【招商策略】行业景气观察0601——交通物流数据改善，建材成交量周环比上行

【本周关注】5月下旬交运物流数据周环比修复显著。航空板块5月最后一周部分航空公司日均执飞航班环比较大幅上行，虹桥、首都机场等日均起降架次周环比增长明显，叠加政策的补贴支持，板块困境反转确定性较大；快递板块5月快递量增长明显，随着电商旺季的到来，板块有望加速修复；航运板块本周运价继续上行。后续随着疫情逐渐消退，复工复产陆续推进，交运板块景气度有望进一步上行，推荐关注航空、快递、航运等细分板块。

【中游制造】4GB 1600MHz DRAM存储器价格周环比下跌，32GB NAND flash存储器价格保持不变，64GB NAND flash存储器价格周环比上行；4月日本半导体出货额同比增幅缩窄；4月智能手机出货量当月同比降幅缩窄，智能手机上市新机型数量同比增幅扩大，5G手机出货占比上升；IC设计、硅片、PCB、被动元件、LED、部分IC制造、部分存储器厂商营收同比上行，部分镜头和部分面板、LED厂商营收同比下行；1-4月软件产业利润累计同比降幅收窄。

【信息技术】本周电解镍价格上行，DMC、电解锰、部分锂材料价格保持不变，其他产品价格均下行；本周光伏行业综合价格指数保持不变，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数与上周持平；光伏产业链中硅料价格下行，组件、硅片价格上行；4月主要企业推土机销量当月同比降幅扩大，叉车销量同比由正转负，汽车起重机销量同比降幅扩大，压路机销量当月同比降幅扩大；CCFI周环比上行，CCBFI、BDI周环比下行，BDTI保持不变

【消费需求】本周生鲜乳价格下行。本周仔猪、生猪、猪肉价格上行；自繁自养生猪养殖利润亏损缩小，外购仔猪的养殖盈利扩大。肉鸡苗价格上行，鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行，玉米期货结算价下行，棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次环比上行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存下行，国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率上行，唐山钢厂产能利用率上行。动力煤、焦煤、焦炭期货结算价上行。秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存下行。水泥价格指数下行。Brent国际原油价格上行。无机化工品期货价格涨跌互现，醋酸涨幅较大。有机化工品期货价格多数上涨，其中甲醇、二甲苯、苯酐、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯涨幅较大。本周工业金属价格涨跌互现，钴价格跌幅较大；库存多数下跌。本周黄金、白银现货价格下跌。

【金融地产】货币市场回笼与投放持平，隔夜SHIBOR利率较上周上行。A股换手率下行、日成交额下行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注: 交运物流数据改善，板块景气度上行

近期疫情逐渐缓解，交通运输板块出现明显修复迹象，航空、快递、航运等细分领域均有望迎来疫后加速改善。

⚑  航空：

2月份以来在疫情扩散、突发事件以及油价高位等因素的影响下，航空板块快速下跌，4月份全行业运行至疫情后最低水平。从部分主要机场数据来看，深圳在4月份疫情受到控制之后，机场飞机起降架次和旅客吞吐量有明显反弹。5月份以来，航班量恢复显著，根据非常准数据显示，5月第三周，全国民航客运量302万人次，环比增长10%，但相比2019年同期仍然有70%左右的降幅；5月最后一周国航、春秋、吉祥、华夏航空等日均执飞航班分别周环比上行29%、7%、66%、17%；上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次周环比分别上行258%、77%、29%。

此外近期政策层面对航空领域的支持力度较大，5月25日，财政部和民航局联合发布《关于阶段性实施国内客运航班运行财政补贴的通知》，原则上当每周内日均国内客运航班量低于或等于4500班时，启动财政补贴。

后续来看，疫情的冲击逐渐消退，航空业基本度过疫情冲击的最低谷，随着需求的反弹，叠加政策的补贴支持，板块整体困境反转的确定性较大。

⚑  快递

疫情之下，全社会整体消费品零售总额下滑，但实物商品网上零售额增速仍然保持正增长，线上购物的渗透率仍将保持上行态势。根据国家统计局数据来看，4月份实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重进一步提升到23.8%。

根据国家统计局数据来看，5月份截至上周，全国邮政快递揽收总计约83亿件，日均约3.1亿件，相比4月份整月日均2.5亿件，环比上行22.6%。叠加近期618到来，快递行业业务增长明显。

