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金砖国家经济下行压力上升。在俄乌冲突加剧以及美欧等国对俄罗斯制裁不断加剧的情况下，俄罗斯经济前景暗淡，制造业PMI在3月大幅下降至44.1，2022年经济预计将陷入大幅衰退。巴西经济复苏乏力，经济前景不确定性增加。在通胀压力以及美联储退出量化宽松政策的背景之下，巴西央行继续收紧货币政策。10月巴西将迎来大选，大选前的高利率、脆弱的财政状况和政治极化都可能拖累经济活动。印度经济稳步恢复，但力度仍不强劲，增速仍大幅低于疫情前水平。印度通胀继续上升，但印度央行仍维持既有货币政策不变，未来预计印度通胀会进一步加速，将持续给印度央行施压。南非经济恢复动能不足，经济增长持续放缓。当前南非失业问题严重，通胀压力上升，未来疫情的反复也将对南非经济造成不利冲击。
俄乌局势升级，俄罗斯经济增长预期下滑。2021年4季度俄罗斯经济同比增长5.0%，相比上一季度增加0.7个百分点，2021年经济增长率4.7%，创2008年以来最快增速。俄乌冲突爆发以及美欧等国对俄罗斯采取全面制裁使得俄罗斯经济前景暗淡。1月和2月俄罗斯零售总额同比增长3.6%和5.9%，相比上一季度增速有所回落。1季度俄罗斯消费者信心指数相比2021 年4季度轻微回升2个百分点，但依然处于负向区间。俄罗斯1月工业生产同比增速达到8.6%，为2021年6月以来的最高水平，但2月同比增速下降至6.3%，随着制裁的逐步实施以及美欧等国企业撤离俄罗斯，工业生产活动可能会出现大幅下降。1季度俄罗斯制造业PMI大幅下降，2月跌至景气区间之下，3月更是下降至44.1，为2020年6月以来的低点。服务业PMI在2月短暂恢复至景气区间之上，但3月重新下降至38.1。PMI大幅下降表明商业信心严重不足。1月俄罗斯出口和进口同比增长分别达到72%和40.1%，但在美欧等国制裁背景下，俄罗斯1季度进出口贸易预计会出现大幅下降。国际制裁令俄罗斯经济大幅衰退。随着美欧等国对俄罗斯制裁越来越严重，预计今年俄罗斯经济将陷入衰退。受食品价格上涨、卢布汇率贬值等因素影响，俄罗斯通货膨胀率快速上涨，3月达到16.7%，为2015年以来的最高水平，其中食品价格更是同比增长19.5%。受制裁影响，俄罗斯卢布对美元一度大幅贬值。2月28日，美元对卢布汇率一度接近120，相比上一交易日收盘价贬值接近30%，3月7日美元对卢布汇率更是一度突破170。在俄罗斯央行采取多种措施的情况下，4月8日，美元对卢布汇率重新降至80以下，基本回归至俄乌冲突爆发前的水平。受俄乌局势持续恶化影响，俄罗斯股市遭遇重挫。2月24日俄罗斯MOEX指数从2月10日的3655.76点下跌至2058.12点，下跌43.7%，24日当天盘中价格最低跌至1681.55点。为此，莫斯科证券交易所于2月24日暂停卢布、股票交易。3月24日，莫斯科证券交易所恢复基准股票指数MOEX指数50只股票中33只的交易，MOEX指数有所恢复，4月8日MOEX指数收于2592.72点。俄罗斯央行采取多种措施维护金融市场的稳定。一是大幅提高基准利率。2月28日，俄罗斯央行宣布将关键利率上调至20%，创历史最高值。二是采取一些临时资本管制措施，包括强制企业进行外汇销售、禁止外资出售俄罗斯证券等。为进一步支持卢布汇率，俄央行还设定了卢布兑黄金的固定汇率。俄罗斯的宏观金融状况在3月下半月有所稳定，但地缘政治风险仍倾向下行，预计今年俄罗斯经济将陷入大幅衰退。巴西经济复苏乏力。2021年4季度巴西经济环比增长0.5%，扭转了此前两个季度环比下滑势头；同比增长0.5%，经济增速进一步回落，2021年全年增长4.6%。2022年1季度巴西经济前景不确定性增加。1月巴西零售总额环比上升0.8%，同比下降1.9%，连续六个月负增长。1季度巴西消费者情绪仍相对悲观，巴西热图利奥·瓦加斯基金会公布的消费信心指数（CCI）在2月回升至77.9，但3月再次回落至74.8，总体处于低位。巴西制造业复苏乏力，自2021年8月以来，工业生产同比增速一直维持负值，2022年2月同比下降4.3%。在连续4个月维持在景气区间之下后，巴西制造业PMI在2022年3月达到52.3，显示制造业总体景气水平有所回升。巴西进出口贸易继续保持快速增长，但同比增速继续回落。今年1季度巴西出口同比增长29.9%，进口同比增长27.1%。得益于大宗商品价格上涨，1季度巴西贸易顺差达到118亿美元，同比增长45.9%。巴西通货膨胀压力持续增大。2022年年初巴西疫情再次出现恶化，虽然从3月开始新增确诊病例出现大幅下降，但仍要高于去年。奥密克戎毒株快速蔓延后，巴西重新采取一系列防控措施。疫情的反复对居民消费、企业生产、经营都造成负面影响。巴西通货膨胀压力持续增大。从2021年9月开始，巴西通货膨胀率持续超过10%。