刘亦千 分析师

执业证书号：S0870511040001

主要观点

新基金发行情况：

11月新基金发行数量较10月大幅回暖。11月新发基金数量共256只，环比增加45.45%，同比增长21.33%。从新发基金类型来看，11月债券基金是发行最热门的基金类型，混合基金次之。

新基金募集情况：

1、从募集数量的结果来看，11月募集完成的基金共150只，其中有56只基金为设有最短持有期或封闭期（定期开放），平均需持有10.68个月；未完成募集的基金106只；发行失败的基金有2只。

2、从募集规模的结果来看，11月总募集规模1451.95亿份较10月（672.41亿份）大幅反弹，上升幅度达131.68%，但较去年11月下降23.89%。10月受国庆假期及各地疫情反弹势头影响，总募集规模发生大幅度下降；11月总募集份额虽然强势回弹，但仍弱于去年同期，整体处于历史三年平均水平。11月募集份额前三类型分别为：债券基金973.16亿份，指数基金326.30亿份,混合基金106.51亿份。其中，债券基金自今年8月起一直蝉联募集榜首。

风险提醒：11月以来债券市场出现大规模下跌，不排除后续债券市场或仍受政策影响产生扰动，投资者应当更为清晰地认识债券基金较低风险的定位是与权益基金比较而言，其发生较大亏损的可能性较低，并不意味着没有发生较大幅度亏损的可能。投资者应该对拟投资产品仔细分辨，并在自身风险偏好范围内合理配置。

3、从创新基金来看：1）部分第二批增强策略ETF募集完成。10月第二批增强策略ETF迎来获批，共有14只基金；11月完成募集的有6只，合并募集规模在2.99-14.64亿元不等。

2）2只REITs完成募集，合并募集规模在5-10亿元不等。值得一提的是，中金安徽交控REIT荣获了公募REITs市场上的两个“第一”：该基金于11月22日在上海证券交易所上市交易，发行规模108.8亿元，成为市场上第一只百亿公募REITs产品；然而上市首日却意外以-4.50%跌幅破发，也成为至今为止第一只首日破发的公募REITs产品。

4、从认购天数来看，11月完成募集的基金平均认购天数27.50天，环比减少9.84%，同比增加25.74%。

5、从基金公司的角度来看，11月汇添富基金募集规模最大，为140.00亿份；基于次席的为国泰基金（109.91亿份）；鹏华基金第三（96.03亿份）。TOP3赢家募集资金占全市场募集成功基金规模仅23.83%，头部效应有所减弱。

6、从单只基金的角度来看，募集情况排名前三的基金为鹏华永鑫一年定开（79.95亿份）、中银乐享（79.80亿份）和汇添富中债1-5年政策性金融债A（79.80亿份）并列第二、国泰鑫裕纯债（76.00亿份）。

7、从交易结算模式来看，11月募集完成的基金中，共有24只采用券商交易结算模式，占总比16.00%，与10月占比（14.49%）相比略有提升。以券商交易结算的基金合并发行规模共69.70亿份，占规模总比4.80%。从基金类型来看，其中14只混合基金、4只债券基金、3只指数基金和3只股票基金。

一、新基金发行情况

  11月参与基金发行的公司共有93家，数量和10月（86家）相比有所上升。其中基金公司85家、资产管理公司8家。发行数量最高的为华夏基金,有10只基金参与发行。

  11月共计256只基金参与发行（以投资组合计算，同一投资组合的不同份额合并计算，以下同），其中延续发行的基金107只（2022年8月、9月、10月开始发行的基金数量分别为15只、25只，以及67只）；新增发行149只。从基金类型来看，11月新开始募集的基金中，参与发行的基金中股票基金4只、债券基金55只、混合基金35只、指数基金41只、QDII基金3只、FOF基金9只（其中有4只为养老目标型FOF）、Reits2只。

  11月新基金发行数量较10月大幅回暖。11月新发基金数量共256只，环比增加45.45%，同比增长21.33%。

  从新发基金类型来看，11月债券基金是发行最热门的基金类型，混合基金次之。10月共发行债券基金98只，数量较10月（68只）大幅上升，占11月总发行量的38.63%；混合基金70只，数量较10月（49只）上升较多，占11月总发行量的27.84%。

二、新基金募集情况

  1、从募集数量的结果来看，11月募集完成的基金共150只，其中有56只基金为设有最短持有期或封闭期（定期开放），平均需持有10.68个月；未完成募集的基金106只；发行失败的基金有2只（均为混合基金），两只基金都因基金份额发售之日起3个月内未能完成基金募集金额不少于2亿元人民币的募集备案条件，故发行失败。

  2、从募集规模的结果来看，11月份总募集规模1451.95亿份，较10月672.41亿份大幅反弹，上升幅度达131.68%，但较去年11月下降23.89%。10月受国庆假期及各地疫情反弹势头影响，总募集规模发生大幅度下降；11月总募集份额虽然强势回弹，但仍弱于去年同期，整体处于历史三年平均水平。11月募集规模共1451.95亿份（募集规模指完成募集基金的募集规模，以下同），募集份额前三类型分别为：债券基金973.16亿份，指数基金326.30亿份,混合基金106.51亿份。

