行业景气观察0518——化工品价格多数上涨，光伏价格指数上行

【本周关注】本周化工品多个领域涨幅显著。其中磷化工产业链受益于新能源车产量加速释放和下游磷肥行业需求支撑，磷矿石、黄磷、磷酸一铵等均有较大涨幅；液氨产业链由于多地放氨量下降，装置检修以及尿素订单的增加驱动相关产品价格上涨；此外农化工受益于全球粮价上涨，农化需求高等原因，磷肥、草甘膦、草铵膦等价格景气上行。考虑到上海疫情管控出现积极信号，后续需求端恢复较为乐观，化工板块景气度有望持续。推荐关注进入需求周期价格弹性较大的产品、新兴产业相关新材料领域以及具有全产业链优势的龙头企业。

【信息技术】4GB 1600MHz DRAM存储器周环比下跌，32GB NAND flash存储器价格、64GB NAND flash存储器价格维持不变；4月智能手机同比转负，集成电路产量同比降幅扩大；1-4月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅缩窄。

【中游制造】本周六氟磷酸锂、正极材料、部分锂材料、钴产品价格下行，DMC、部分锂材料价格保持不变；本周光伏行业综合价格指数上行，组件、电池片、多晶硅价格指数上行，硅片价格指数与上周持平；4月份工业机器人产量当月同比由正转负；1-4月充电桩累计同比增幅扩大；本周中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行；本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。

【消费需求】本周生鲜乳价格下行。本周仔猪、生猪价格上行，猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖利润亏损扩大，外购仔猪的养殖亏损扩大。肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价上行。本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次下行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。铁矿石、钢坯、螺纹钢价格下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率上行，唐山钢厂产能利用率上行。动力煤、焦炭期货结算价上行，焦煤期货结算价下行。秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。水泥、玻璃价格指数下行。Brent国际原油价格上行；无机化工品期货价格涨跌互现，醋酸涨幅较；有机化工品期货价格多数上涨，其中甲醇、PTA纯苯、甲苯、苯乙烯、苯酐、天然橡胶、燃料油、沥青涨幅较大，聚丙烯、PVC价格下跌。本周工业金属价格多数下跌，钴、锡、铅价格跌幅较大，库存涨跌互现。本周黄金、白银现货价格下跌。

【金融地产】货币市场净投放400亿元，隔夜SHIBOR利率与上周持平。A股换手率下行、日成交额下行。本周土地成交溢价率、商品房成交面积上行。1-4月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、房屋新开工面积、开发资金来源累计值同比降幅均扩大，房地产开发投资完成额累计同比转负。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。1-4月我国发电量累计同比增幅收窄，其中水电、风电、太阳能发电同比增幅均扩大，火电、核电发电量同比增幅收窄。4月我国用电量累计同比转负 ，其中第一产业用电量增幅收窄，第二、第三产业用电量增幅均转负。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注: 部分化工品维持高景气度

本周在上游供给偏紧，下游需求回升的带动下，化工品板块景气度上行，叠加全球能源高通胀，多数品类价格涨幅显著。无机化工品中醋酸本周涨幅达10%，此外燃料油、PTA、沥青、甲苯分别增长7.99%、6.9%、4.12%、3.41%。具体来看磷化工产业链、液氨产业链以及农化工产业链均有较高景气度。

⚫  磷化工产业链：

磷矿石是磷化工的上游原料、黄磷为中游产品，磷酸一铵、磷酸二铵等是下游产成品。磷矿石、黄磷均处于价格上行通道，由于原料价格上涨磷酸一铵、磷酸二铵价格继续坚挺。一方面，新能源车产量加速释放，促进磷化工上游磷矿和黄磷的需求，另一方面，传统磷肥行业景气上行，对磷矿石的需求带来支撑。此外近些年磷矿石产量持续下降，落后产能加速出清，未来供给或将趋紧。2017-2020年国内磷矿石产量从12313.24万吨降至8893.3万吨，降幅达27.8%。后续由于场内货源偏紧，下游需求增加，产业链价格有望继续高位运行。