2022年3月通货膨胀率环比增长1.62%，达到18年以来的最高水平，也是自1994年以来的单月最大涨幅；同比增长达到11.3%，为2003年11月以来的最高水平。在通胀压力以及美联储退出量化宽松政策的背景之下，2022年巴西央行继续收紧货币政策，2月和3月分别加息150个基点和100个基点，自2021年3月以来该行已累计加息975个基点，目前利率水平维持在2017年初以来的最高水平。10月巴西将迎来大选，大选前的高利率、脆弱的财政状况和政治极化都可能拖累经济活动。政治局势的不确定成为减缓巴西经济复苏的重要因素之一。印度经济稳步恢复，但力度仍不强劲。2021年4季度印度经济同比增速降至5.4%，经济总体虽逐渐恢复，但增速仍大幅低于疫情前水平。4季度私人消费两年平均增长率为3.74%，快于此前三个季度，表明私人消费正在稳步恢复；固定资产投资两年平均增速为0.69%，低于上个季度的4.64%，显示投资明显疲弱。印度统计局公布的2021年10-12月及2022年1月工业生产指数处于疫情以来高位。1-3月制造业PMI分别为54、54.9、54，服务业PMI分别为51.5，51.8，53.6，均维持在景气区间之上。邓白氏公司发布的2022年3月印度商业乐观指数较2021年12月显著下降，但处于相对较高水平。印度消费者信心继续增强。印度央行公布的消费者信心当期指数（CSI）在2022年3月升至71.7，较1月提升5.3个点，且从2021年7月以来持续增强。印度进出口仍保持较快增长，但同比增速有所下降，1月和2月，印度出口同比增长为25.3%和25.1%，进口同比增长为23.5%和36.1%。印度通胀持续上升，货币政策仍按兵不动。2022年1-2月印度出现一波单日新增最高达30万人以上的疫情冲击，但从3月开始印度疫情状况保持稳定。根据印度经济监测中心发布的数据，2022年1-3月失业率分别为6.6%、8.1%、7.6%，表明印度失业率总体仍在较高位置波动。同时，印度通胀继续上升，2021年12月-2022年2月CPI同比增长分别为5.66%、6.01%与6.07%，高于2021年7月以来水平。3月印度通胀率升至6.95%，为近17个月以来最高水平。目前，印度通胀率已经连续三个月超出央行设立的6%的通胀容忍上限，不过，印度央行仍维持既有货币政策不变。未来预计印度通胀会进一步加速，将持续给印度央行施压。南非经济恢复动能不足。2021年4季度南非经济同比增长1.7%，较上一季度继续放缓。2021年全年经济增速为4.9%，总体经济增长仍相当疲弱。私人消费与投资的两年平均增速分别为-0.3%与-5%，进一步显示南非经济恢复动能不足。1-3月南非制造业PMI分别为50.9、50.9、51.4，显示制造业有所扩张。南非经济研究局发布的2022年1季度FNB/BER消费者信心指数为-13，低于2021年3季度与4季度，显示消费者信心不足。对外贸易方面，南非2022年1季度进口增速较快，出口增速有所放缓。2022年1-2月进口同比增速分别为29.6%和31.5%，出口同比增速分别为18.6%和8.2%，进口增速大幅快于出口。南非失业问题严重，通胀压力上升。2022年1-2月南非CPI同比增速分别为5.7%与5.66%，表明通胀仍处于高位。其中能源与食品价格为主要带动因素，交通价格同比增长分别为13.92%和13.93%，食品价格同比增长分别为6.2%与6.82%。2021年12月以来，工业产成品PPI同比增长均在10%以上，再次反映了南非的通胀压力。出于对通胀压力、汇率贬值与资本外流的担忧，南非央行2022年3月加息25个基点至4.25%。2021年4季度南非失业率继续攀升，高达35.3%，劳动参与率处于56.3%的较低水平，失业问题极为严重。自2020年以来，南非大约每半年出现一波较为严重的疫情冲击，未来疫情的反复还将对南非经济造成不利冲击
二、金砖国家与中国贸易
中国与金砖国家贸易继续保持增长态势。1月和2月，中国与金砖国家贸易总额同比增长分别为32.8%和9.9%，总体仍保持增长态势，中国与金砖国家贸易总额在中国总贸易中的比例也重新升至7.9%和8.1%。出口方面，中国对金砖国家出口继续保持增长，但增速有所放缓。1月和2月，中国对印度出口同比增速分别为37.9%和12.9%，对巴西出口同比增速分别为33.2%和2.2%，对南非出口同比增速分别为21.2%和5.5%，对俄罗斯出口同比增速分别为55.1%和25.8%。进口方面，1月和2月，中国自俄罗斯进口同比增速分别为54.7%和25.6%，自南非进口同比增速分别为30.2%和31.0%，总体仍保持快速增长；自印度进口同比增速分别为-21.6%和-16.3%，相比上一季度大幅下滑；自巴西进口同比增速在2月也出现9.5%的衰退。![]()