距离味知香上市已过去一年多，作为预制菜行业第一股，味知香在资本市场上表现如何？它所面临的机遇和挑战，又给行业带来哪些启示？
本文转载自预制菜频道（ID：yuzhicaipd），作者：红餐产业研究院。
2021年4月27日，味知香在上海证券交易所正式上市，成为A股第一家半成品菜上市公司，此后，味知香在产品、渠道上频频发力，不断发展、扩张。
但面对当下仍比较分散、集中度不高、竞争越来越激烈的预制菜市场，味知香未来如何保持先发优势？预制菜在资本市场中又能创造出多大的能量？
今天，我们尝试从味知香企业的发展脉络、现状及竞争格局等角度来进行剖析，一探中国预制菜产业未来发展的核心。
2008年12月，夏靖成立了苏州味知香食品有限公司，在此之前，夏靖夫妇一直在农贸市场卖菜。一位买菜上班族坦言，买菜之后还要继续一系列的清洗及切菜过程，太过麻烦，如果能有回家直接一烧便可以吃的菜就会方便很多。这样的情况，激发了夏靖夫妇的创业灵感，他们开始萌生做预制食品的想法。据红餐产业研究院梳理，味知香从创办到发展的主要历程如下：
- 2012年以前，味知香产品主要供应于B端企业，以经销方式销售半成品。
- 2012年开放加盟模式，拓展销售渠道，转型发力线下销售渠道，包含加盟店、经销店和批发店。
- 2013年，味知香加盟店数量已达近200家，品牌优势初现。同时，公司开始布局流通渠道，以“馔玉”为品牌向B端渗透。
- 2016年以前，味知香主营肉禽类、水产类、其他类三大产品品类200余种半成品的开发、生产、销售，公司拥有味知香和馔玉两大品牌，主要产品有牛仔骨，宫保鸡丁、水晶虾仁、铁板鱿鱼等众多经典半成品菜。
- 2017年，味知香新增产能7000吨，整体产能达1.5万吨。近些年经销商收入不断减少，加盟收入逐年增加，2016年加盟收入占比13.7%，增长至2021年的45.99%。
- 2021年4月27日，味知香在上海证券交易所正式上市，成为第一家A股半成品菜上市公司，主营产品品类为即烹食品。
味知香主要为经销店和加盟店，主要面向个人消费者；馔玉主要从事冷冻食品批发业务，面向酒店、餐厅、食堂等；定位高端火锅食材的“味爱疯狂”，专注各地特色美食的“搜香寻味”；提供火锅底料及调味包的“知香工坊”主要提供火锅底料及调味包等。据财报披露，味知香2021年营业收入7.65亿元，同比增加22.84%，归属上市公司股东净利润为1.33亿元，同比增加6.06%。其中，零售渠道（经销店和加盟商）收入占比62.39%，其中加盟店收入3.47亿元，经销店收入1.30亿元。针对B端批发渠道收入为2.43亿元，占比为31.78%。从收入增速看，味知香2017年到2021年收入同比增长分别为23.41%,29.87%，16.41%，14.80%和22.84%。![]()
赶上预制菜风口，占尽先发优势
有业内人士表示，未来餐饮企业、机关、企业、学校食堂及家庭等菜的原料80%来自预制菜，预制菜将成为新时代、新消费的必然趋势，未来市场发展空间巨大。而味知香早在2008年就进入了预制赛赛道，随后又得到资本市场大力支持，占尽了先发优势，具体体现在上游采购端、渠道端等各环节上。从上游采购端来看，味知香2021年年报显示，原材料成本占主营业务成本的90.93%，其中肉禽类成本占比62.86%，鱼虾类占比25.22%。味知香采购的家禽类细分品种较多，其中占比较大的鸡大胸采购价格与农业部发布的白条鸡批发价相比，基本都低于市场价。
在其他类目原材料采购方面，味知香也通过不同供应商比价谈判获取最低采购价格。味知香毛利不高，但由于上游行业整体较分散，具备一定的议价能力，招股书显示有按月结算、款到发货、开据发票后的周四支付等3种采购账期。此外，其还建立了供应商名录，根据原材料性质不同，采取不同的采购策略，优化采购成本。从渠道端来看，味知香从农贸市场起家，通过零售渠道（经销商和加盟店）辐射C端市场。但近些年经销商的收入的占比不断减少，其年报显示，2016年味知香经销收入占比72.49%，到了2021年，经销商实现收入1.30亿元，占全年主营业务收入的16.99%。相反，加盟店形式更能扩大市场份额，因此营收比重逐年上升。2021年年报显示，味知香已拥有1319家加盟店，合作经销店572家，构建了以农贸市场为主的连锁加盟生态圈，近距离触达消费者。味知香加盟店营收占比也从2016年的3.71%，增长至2021年45.99%，达3.47亿，占到公司近一半的收入。而除了传统的线下渠道，2021年味知香也开始布局线上市场。2021年电商渠道实现营收1521.59万元，占全年主营业务收入的1.99%，在此之前味知香经营渠道集中在线下，以入驻菜市场作为重点渠道，相较于其他门店更具成本优势，这也是味知香能够自给自足，快速崛起的关键因素之一。