⚫  液氨产业链：

液氨产业链以液化天然气为上游原材料，液氨作为中间产品，下游主要包括硝酸铵、甲酸、DMF、三聚氰胺、尿素、硝酸等化工产品。近期液氨行情持续上涨，5月份以来液氨价格上涨8.6%、尿素价格上涨6.9%、硝酸价格上涨6.0%、三聚氰胺价格上涨13.5%；山东、河北、山西等地产业链价格均有一定程度上涨。

供给层面，国内多地放氨量较节前明显下降。北方部分企业检修或降负荷装置偏多，供给较为有限。成本端，上游煤炭受政策调控影响，价格基本维持在前期水平，下游液氨企业利润修复。此外天然气由于近期市场供给较为充裕，价格下跌，产业链下游企业的成本进一步缓解。需求端来看，下游尿素和氮肥均有不同程度上涨，节后尿素工厂订单明显增加，厂家库存下降。主要由于下游农业需求旺盛，此外本周尿素印标开标，出口预期支撑尿素价格进一步上行。

后续来看，随着装置陆续复工，供给短缺现象或将缓解，但下游需求仍然向好，板块有望维持较高景气度。

⚫  农化工产业链：

目前全球粮价不断上行，全球农化需求高，国内化肥受基本面支撑持续走强；下游磷肥、草甘膦、草铵膦等需求强势。5月份以来，草铵膦价格上涨18.2%，草甘膦价格上涨0.2%。此外近期醋酸价格上涨幅度较大，5月份以来醋酸市场参考价格上涨了41.8%，主要由于节前部分工厂濒临亏损，厂家持续减产导致供给下降明显。在此影响下，醋酸乙酯价格同期上涨7.6%。一方面，目前开工率较低，不足 6成，山东主力大厂检修，导致供给受限；另一方面需求端经销商与下游工厂采购意向保持合理水平，因此多数厂商普遍上调出厂价。

考虑到上海疫情管控出现积极信号，后续需求端恢复较为乐观，化工板块景气度有望持续。上海是我国半导体、汽车高端制造业重点城市，大多数大化工企业、特别是长三角区域企业，此前受到疫情冲击较大。随着复工复产的推进，江浙沪地区的新材料企业、半导体、医药、新能源上游材料或都将受益。推荐关注进入需求周期价格弹性较大的产品、新兴产业相关新材料领域以及具有全产业链优势的龙头企业。

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、存储器价格部分下跌

4GB 1600MHz DRAM存储器周环比下跌，32GB NAND flash存储器价格、64GB NAND flash存储器价格维持不变。截至5月17日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行0.86%至2.42美元；32GB NAND flash价格保持不变，维持在2.16美元；64GB NAND flash价格保持不变，维持在3.99美元。

2、4月智能手机产量同比转负，集成电路产量同比降幅扩大

4月份智能手机产量当月同比转负。根据国家统计局数据，4月我国智能手机产量当月值为0.96亿台，月同比下行3.80%（前值3.1%），同比由正转负。

4月集成电路产量同比降幅扩大。根据国家统计局数据，4月我国集成电路产量为259亿块，当月同比下行12.10%，相比3月份降幅扩大7.0个百分点。

3、1-4月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅缩窄

1-4月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅缩窄。1-4月份计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长10.7%，相比1-3月份增幅缩窄了2.0个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比为22.1%，相比1-3月份增幅缩窄5.7个百分点

