【苏庆义】 肺炎疫情对欧洲经济的影响有多大？
疫情对欧洲经济的影响大小取决于如下六个因素：一是疫情影响的国家多少；二是疫情持续的时间长短；三是受疫情影响的国家在欧洲经济的重要性；四是受疫情影响国家和欧洲的宏观经济形势；五是受疫情影响国家和欧洲的政策空间；六是整个世界的疫情对世界经济的影响也会间接影响欧洲经济。
意大利成为新冠肺炎疫情较为严重的欧洲国家。
2月27日，意大利新冠肺炎确诊增至655例，累计死亡17例。对此，意大利政府已采取相关管控措施欧洲主要国家及意大利邻国也开始着手应对疫情。
疫情显然会影响欧洲经济，其影响大小取决于如下六个因素：一是疫情影响的国家多少；二是疫情持续的时间长短；三是受疫情影响的国家在欧洲经济的重要性；四是受疫情影响国家和欧洲的宏观经济形势；五是受疫情影响国家和欧洲的政策空间；六是整个世界的疫情对世界经济的影响也会间接影响欧洲经济。
疫情变严重的国家越多，对欧洲经济的影响越大。截至目前，欧洲出现肺炎疫情的国家已超过10个。但除意大利之外，德国、法国、英国等发现的数量不超过20个，其他国家发现的数量不超过10个。可以看出，疫情没有在欧洲出现蔓延之势。只要意大利的疫情能够得到控制，德法英三国没有变严重，疫情在欧洲扩散的范围有限，欧洲经济受到的影响就有限。这是最好的情景。但是疫情仍存在较大的在欧洲蔓延的可能。欧洲的申根国家之间，人员流动很方便，为疫情的快速传播创造了条件。一旦意大利的情况继续恶化，德法英也出现严重情况，或者其他欧洲国家出现严重情况，都会使得疫情对欧洲经济的影响加大。
疫情持续的时间越长，对欧洲经济的影响越大。疫情的持续时间显然会影响企业投资和生产、居民消费，进而影响整个宏观经济。疫情持续时间越长，企业投资面临的不确定性越大。此外，疫情持续时间长，还会造成商务人员流动面临长时期的障碍，进而不利于企业跨国投资和经营。欧洲经济还有一个特点，就是服务业占GDP的比重高，较为依赖服务业，疫情对服务业的影响更加直接，进而不利于整个欧洲经济。比如，2018年意大利服务业占GDP比重为66.34%，德国、法国、英国的服务业占比也都在70%左右，甚至明显超过70%。与此相对比，2018年中国服务业占比仅略高于50%。
受疫情影响的国家在欧洲经济中越重要，对欧洲经济的影响越大。欧洲经济最重要的四个国家是德国、法国、英国、意大利。如果将英国依然视为欧盟国家，则2018年德法英意占欧盟经济的比重分别是21.03%、14.80%、16.03%、11.10%。这四个国家合计占比62.96%。很显然，意大利经济在欧洲经济中的重要性不容小觑。如果疫情对意大利经济的冲击较大，则会牵连欧洲经济。如果疫情在上述四个国家中继续蔓延，则整个欧洲经济会受到更大的冲击。
受疫情影响国家和欧洲的宏观经济形势越不好，对欧洲经济的影响越大。这意味着这些国家的抗冲击能力较弱。在欧洲主要国家中，意大利的经济形势属于较差的。2018年意大利经济增速仅为0.8%，估计2019年会进一步下降到0.2%。尽管IMF预计2020年意大利经济增速会回升到0.5%，但很显然回升幅度有限。与此相对比，德国、法国、英国在2018～2020的经济增速都明显高于意大利。意大利的失业率在欧洲国家中也属于最高的一批，2019年的失业率接近10%。在这种情况下，意大利受到肺炎疫情的冲击将会更大，从而进一步使自身经济陷入困境。从整个世界的角度来看，欧元区近两年的经济形势并不好，低于整个世界经济增速1.7个百分点。2020年，欧元区经济增速则进一步被世界经济增速拉开2个百分点。因此，意大利经济和欧洲经济原本已陷入多年的困境，此次疫情会让意大利经济和欧洲经济雪上加霜。
受疫情影响国家和欧洲的政策空间越小，对欧洲经济的影响越大。国际金融危机以来，美欧日等主要发达经济体的债务不断累积，世界已进入高债务时代。国际评级机构惠誉发布的全球政府债务图表显示，截至2018年，全球政府债务大约是2007年的两倍，占全球GDP的比例几乎达到80%。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，日本2018年政府总债务占GDP的比重是237.1%，位居全球之首；美国、欧盟分别是104.3%、81.9%；中国仅为50.6%。在欧洲债务已经很高的情况下，欧洲国家的财政政策空间被限制。更为不利的是，欧洲国家的货币政策空间更为有限。国际金融危机发生后，欧美央行利率相继调低至零利率附近。常规货币政策认为，政策利率在零附近已无继续下降空间。但危机后的十年内，刺激效果甚微。政策制定者们认为有必要进一步拓展政策利率，补充常规政策利率。随即诞生负利率政策。目前欧洲央行政策利率已经是-0.5%，其货币政策的操作空间和效果都难言乐观。
整个世界的疫情对世界经济的影响越大，对欧洲经济的间接影响越大。IMF今年1月20日发布的《世界经济展望》报告对今年世界经济增速的预测是3.3%，明显高于2019年2.9%的估计值。当时预测的时候，IMF还没有考虑到肺炎疫情这一事件对世界经济的影响。IMF之所以认为2020年世界经济增长会有所反弹，主要是认为中美第一阶段经贸协议签署、英国脱欧等事件消除世界经济的不确定性。在考虑肺炎疫情之后，虽然在基准情形下，中国经济仅下降0.4个百分点，从6%下降到5.6%，世界经济也仅下降0.1个百分点，但是如果考虑到疫情持续的时间更长，扩散到的国家更多，则世界经济受到的冲击会更大。在全球化深入发展的时代，由于世界各国、各地区的联系非常紧密，疫情给整个世界经济带来的冲击显然会影响到欧洲经济。
总之，疫情对欧洲经济的影响程度取决于许多因素。相对乐观的情形是，意大利的疫情能够在短期内被控制住，并不被扩散到欧洲其他国家，则影响有限。但是疫情进一步发展的可能性更大，从而造成更大的影响。最不利的情形是，疫情大幅扩散，从而对欧洲经济造成比较大的冲击。
（本文已发表于《中国经营报》，2020年2月28日。）
【Zhang Ming】No reason for undue pessimism
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