  债券基金自今年8月起一直蝉联募集榜首，按基金投资组合计算（即不同代码份额合并计算），59只债基中有8只债券基金发行规模在50亿份以上，合计规模占债券基金募集总规模53.54%，大部分为中长期纯债基金。需要注意的是：11月以来债券市场出现大规模下跌，主要由于以下利空因素：1、11月以来MLF持续缩量，银行间流动性转紧，降准预期落空；2、疫情防控政策得到优化，经济基本面预期转好；3、房地产利好政策不断等。不排除后续债券市场或仍受政策影响产生扰动，投资者应当更为清晰地认识债券基金较低风险的定位是与权益基金比较而言，其发生较大亏损的可能性较低，并不意味着没有发生较大幅度亏损的可能。投资者应该对拟投资产品仔细分辨，并在自身风险偏好范围内合理配置。

  3、在11月完成募集的基金中，共38只发起式基金，占比达25.33%，其中完成募集的6只养老目标FOF基金均为发起式基金。发起式基金是指有基金管理人及其股东和高管、基金经理等作为基金发起人，承诺认购一定份额并持有一定期限的基金。在当前弱市和震荡市中的环境下，有利于激励基金管理人努力创造收益和增强投资者信心。此外，相比于其他类型的基金，发起式基金的审批流程较快，发行难度大大降低，可在一定程度上缓解发行压力。

  此外，发起式基金中，共包含11只持有期基金，且普遍要求持有期在一年以上。在弱市中发行持有期基金，体现出基金管理人更希望从产品设计的角度来，要求持有人长期投资，以规避短期市场震荡行情下带来的情绪干扰和非理性赎回。

4、创新基金方面：

  1）部分第二批增强策略ETF募集完成。10月第二批增强策略ETF迎来获批，共有14只基金；11月完成募集的有6只，合并募集规模在2.99-14.64亿元不等。指数增强基金是指数投资为基底、主动管理做增强收益的一类基金。基础目的是通过复制跟踪指数的部分特征从而获取市场本身的收益（β收益）；延伸目的是通过基金经理一系列主动的管理，获取超越市场的、额外的收益（α收益），从而争取市场下跌时跌幅比标的指数少、市场上涨时获取相较跟踪标的更多的收益。增强策略ETF则是将增强策略基金和ETF交易模式相结合，即采用增强策略且在场内交易的基金，兼具了前者“主动”的特征及后者流动性强、交易便利的特点。继去年11月首批5只增强策略ETF产品获批之后，基金公司再次密集布局该类产品且标的指数更加丰富：去年获批的基金均为沪深300与中证500指增ETF，而此次获批的增强ETF涵盖了沪深300、中证500、中证1000、科创50等主流指数。本次增强型ETF产品的获批，一方面体现了指数基金进一步的创新化发展，有助于提升权益基金的规模；另一方面在传统ETF市场竞争激烈的背景下，结合了主动管理作为增强手段的ETF为基金管理人破局提供了新方向。

  2）11月有2只REITs完成募集，合并募集规模在5-10亿元不等。值得一提的是，中金安徽交控REIT荣获了公募REITs市场上的两个“第一”：该基金于11月22日在上海证券交易所上市交易，发行规模108.8亿元，成为市场上第一只百亿公募REITs产品；然而上市首日却意外以-4.50%跌幅破发，也成为至今为止第一只首日破发的公募REITs产品。中金安徽交控REIT的底层资产为沪渝国道（G50）安徽芜湖、铜陵、池州市部分，随着安徽加入国家“长三角一体化”和“长江经济带”发展战略，这条高速公路对于联通泛长三角区域西南部区域、促进该地区经济活动具有重要意义。源于疫情影响高速公路项目的盈利情况不容乐观，当预期盈利无法消化当前较高的估值时一旦上市就会造成破发。针对破发现象，投资者应关注底层资产本身的质地以及资产的估值情况，并长期持有以获得较好的投资回报。

  5、从认购天数来看，11月完成募集的基金平均认购天数27.50天，环比减少9.84%，同比增加25.74%。募集形势维持分化，5天及以内完成募集的基金数量30只，5至14天内完成募集的基金数量40只，而募集时间达到或超过30天的基金数量44只。

  6、从基金公司的角度来看，11月汇添富基金募集规模最大，为140.00亿份，受益于汇添富中债1-5年政策性金融债A（79.80亿份）以及汇添富鑫润A（60.2亿份）当月仅有的两只募集完成的基金。募集规模基于次席的为国泰基金（109.91亿份），受益于国泰鑫裕纯债（76.00亿份）；鹏华基金第三（96.03亿份），受益于鹏华永鑫一年定开（79.95亿份）。TOP3赢家募集资金占全市场募集成功基金规模仅23.83%，头部效应有所减弱。

  7、从单只基金的角度来看，募集情况排名前三的基金为鹏华永鑫一年定开（79.95亿份）、中银乐享（79.80亿份）和汇添富中债1-5年政策性金融债A（79.80亿份）并列第二、国泰鑫裕纯债（76.00亿份）。

  11月单只基金募集大户（超过50亿份）共有10只，均为债券基金或跟踪债券指数的指数基金；较10月（2只）回升明显。根据基金管理人注册地划分，有6家在上海，4家在深圳。

  8、从交易结算模式来看，11月募集完成的基金中，共有24只采用券商交易结算模式，占总比16.00%，与10月占比（14.49%）相比略有提升。以券商交易结算的基金合并发行规模共69.70亿份，占规模总比4.80%。从基金类型来看，其中14只混合基金、4只债券基金、3只指数基金和3只股票基金。

*员工汪璐对本文亦有贡献。