中游制造业

1、本周六氟磷酸锂、正极材料、钴产品、部分锂材料价格下行

本周六氟磷酸锂、正极材料、部分锂材料、钴产品价格下行，DMC、氢氧化锂等格保持不变。在电解液方面，截至5月18日，电解液溶剂DMC价格保持不变，维持在5400元/吨；六氟磷酸锂价格周环下行7.58%至30.5万元/吨。在正极材料方面，截至5月18日，电解镍Ni9996现货均价周环比下行0.73%至216600元/吨；电解锰市场平均价格周环比下行1.22%至16200元/吨。在锂原材料方面，截至5月18日，氢氧化锂价格保持不变，维持在467500元/吨；电解液锰酸锂价格周环比下行0.07%至6.78万元/吨；电解液磷酸铁锂价格保持不变，维持在8.75元/千克；三元材料价格周环比下行0.29%至348.5元/千克；钴产品中，截至5月18日，钴粉价格周环比下行2.82%至602.5元/千克；氧化钴价格周环比下行4.62%至372.0元/千克；四氧化三钴价格周环比下行4.80%至377.0元/千克；电解钴价格周环比下行3.86%至498000元/吨。

2、光伏行业综合价格指数上行

本周光伏行业综合价格指数上行，组件、电池片、多晶硅价格指数上行，硅片价格指数与上周持平。截至5月16日，光伏行业综合价格指数为56.47，较上周上升0.43%；组件价格指数为38.97，较上周上升0.46%；电池片价格指数为29.50，较上周上升0.41%。硅片价格指数为54.93，与上周持平；多晶硅价格指数为160.99，较上周上升0.78%。

本周光伏产业链中硅料、硅片价格下行，组件价格与上周持平。在硅料方面，截至5月16日，国产多晶硅料价格为38.31美元/千克，较上周下行0.67%；进口多晶硅料价格为38.31美元/千克，较上周下行0.67%。在组件方面，截止5月12日，晶硅光伏组件的价格为0.21美元/瓦，与上周持平；薄膜光伏组件的价格为0.23美元/瓦，与上周持平。在硅片方面，截止5月11日，多晶硅片价格为0.30美元/片，较上周下行1.30%。

3、4月工业机器人产量当月同比由正转负

4月份工业机器人产量当月同比由正转负。4月工业机器人当月产量为32535台/套，当月同比下行8.40%，增幅较3月由正转负。2022年1-4月工业机器人累计产量为125439台/套，同比下行1.40%，增速由1-3月的10.2%转负。

4、1-4月充电桩累计同比增幅扩大

1-4月充电桩累计同比增幅扩大。1-4月充电桩累计数量达到133.22万个，累计同比增加53.44%，增幅较前值扩大8.62个百分点，相比2020年同期增长143.65%。

5、CCFI、CCBFI、BDI周环比上行，BDTI周环比下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至5月13日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行1.02%至3088.03点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行3.16%至1119.20点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至5月18日，波罗的海干散货指数BDI为3095.0点，较上周上行5.31%；原油运输指数BDTI为1110.0点，较上周下行4.88%。

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格下行

主产区生鲜乳价格下行。截至5月11日，主产区生鲜乳价格报4.16元/公斤，周环比下行0.24%，较去年同期下降2.35%。

2、猪肉价格下行，蔬菜价格指数上行

本周仔猪、生猪价格上行，猪肉价格下行。截止5月18日，22省市仔猪平均价32.79元/千克，周环比上行4.96%；生猪平均价15.20元/千克，周环比上行1.40%；猪肉平均批发价21.58元/千克，周环比下行1.37%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖亏损扩大。截至5月9日，自繁自养生猪养殖利润为-236.78元/头，较上周下行1.81元/头；外购仔猪养殖利润为-33.11元/头，较上周下行5.39元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行，鸡肉价格上行。截至5月13日，主产区肉鸡苗平均价格为2.59元/羽，周环比下行13.67%；截至5月17日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.79元/500克，周环比上行0.16%。

蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价上行。截至5月18日，中国寿光蔬菜价格指数为122.18，周环比上行3.39%；截至5月18日，棉花期货结算价格为148.46美分/磅，周环比上行3.86%；玉米期货结算价格为800.75美分/蒲式耳，周环比上行3.29%。