中长期来看，下沉市场电商快递需求仍然有较大提升空间。新型电商平台如拼多多崛起，新型零售方式如直播带货、社区团购将持续驱动下沉市场人均网购频次实现较快增长。根据招商交运组预计2022年快递行业业务量增速达到20%以上。

此外，5月28日国家邮政局印发《关于帮助寄递企业纾困解难稳定行业发展态势的通知》，对受疫情影响较为严重的企业提供补助。随着疫情的好转、电商旺季的到来以及政策的支持，板块有望加快复苏。

⚑  航运：

航运板块来看，截至5月27日，CCFI和SCFI均上涨。截至5月27日，CCFI报3191点，周环比上涨1.8%，SCFI报4175点，周环比上涨0.3%。CCFI美东航线周环比上涨3.45%至3017.27，CCFI美西航线周环比上涨4.47%至2714.62，CCFI欧洲航线周环比上行1.48%至5051.92，CCFI地中海航线周环比上行1%。

需求方面来看，随着疫后经济的修复，集运货量保持充沛。根据克拉克森预测，2022年集运需求增速接近4%；供给方面，现有船队运力仍然偏紧，压港及拥堵加剧供给紧张局面，克拉克森预测，2022年集装箱运力增速为2.3%。此外，俄乌局势导致部分航运线受阻，集运供给仍然呈供不应求态势。

总体来看，5月下旬交运物流数据周环比修复显著。航空板块5月最后一周部分航空公司日均执飞航班环比较大幅上行，虹桥、首都机场等日均起降架次周环比增长明显，叠加政策的补贴支持，板块困境反转确定性较大；快递板块5月快递量增长明显，随着电商旺季的到来，板块有望加速修复；航运板块本周运价继续上行。后续随着疫情逐渐消退，复工复产陆续推进，交运板块景气度有望进一步上行，推荐关注航空、快递、航运等细分板块。

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、存储器价格涨跌不一

4GB 1600MHz DRAM存储器价格周环比下跌，32GB NAND flash存储器价格保持不变，64GB NAND flash存储器价格周环比上行。截至5月31日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行0.38%至2.39美元；32GB NAND flash价格为维持在2.16美元；64GB NAND flash价格周环比上行0.15%至4.02美元。

2、 日本半导体出货额同比增幅缩窄

4月日本半导体出货额同比增幅大幅缩窄。4月日本半导体出货额为3061.98亿日元，同比增长8.56%，较上月增幅缩窄22.26个百分点。

3、4月智能手机出货量当月同比降幅缩窄

4月智能手机出货量当月同比降幅缩窄。4月智能手机出货量当月值为1769.0万部，当月同比下降34.4%，降幅较3月份缩窄了6.0个百分点；1-4月份智能手机出货量累计值为8577.4万部，累计同比下行30.4%，降幅较上月扩大了1.2个百分点。

4、4月智能手机上市新机型数量同比增幅扩大，5G手机出货占比上升

4月智能手机上市新机型数量同比增幅扩大。4月份智能手机上市新机型数量为36款，较上月增加1款，较去年同期增加10款，增速相较上月扩大32个百分点。4月份智能手机市场累计占有率98.1%，较上月扩大了6.4个百分点。

4月5G手机出货量占比上升。4月手机出货量当月值为1807.9万部，较上月下降15.75%，其中5G手机出货量为1458.5万部，占比80.67%，出货占比较上月扩大了5.25个百分点。

5、4月部分IC制造、硅片厂商营收同比增幅扩大，镜头、面板等营收同比下行

近日台股电子公布4月营收情况，IC设计、硅片、PCB、被动元件、LED、部分IC制造、部分存储器厂商营收同比上行，部分镜头和部分面板、LED厂商营收同比下行。IC设计领域部分厂商营收同比增幅扩大，部分同比增幅缩小，联发科4月份营收当月同比增长43.89%，增幅较上月缩窄了3.52个百分点；联咏4月份营收当月同比增长11.15%，增幅较上月份缩窄了19.71个百分点；IC制造领域台积电、联电、世界4月份营收当月同比分别增长55.02%、39.16%和41.47%，其中台积电增幅扩大了21.84个百分点，联电增幅扩大了5.94个百分点，世界增幅扩大了0.05个百分点，稳懋4月份营收当月同比下行11.03%，降幅较上月扩大3.95个百分点；存储器厂商南科营收同比由正转负，下行10.76%，华邦电同比涨幅收窄8.24个百分点至7.45%，旺宏营收同比增幅收窄16.17个百分点至1.80%；硅片厂商台胜科当月营收同比涨幅扩大5.23个百分点至39.16%，封装厂商日月光当月营收同比增长17.68%，增幅较上月缩窄6.09个百分点；PCB厂商景硕电子营收同比增长37.19%，增幅较上月收窄2.53个百分点；被动元件厂商国巨4月份营收当月同比增长12.51%，镜头厂商大立光营收同比下跌7.69%，玉晶光当月营收同比增长35.07%，亚洲光学营收同比下跌7.96%；面板、LED厂商中，群创、友达、亿光同比下行，晶电同比增幅收窄。

