最新统计！PBAT产能暴增至700万吨，上游单体BDO涨超3.1万元，破12年新高！

2021年初时国内PBAT产能68.7万吨，规划产能463.3万吨。短短4个月过去，截至目前，PBAT产能竟暴涨到739.8万吨。

表：最新PBAT产能统计

PBAT合成路线

PBAT合成路线如上图所示，原料有己二酸（AA）、对苯二甲酸（PTA）、丁二醇（BDO）。其中BDO原料占比最高，是PBAT产业的命脉。

1. BDO 

BDO主要用于生产PTMEG、CBL、PU、PBT、PBS等。
BDO上下游产业链

随着氨纶和PBAT产业的崛起，加上疫情导致的国外厂家被迫停工，BDO从去年下半年开始逐渐供应紧张，价格陡然提升3倍以上，创下12年来的新高。

BDO价格走势

由上图可以看出，今年三月初BDO涨到了31000元左右，直到5月4日价格回落至2.5万以下。

据统计，2020年国内主要BDO厂家产能约240万吨，产量约160万吨。且生产BDO的企业中大部分为内部消化，供应其产业链生产，很难对外销售供给市场。

众多企业中新疆美克和新疆天业未配置较多下游设备，其生产BDO主要以外销为主，是市场主要供应方。

BDO主要生产企业产能占比

以往 BDO 国内供给比较过剩，行业盈利也长期低迷，而随着限塑令的全国推行，国内 PBAT 项目如雨后春笋般生机蓬勃，目前在建及现存产能已经超过 700 万吨，未来可能还会不断增加。

如果规划的 PBAT 项目全部投产，对于 BDO 的增量需求将超过现有产能总和。

2. PTA 

2016年后PTA市场在供给侧改革中开始复苏，2016-2018年桐昆石油220万吨产能释放，2019年四川能投及新凤鸣装置投产，2020年恒力石化5号线，新凤鸣2期及其他企业布局的相继投产，使得PTA总产能达到5696万吨/年，进一步增添产能过剩的可能。

PTA近5年价格走势

PTA国内部分拟建产能

未来几年内，随着生产装置的陆续投产，PTA的产能将进一步扩大2720万吨/年，且均为头部企业大型装置，成本将会有明显降低，行业集中度将进一步提高。

3. 己二酸（AA）

己二酸在下游的主要应用集中在PU浆料、鞋底原液、其他类弹性体、PA66等。同时，PBAT行业兴起也能够消化部分产能。

2016-2020年，我国AA的产能从238.5万吨/年增长至271万吨/年，四年年均复合增长率为3.25%；同期开工率长期处于低位，从52.58%变化至56.58%，供给远大于需求的情况一直未得到改善。受疫情影响，己二酸在今年年初也迎来一波涨价。

己二酸价格走势

全球具备己二酸的厂家较多，截止2020年12月底全球己二酸总产能达490.8万吨/年左右，亚洲地区304万吨/年，成为全球的主要供应地，

己二酸全球前十生产企业产能占比

2020年PE的表观消费量是3680万吨，其中约53%用于薄膜类产品，由此计算薄膜类产品的消耗量为1950万吨。其中禁塑令管控最严的购物袋、农膜和外卖包装袋，国内一年消费超过900万吨。

目前我国每年降解塑料消费量在55万吨左右，市场规模在110亿元左右，对非降解塑料的替代率仅为1.2%。如禁塑令进一步严格执行，未来对PBAT的需求将进一步提升，PBAT将成为主流塑料产品，发展前景广阔。

据天风证券测算，政策落地后，仅外卖、快递、农膜三个领域未来可降解塑料需求将达到154.53万吨，对应可降解塑料市场约270亿元。对比我国当下4.2万吨的市场需求量，市场增长空间达36倍。

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