3、电影票房收入下行

本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次下行。截至5月17日，本周电影票房收入1.14亿元，周环比下行49.6%；观影人数337万人，周环比下行49.1%；电影上映157.59万场，周环比下行11.0%。

资源品高频跟踪

1、钢材成交量下行，铁矿石价格下行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。根据Mysteel数据，5月17日主流贸易商全国建筑钢材成交量为14.30万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为15.38万吨，周环比下行6.87%。

本周铁矿石、钢坯、螺纹钢价格下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率上行，唐山钢厂产能利用率上行。产量方面，截至5月10日，重点企业粗钢日均产量为230.53万吨/天，旬环比下行2.26%，全国粗钢预估日均产量为307.34万吨/天，旬环比下行1.72%。价格方面，截至5月18日，螺纹钢价格为4896.00元/吨，周环比下行1.79%；截至5月17日，钢坯价格4596.00元/吨，周环比下行1.03%；截至5月17日，铁矿石价格指数为464.25，周环比下行0.34%。库存方面，截至5月13日，国内港口铁矿石库存量为13997.00万吨，周环比下行2.30%；截至5月12日，唐山钢坯库存量为23.20万吨，周环比上行16.82%；截至5月13日，主要钢材品种库存周环比下行2.29%至1554.15万吨。产能方面，截止5月13日，唐山钢厂高炉开工率57.14%，周环比上行3.17%；唐山钢厂产能利用率74.34%，较上周上行1.76个百分点。

2、动力煤、焦炭期货结算价上行，焦煤期货结算价下行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价上行，京唐港山西主焦煤库提价下行；动力煤、焦炭期货结算价上行，焦煤期货结算价下行。截至5月16日，秦皇岛港动力煤报价1205.00元/吨，较上周上行0.56%；截至5月17日，京唐港山西主焦煤库提价3050.00元/吨，较上周下行8.96%。截至5月18日，焦炭期货结算价收于3407.00元/吨，周环比上行0.16%；焦煤期货结算价收于2651.50元/吨，周环比下行0.15%；动力煤期货结算价841.80元/吨，周环比上行1.01%。截至5月13日，南方八省电厂日耗158.9万吨，旬环比上行3.32%。

库存方面，本周秦皇岛港、京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。截至5月18日，秦皇岛港煤炭库存报470.00万吨，周环比下行1.05%；截至5月13日，京唐港炼焦煤库存报81.00万吨，周环比下行6.90%；天津港焦炭库存报34.00万吨，周环比上行6.25%。

3、全国水泥价格指数下行，部分地区水泥价格指数上行

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，华北、西北、长江、华东、中南等地区水泥价格指数下行，东北、西南地区水泥价格指数上行。截至5月17日，全国水泥价格指数为164.30点，周环比下行1.23%；长江地区水泥价格指数周环比下行1.55%至159.30点；东北地区水泥价格指数为157.90点，周环比上行1.69%；华北地区水泥价格指数为175.44点，周环比下行1.31%；华东地区水泥价格指数为161.41点，周环比下行1.85%；西北地区水泥价格指数为167.63点，周环比下行0.32%；西南地区水泥价格指数周环比上行0.62%至156.63点；中南地区水泥价格指数为167.63点，周环比下行1.68%。截至5月18日，浮法玻璃市场价为1940.0元/吨，周环比下行2.02%。

4、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格多数上涨

Brent国际原油价格下行。截至2022年5月17日，Brent原油现货价格周环比上行12.05%至116.60美元/桶，WTI原油价格上行12.67%至112.40美元/桶。在供给方面，截至2022年5月13日，美国钻机数量当周值为714部，较上周增加1.28%；截至2022年5月6日，全美商业原油库存量周环比上行2.04%至4.24亿桶。