加大社区布局是味知香经过市场调研和考察做出的决策，初次接入社区店，在场景化选址、定价、获客及运营模式方面等都需要逐步摸索，试运营期间会重点监测运营情况，后期测试通过后会开放加盟，以加盟店的形式进行推广。但2022年5月，味知香已明确，运营社区店的条件尚不成熟，准备放弃布局社区店。△资料来源：味知香2021年年度报告，红餐产业研究院整理从产品端来看，味知香一直不断完善老产品的改良，持续推进新产品的研发，现已发展到300多种产品。味知香产品体系以“味知香”和“馔玉”两大核心品牌为主，还开发了“味爱疯狂”，“搜香寻味”，“味知香工坊”等新设品牌。从产能端来看，味知香的产能也在不断升级。2018年到2020三年中，味知香产能利用率分别为81.49%、85.89%和99.18%，产销率基本都在100%。为争抢市场机遇，味知香募集资金到账后立即加速推进新产能建设，产能将提升至6.5万吨/年。截止2021年末，味知香募集投建设的年产5000吨的食品用发酵液及年产5万吨的食品发酵工厂厂房主体已建设完工。从品牌端来看，深耕预制菜行业14年的味知香，在A股上市后造势能力更强，特别在华东长三角地区知名度很高，也是未来向全国进行拓展的基本保障。通过门店形象展示，给与销售网点宣传物料支持，聘请代言人，投放广告等来强化品牌定位。![]()
未来，预制菜产业的发展，将愈加考验企业的产品创新能力和供应能力。味知香虽先发制人拿下了预制菜（半成品菜）第一股，但在这两大核心方面也仍面临着不小的挑战。以产品创新为例，产品创新能力与公司的研发投入息息相关。
味知香2021年年报显示，其研发人员仅7人，上市前仅4人；研发费用曾长期低于100万，2020年增至125万，2021年翻倍至225万。与上市速冻调理食品企业相比，安井食品2021年研发人员数量为341人，占公司总人数比例为2.16%；海欣食品2021年研发人员有119人，占比为5.98%；惠发食品的研发人员数量为166人，占公司总人数的10.95%。同时，味知香研发费用率也低于近似行业公司。2018年到2021年，其研发费用率分别为0.19%、0.17%、0.20%和0.29%，而2021年安井食品、海欣食品和惠发食品研发费用分别为0.95%、1.13%和2.86%。有业内人士指出，并不是所有菜品都适合做口感、价格等被消费者认可的预制菜，因此做预制菜的核心竞争力之一就是菜品开发，能否找到击中市场痛点的爆品是企业突围的关键。比如今年五一期间在京东超市北京地区畅销的酸菜鱼、东坡肘子、胡椒猪肚鸡、低温午餐肉等都属于经典菜品。预制菜不依赖多样性的研发，征服市场更需要打造爆款能力，抛弃闭门造车的研发思路，真正针对特定客群需求打磨产品开发能力。湖南彭记坊农业科技发展有限公司总经理孟君也表示，面向B端的预制菜技术含量不高，后期还要后厨的加工；但是针对C端消费者的预制菜技术要求就很高了，口味还原度不够的话，复购率就会很低。供应链方面，味知香的主要品类则是即烹食品，对冷链要求较高。虽有自建的专用物流配送体系，但仅用于核心销售区域-华东地区的产品配送，在距离较远且集中度不高的地区，味知香只能使用第三方物流公司进行配送，冷链的物流成本无疑又增加不小的成本支出。供应链强大是预制菜做强做大的关键，但总的来看，味知香在冷链物流方面并不占优势。![]()
△图片来源：摄图网
而除了产品创新和供应链能力这两大核心方面外，眼下味知香面临的其他压力同样也不小。比如，行业整体竞争越来越激烈。疫情的催化加上单身经济、宅经济的到来，促使不管是资本市场还是上下游的各企业，都开始涉足预制菜这一赛道。新希望、圣农发展等企业，原料价格的把控以及规模化生产能力都占有优势。安井食品、三全食品等在B/C端均有涉猎，且2B 端仍占较大比例。再比如，过度依赖区域市场。味知香作为一家区域性企业，其业绩也过于依赖华东地区的发展。2021年味知香华东地区实现收入7.24亿元，占全年主营业务收入的96.02%。2018-2021年华东地区的销售额占总销售额的比重分别为97.41%、96.81%、96.80%和96.02%。
过于依赖华东地区的风险是，一旦发生类似于3-4月份上海疫情导致江浙沪门店被大规模封控，将极大影响到其1-2季度业绩。味知香华东地区品牌影响力本身就很大，A股造势后又加速了其在全国的知名度。但华东区市场接近饱和，要开拓其他市场，不管是从渠道开拓，还是产品品类丰富上，都需要味知香做好相关的战略规划，区域有差异，技术要求会很高，不确定目前的研发及销售水平能否可满足相关的需求。总的来看，各方面的挑战都不小。味知香能否成为真正的预制菜行业巨头只能等时间来检验了。
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