6、1-4月软件产业利润累计同比降幅收窄

1-4月软件产业利润累计同比降幅继续收窄，1-4月软件产业利润累计同比下降1.40%（前值-3.9%）。

中游制造业

1、本周电解镍价格上行，DMC、电解锰、部分锂材料价格保持不变，其他产品价格多数下行

本周电解镍价格上行，DMC、电解锰、部分锂材料价格保持不变，其他产品价格多数下行。电解液方面，截至6月1日，电解液溶剂DMC价格维持在5400元/吨，与上周保持一致；六氟磷酸锂价格周环下行8.2%至28万元/吨。在正极材料方面，截至6月1日，电解镍Ni9996现货平均价周环比上行2.15%至218700元/吨；电解锰市场平均价格维持在16200元/吨，与上周保持一致。在锂原材料方面，截至6月1日，氢氧化锂价格维持在467500元/吨；电解液锰酸锂价格周环比下行0.07%至6.78万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在8.75万元/吨；三元材料价格周环比下行0.87%至343.5元/千克；钴产品中，截至6月1日，钴粉价格周环比下行11.97%至515元/千克；氧化钴价格周环比下行9.97%至325.0元/千克；四氧化三钴价格周环比下行9.77%至332.5元/千克；电解钴价格周环比下行9.96%至452000元/吨。

2、光伏行业综合价格指数与上周持平

本周光伏行业综合价格指数保持不变，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数与上周持平。截至5月30日，光伏行业综合价格指数维持在56.47；组件价格指数维持在38.98；电池片价格指数维持在29.50；硅片价格指数为54.93，与上周持平；多晶硅价格指数为160.99，与上周持平。

本周光伏产业链中硅料价格下行，组件、硅片价格上行。在硅料方面，截至5月30日，国产多晶硅料价格为38.78美元/千克，较上周下行0.44%；进口多晶硅料价格为38.78美元/千克，较上周下行0.44%。在组件方面，截止5月25日，晶硅光伏组件的价格为0.21美元/瓦，较上周上行3.41%；薄膜光伏组件的价格为0.23美元/瓦，较上周上行2.65%。在硅片方面，截止5月25日，多晶硅片价格为0.31美元/片，较上周上行0.99%。

3、主要企业推土机、汽车起重机、压路机销量同比降幅扩大，叉车销量由正转负

4月主要企业推土机销量当月同比降幅扩大，叉车销量同比由正转负，汽车起重机销量同比降幅扩大，压路机销量当月同比降幅扩大。

4月主要企业推土机当月销量同比下行32.50%，较上月降幅扩大了2.3个百分点；主要企业叉车销量当月同比由正转负，本月下行40.0%；主要企业汽车起重机销量当月同比下行67.4%，较上月降幅扩大6.3个百分点。

4月主要企业压路机销量当月值为1257台，较上月减少544台，同比降幅扩大6.5个百分点至-52.4%。当月销量较2020年同期下降52%。1-4月销量累计值为5441台，累计同比下行35.15%，降幅较前值扩大7.93个百分点，累计销量较2020年同期下降15%。

4、CCFI周环比上行，CCBFI、BDI周环比下行，BDTI保持不变

本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至5月27日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行1.76%至3190.95点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行4.06%至1074.45点。本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI保持不变。在国际航运方面，截至5月31日，波罗的海干散货指数BDI为2566.0点，较上周下行21.12%；原油运输指数BDTI为1119.0点，与上周保持不变。

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格下行

主产区生鲜乳价格下行。截至5月30日，主产区生鲜乳价格报4.15元/公斤，周环比下行0.24%，较去年同期下降2.81%。

2、猪肉价格上行，蔬菜价格指数下行

本周仔猪、生猪、猪肉价格上行。截止5月28日，仔猪平均价37.13元/千克，周环比上行9.82%；生猪平均价15.69元/千克，周环比上行0.64%；猪肉平均价22.29元/千克，周环比上行0.68%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖亏损缩小，外购仔猪养殖盈利扩大。截至5月27日，自繁自养生猪养殖利润为-154.99元/头，较上周上行20.25元/头；外购仔猪养殖利润为47.38元/头，较上周上行16.32元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行，鸡肉价格上行。截至5月27日，主产区肉鸡苗平均价格为2.58元/羽，周环比上行0.39%；截至5月30日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.79元/500克，周环比上行0.24%。