无机化工品期货价格涨跌互现，醋酸涨幅较大。截至5月18日，钛白粉市场均价较上周下行0.25%至19650.0元/吨。截至5月18日，纯碱期货结算价较上周上行0.50%至2834.00元/吨。截至5月15日，醋酸市场均价较上周上行10.32%至4675.0元/吨；截至5月10日，全国硫酸价格周环比下行1.02%至919.10元/吨。

有机化工品期货价格多数上涨，其中甲醇、PTA纯苯、甲苯、苯乙烯、苯酐、天然橡胶、燃料油、沥青涨幅较大，聚丙烯、PVC价格下跌。截至5月18日，甲醇结算价为2726.0元/吨，较上周上行2.02%；PVC期货结算价下行0.51%至8544.0元/吨；燃料油结算价上行7.99%至4296.0元/吨；聚丙烯结算价为8615.0元/吨，较上周下行0.09%；二乙二醇结算价为4967.14元/吨，较上周上行1.89%；苯酐期货结算价上行2.22%至8266.67元/吨；辛醇结算价为12491.67元/吨，较上周上行0.40%；DOP期货结算价12130.0元/吨，较上周上行0.66%；二甲苯结算价上行1.30%至7575.0元/吨；纯苯价格较上周上行2.79%，为9195.00元/吨；苯乙烯期货结算价为10167.78元/吨，较上周上行3.52%。

5、工业金属价格多数下跌，库存涨跌互现

本周工业金属价格多数下跌，钴、锡、铅价格跌幅较大；库存涨跌互现。截至5月18日，锡价格较上周下行6.62%为289000.0元/吨；钴价格较上周下行4.85%至510000.0元/吨；铅价格14875.0元/吨，周环比下行2.62%；铝价格周环比上行1.44%至20400.0元/吨；铜价格72130.0元/吨，周环比下行0.08%；长江有色市场锌价格为25770.0元/吨，周环比上行0.16%；长江有色金属镍价格周环比下行1.74%至214700.0元/吨。

库存方面，铜、锡、铅库存增加，铝、锌、镍库存下降。截至5月17日，LME锡库存周环比上行1.13%至3120.0吨；LME铅库存较上周上行0.79%至38475.0吨；LME锌库存本周下行3.56%至86125.0吨；LME铝库存较上周下行5.87%至527375.0吨；LME铜库存较上周上行5.21%至176575.0吨；LME镍库存72948.0吨，较上周下行0.24%。

本周黄金、白银现货价格下跌。截至5月17日，伦敦黄金现货价格为1825.00美元/盎司，周环比下行1.74%；伦敦白银现货价格收于21.78美元/盎司，较上周下行0.39%；COMEX黄金期货收盘价报1813.60美元/盎司，较上周下行1.28%；COMEX白银期货收盘价上行1.93%至21.64美元/盎司。

金融地产行业

1、货币市场净投放400亿元，隔夜SHIBOR利率与上周持平

本周货币市场净投放400亿元，隔夜SHIBOR利率与上周持平。截至5月18日，隔夜SHIBOR维持在1.33%，1周SHIBOR较上周下行6bps至1.65%，2周SHIBOR较上周下行1bps至1.65%。截至5月17日，1天银行间同业拆借利率较上周上行3bps至1.41%，7天银行间同业拆借利率较上周下行12bps至1.87%，14天银行间同业拆借利率下行21bps至1.74%。在货币市场方面，截至5月13日，上周货币市场投放600亿元，货币市场回笼200亿元，货币市场净投放400亿元。在汇率方面，截至5月18日，美元兑人民币中间价报6.7421，与较上周略微上行。

1个月/6个月理财产品收益率较上周持平。截至5月15日，1个月理财产品预期收益率较上周持平为1.88%。6个月理财产品预期收益率为2.10%，较上周持平。

2、A股换手率、日成交额下行

A股换手率、日成交额下行。截至5月17日，上证A股换手率为0.79%，较上周下行0.0892个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为7589.62亿元人民币，较上周下行6.56%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周下行。截至5月17日，6个月国债到期收益率较上周下行6bp至1.79%；1年国债到期收益率较上周下行4bp至1.99%，3年期国债到期收益率较上周下行5bp为2.36%。5年期债券期限利差较上周上行8bp至0.63%；10年期债券期限利差较上周上行9bp至0.87%；1年期AAA债券信用利差较上周下行1bp至0.39%；10年期AAA级债券信用利差较上周下行4bp至0.86%。

