乘用车

距19岁生日差30天，“中国合资车企航母”东风汽车有限公司（简称东风有限）家庭生变。

曾是“儿子”的东风汽车股份有限公司（600006.SH，简称东风汽车）将变为“兄弟”，东风有限整车业务仅剩下东风日产（含启辰、英菲尼迪）和以皮卡为主的郑州日产。

2022年5月30日，东风有限与其控股股东东风汽车集团股份有限公司（简称东风集团，系东风公司旗下H股上市公司）签署关于东风汽车之股份转让协议，约定向东风集团转让东风有限持有的东风汽车598000000股股份（占东风汽车已发行股份总数的29.90%）。

这是东风汽车集团有限公司（简称东风公司）旗下东风集团轻型商用车业务的回归。

2015年，东风集团将它的中重型商用车业务——东风商用车公司从东风有限划出，与沃尔沃卡车成立合资的东风商用车有限公司（简称东风商用车）。

不过，这次重大调整，以轻型车业务为主的东风汽车将成为东风集团的控股公司，而不像东风商用车仍为合资子公司。

上述股份转让完成后，东风集团将按照《上市公司收购管理办法》相关规定，向东风汽车除东风集团以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为502000000股（占公司已发行股份总数的25.10%）。

本次交易尚需取得相关监管机构的批准和认可。一旦交易成功，东风集团将取得对东风汽车的控制权，东风汽车将成为东风集团控股子公司。

协议转让及要约收购后，东风汽车的股权情况如下图：

东风有限在5月31日宣布，该决定遵循了东风有限两大母公司东风集团和日产汽车的战略指导，并已获得东风有限董事会的批准。

东风集团控股股东东风公司的一位人士向汽车商业评论表示，“符合双方的发展战略”。

一是此举符合东风集团商用车战略，有助于进一步完善东风集团对商用车业务板块的布局及推动东风集团商用车业务的高质量发展。

二是此举也符合日产汽车Nissan Next 转型计划的重点和优先发展战略。作为该计划的一部分，东风有限今后将专注于乘用车业务，继续发挥双方股东优势，把握发展机遇，做强、做优合资乘用车事业。

日产中国一位人士向汽车商业评论表示，日产汽车完全支持东风有限转让其在东风汽车股权，并将其业务重点和优先发展战略放在乘用车业务上的决定。“这与日产的Nissan Next 转型计划一脉相承，该计划将优先考虑并专注于加强长期可持续的盈利能力。”

一位20年前参与东风日产合资谈判的人士回忆，双方合资源于广州风神蓝鸟的一炮走红，当年东风最初是希望引进日产的轿车项目作为神龙合资项目的补充，日产是想借东风进入中国市场，但基于盘活和拉动十堰老基地8万东风人和老国企的更宏大战略考虑，最终形成东风与日产的从商用车到乘用车及零部件、装备等全业务的长期战略合作。

汽车商业评论认为，经过19年的合资合作，东风与日产各得其所——特别是日产乘用车从2003年的7.4万辆到2015年后连续7年保持百万辆，东风商用车与东风乘用车也曾从日产学习成熟的管理经验和流程。后合资时代，双方需要重新审视各自优势，做好擅长业务，不失明智选择。

日产汽车宣称，“中国仍然是我们的核心市场之一，我们将继续提供创新产品和技术，以满足客户的期望。”

东风汽车表示，此次变革是东风汽车创立上市23年发展历程中的一个重要里程碑，继续聚焦主营业务、加强核心技术研发及关键商品的资源投入，保持发展战略的持续性和稳定性。

东风有限表示，东风汽车回归东风集团后，会与东风集团旗下其他商用车业务板块产生更多协同效应，将进入一个强劲增长的新时代。

东风集团旗下商用车业务，除2015年从东风有限划出与沃尔沃成立合资公司的东风商用车外，还包括2015年同时从东风商用车划出来的东风柳汽乘龙卡车，在2003年没有进入东风有限的东风原农用车、特种车业务——东风华神，以及东风控股小康集团的小康微车等。

东风从中卡起步，因中重卡而兴，因轻卡而大。50多年来，商用车是东风公司的看家本领和优势业务。

目前，东风公司商用车业务涵盖重、中、轻、微、特全系列，并在2020年、2022年位列中国商用车集团销量第一，但东风中重卡的领先优势已不再：东风集团重卡销量已排在一汽解放、中国重汽之后；2021年，东风商用车销量降回到20万辆以下。

而东风集团的轻卡销量保持多年来的增长态势，在2021年仅次于北汽福田。2022年，东风汽车将冲刺20万辆，力争保住行业亚军。

东风集团表示，将通过加大资金投入、加强内部研发协同与产业链上下游协同，增强东风汽车的市场地位与核心竞争力，提升其持续经营能力和盈利能力，更好地为股东创造价值。

2021年4月，东风集团母公司的东风公司在上海发布“东方风起”计划，“十四五”时期，“商用车板块整体销量突破100万辆，打造高质量的行业TOP1企业，并率先走向国际市场”。

东风公司称，本次股权调整将助于“十四五”中关于“商用车100万辆”战略推进。但汽车商业评论认为，最关键的还要看以中重卡为主的十堰东风商用车板块的能否振兴。

一个需要正视的事实是，2003年11月24日东风有限在北京发布的首个中期事业计划——“商用车跻身全球前三位，乘用车成为中国最佳品牌之一”可谓豪情万丈，多年来，似乎东风日产乘用车更心满意足，东风商用车离目标渐行渐远。

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