蔬菜价格指数周环比下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价下行。截至5月31日，中国寿光蔬菜价格指数为87.63，周环比下行16.57%；截至6月1日，棉花期货结算价格为122.45美分/磅，周环比下行13.49%；玉米期货结算价格为753.50美分/蒲式耳，周环比下行2.36%。

3、电影票房收入下行

本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次环比上行。截至5月31日，本周电影票房收入1.11亿元，周环比下行32.83%；观影人数338万人，周环比下行30.88%；电影上映167.29万场，周环比上行0.83%。

资源品高频跟踪

1、钢材成交量上行，铁矿石价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。根据Mysteel数据，5月26日主流贸易商全国建筑钢材成交量为14.00万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为15.14万吨，周环比上行1.78%。

本周铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存下行，国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率上行，唐山钢厂产能利用率上行。产量方面，截至5月20日，重点企业粗钢日均产量为229.91万吨/天，旬环比下行0.27%，全国粗钢预估日均产量为315.26万吨/天，旬环比上行2.58%。价格方面，截至6月1日，螺纹钢价格为4798.00元/吨，周环比上行0.67%；截至5月31日，钢坯价格4485.00元/吨，周环比上行0.18%；截至5月31日，铁矿石价格指数为495.83，周环比上行4.05%。库存方面，截至5月27日，国内港口铁矿石库存量为13455.00万吨，周环比下行0.77%；截至5月26日，唐山钢坯库存量为37.51万吨，周环比上行9.61%；截至5月27日，主要钢材品种库存周环比下行1.17%至1507.19万吨。产能方面，截止5月27日，唐山钢厂高炉开工率57.94%，较上周上行0.80个百分点；唐山钢厂产能利用率75.75%，较上周上行0.61个百分点。

2、动力煤、焦煤、焦炭期货价上行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价、京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；动力煤、焦炭、焦煤期货结算价上行。截至5月31日，秦皇岛港动力煤报价1205.00元/吨，与上周持平；截至5月31日，京唐港山西主焦煤库提价3050.00元/吨，与上周持平。截至6月1日，焦炭期货结算价收于3547.00元/吨，周环比上行8.79%；焦煤期货结算价收于2737.50元/吨，周环比上行9.94%；动力煤期货结算价874.80元/吨，周环比上行3.01%。截至5月27日，南方八省电厂日耗160.1万吨，旬环比上行13.22%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存下行。截至5月31日，秦皇岛港煤炭库存报503.00万吨，周环比上行12.03%；截至5月27日，京唐港炼焦煤库存报56.00万吨，周环比下行25.33%；天津港焦炭库存报30.00万吨，周环比下行3.23%。

3、全国水泥价格指数下行，多地区水泥价格指数下行

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，华北、西北、长江、华东、东北、西南、中南地区水泥价格指数下行。截至5月31日，全国水泥价格指数为159.10点，周环比下行2.28%；长江地区水泥价格指数周环比下行3.33%至151.55点；东北地区水泥价格指数为155.42点，周环比下行0.51%；华北地区水泥价格指数为171.30点，周环比下行1.95%；华东地区水泥价格指数为154.22点，周环比下行3.12%；西北地区水泥价格指数为162.72点，周环比下行2.57%；西南地区水泥价格指数周环比下行1.19%至153.73点；中南地区水泥价格指数为164.34点，周环比下行1.62%。截至5月20日，浮法玻璃市场价为1999.20元/吨，旬环比下行2.10%。

4、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格多数上涨

Brent国际原油价格上行。截至2022年5月31日，Brent原油现货价格周环比上行7.41%至124.52美元/桶，WTI原油价格上行4.46%至114.67美元/桶。在供给方面，截至2022年5月27日，美国钻机数量当周值为727部，较上周减少0.14%；截至2022年5月20日，全美商业原油库存量周环比下行0.24%至4.19亿桶。

无机化工品期货价格涨跌互现。截至5月31日，钛白粉市场均价较上周下行0.26%至19550.0元/吨。截至5月31日，纯碱期货结算价较上周上行5.27%至3075.00元/吨。截至5月29日，醋酸市场均价较上周上行4.27%至4887.5元/吨；截至5月20日，全国硫酸价格周环比上行1.63%至934.10元/吨。