3、本周土地成交溢价率、商品房成交面积较大幅上行

本周土地成交溢价率、商品房成交面积上行。截至5月15日，100大中城市土地成交溢价率为2.72%，较上周上行1.76个百分点；截至5月15日，30大中城市商品房成交面积当周值为225.08万平方米，较上周上行64.12%。

4、1-4月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、房屋新开工面积、开发资金来源累计值同比降幅均扩大

1-4月份房屋竣工面积、商品房销售额、商品房销售面积、房屋新开工面积、开发资金来源累计值同比降幅均扩大，房地产开发投资完成额累计同比转负。1-4月份房屋竣工面积累计值为2.00亿平方米，累计同比下行11.90%，较前值降幅扩大0.4个百分点；1-4月份房屋新开工面积累计值为3.97亿平方米，累计同比下行26.3%，较1-3月份降幅扩大8.8个百分点。

1-4月份商品房销售额累计值为3.78万亿元，累计同比下行29.50%，降幅扩大6.8个百分点；1-4月份商品房销售面积累计值为3.98亿平方米，累计同比下行20.9%，降幅扩大7.1个百分点；1-4月份房地产开发投资完成额累计值为3.92万亿元，累计同比下行2.7%，增速由正转负。

4月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为18.08%，1-4月份房地产开发资金来源合计累计值为4.85万亿元，累计同比下行23.60%，降幅较前值扩大4个百分点。

公用事业

1、我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。截至5月16日，我国天然气出厂价报7469.00元/吨，较上周下行3.94%；截止5月18日，英国天然气期货结算价收于185.23便士/色姆，较上周上行27.07%。

从供应端来看，截至5月12日，美国48州可用天然气库存16430亿立方英尺，较上周上行4.85%。截至5月14日，美国钻机数量为149部，较上周增加3部。

4月我国用电量累计同比转负，其中第一产业用电量增幅收窄，第二、第三产业用电量增幅均转负。4月份，我国全社会用电量6362.0亿千瓦时，当月同比下降1.3%，增幅较前值收窄4.8个百分点；其中第一产业当月用电量78.0亿千瓦时，同比上行5.5%；第二产业当月用电量4468.0亿千瓦时，累计同比下行1.4%；第三产业当月用电量979.0 亿千瓦时，累计同比下行6.8%。

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【招商策略】行业景气观察0427——一季度工业企业盈利平稳增长，本周猪肉价格环比上涨

【招商策略】行业景气观察0420——建材成交周环比上行，农林牧渔板块景气度边际改善

【招商策略】行业景气观察0413——新能源车产销保持较高增速，2月全球半导体销售额同比增幅扩大

【招商策略】行业景气观察0406——上游资源品维持高景气度，2月叉车销量同比增幅扩大

【招商策略】行业景气观察0330——种业板块景气上行，2 月北美 PCB 出货量同比增幅扩大

【招商策略】行业景气观察0323——光伏板块淡季不淡，通信基站产量同比转正

【招商策略】行业景气观察0309——煤炭等资源品维持高景气度，挖机、装载机销量改善

【招商策略】行业景气观察0223——1月新能源车产销保持较高增速，有色金属等价格上行

【招商策略】行业景气观察0216——1月挖掘机销量降幅收窄，建筑产业链景气度上行

【招商策略】行业景气观察0209——春节期间消费继续复苏，动力煤等价格继续上行

【招商策略】行业景气观察0126——12月日本半导体出货额同比增幅扩大，节前交运板块景气度上行

分 析 师 承 诺