有机化工品期货价格多数上涨，其中甲醇、二甲苯、苯酐、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯涨幅较大。截至6月1日，甲醇结算价为2839.0元/吨，较上周上行4.26%；PTA结算价为6744.00元/吨，较上周上行0.78%；纯苯结算价为9295.00元/吨，与上周持平；甲苯结算价为7875.56元/吨，较上周上行1.20%；二甲苯结算价为7778.00元/吨，较上周上行1.2%；苯酐期货结算价上行2.08%至8383.33元/吨；苯乙烯结算价为10380.0元/吨，较上周上行3.41%；乙醇结算价为7625.00元/吨，较上周持平；辛醇结算价为12441.67元/吨，较上周下行0.53%

5、工业金属价格涨跌互现，库存多数下跌

本周工业金属价格涨跌互现，钴价格跌幅较大；库存多数下跌。截至6月1日，锡价格较上周持平为274000.0元/吨；钴价格较上周下行9.70%至447000.0元/吨；铅价格15250.0元/吨，周环比上行0.49%；铝价格周环比下行1.61%至20190.0元/吨；铜价格72380.0元/吨，周环比下行0.04%；长江有色市场锌价格为26130.0元/吨，周环比上行1.67%；长江有色金属镍价格周环比上行1.86%至219200.0元/吨。

库存方面，金属库存多数下跌。截至5月31日，LME锡库存周环比下行5.49%至3015.0吨；LME铅库存与上周持平为38850.0吨；LME铜库存较上周下行12.57%至149200.0吨；LME铝库存较上周下行5.87%至458875.0吨；LME锌库存本周下行1.14%至84675.0吨；LME镍库存71718.0吨，较上周下行0.56%。

本周黄金、白银现货价格下跌。截至5月31日，伦敦黄金现货价格为1838.70美元/盎司，周环比下行1.52%；伦敦白银现货价格收于21.77美元/盎司，较上周下行0.71%；COMEX黄金期货收盘价报1840.00美元/盎司，较上周下行0.65%；COMEX白银期货收盘价下行1.06%至21.55美元/盎司。

金融地产行业

1、货币市场投放与回笼持平，隔夜 SHIBOR 利率较上周上行

本周货币市场投放与回笼持平，隔夜SHIBOR利率较上周上行。截至6月1日，隔夜SHIBOR较上周上行7bps至1.41%，1周SHIBOR较上周下行13bps至1.65%，2周SHIBOR较上周下行10bps至1.64%。截至5月31日，1天银行间同业拆借利率较上周上行21bps至1.62%，7天银行间同业拆借利率较上周下行19bps至2.1%，14天银行间同业拆借利率上行4bps至1.78%。在货币市场方面，截至6月1日，货币市场回笼500亿元，货币市场净回笼500亿元。在汇率方面，截至6月1日，美元兑人民币中间价报6.6651，较上周略微上涨。

1个月/6个月理财产品收益率较上周持平。截至6月1日，1个月理财产品预期收益率较上周持平为1.88%。6个月理财产品预期收益率为2.00%，与上周持平。

2、A股换手率、日成交额下行

A股换手率、日成交额下行。截至5月31日，上证A股换手率为0.94%，较上周下行下降了0.06个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为8921.40亿元人民币，较上周下行6.11%。

在债券收益率方面，6个月国债到期收益率较上周持平，1年国债到期收益率较上周下行，3年国债到期收益率较上周上行。截至5月31日，6个月国债到期收益率较上周持平为1.73%；1年国债到期收益率较上周下行3bp至1.93%，3年期国债到期收益率较上周上行2bp为2.37%。5年期债券期限利差较上周上行5bp至0.63%；10年期债券期限利差较上周上行3bp至0.83%；1年期AAA债券信用利差较上周下行8bp至0.38%；10年期AAA级债券信用利差较上周下行4bp至0.81%。

3、本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。截至5月29日，100大中城市土地成交溢价率为1.42%，较上周上行0.78个百分点；截至5月29日，30大中城市商品房成交面积当周值为241.91万平方米，较上周上行14.92%。

公用事业

1、 我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。截至5月31日，我国天然气出厂价报7110.00元/吨，较上周下行2.44%；截止5月18日，英国天然气期货结算价收于183.71便士/色姆，较上周上行34.42%。

从供应端来看，截至5月20日，美国48州可用天然气库存18120亿立方英尺，较上周上行4.62%。截至5月27日，美国钻机数量为151部，较上周增加1部。

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