本周重点报告精选（2020.06.15-2020.06.19）

核心摘要：

1、关于资本市场建设。资本市场将发挥更广泛更积极的作用，肩负更高水平开放和推动创新转型的使命。资本市场改革再次释放重要政策信号，一是鼓励中长期资金入市，二是推动硬科技企业上市及融资，三是坚定对外开放。

2、关于货币政策方面，再次强调中国不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率。面对新冠疫情的全球大流行，以美联储为代表的海外央行纷纷突破多项政策红线加大刺激力度，随着全球债务的不断创新高，货币扩张的边际效应在递减。因此，本次论坛再次强调中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率。

3、关于提前考虑政策工具的适时退出。易纲行长表示，疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性，要注意政策设计要激励相融，防范道德风险，要关注政策的后遗症，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出。

4、关于上海国际金融中心的定位。易纲行长表示上海国际金融中心要重点建设五个中心：开放的人民币资产配置中心，人民币金融资产的风险管理中心，金融开放的中心，优质营商环境的示范中心，金融科技的中心。将上海打造为扩大金融开放的新高地，建立金融、科技和产业的良性循环。

核心摘要：

618往年规模不及双十一，但由于疫情原因，2020年618重要性大幅提升。相比于往年购物节，本次618玩法更为直接化、简单化，消费券、补贴、减价代替了往年耗时耗力、极其复杂的游戏与红包，大幅降低了消费者获取最低价的难度。天猫、京东分别联合各地政府、商家发放超140亿、超百亿元的消费券，发放金额远高于19年双十一的水平。此外，直播是本次618的另一重头戏，参与带货的主播人群明显扩容、可直播带货的平台不断增加。本次618，天猫、京东、苏宁、拼多多均积极投入，销售成绩再创新高。展望未来，电商行业仍将维持快速增长，但巨头间的竞争将持续。而直播带货参与度将持续提高，明星、企业高管参与度将持续提升，电商平台、短视频平台将继续加强直播带货能力的建设。我们建议关注阿里巴巴、京东集团、 苏宁易购等电商龙头企业。

核心摘要：

整体来看，我国FOF数量在逐步提升，截至2020年一季度共计106只（A、C份额分别计算）。从规模上来看，第一批FOF成立后的初期规模有所下降，2018年4季度开始，规模才逐步有所提升，截至2020年一季度共405.16亿元。基金投顾的发展，或将对公募基金FOF产品产生一定的冲击。但是反观美国的基金投顾与FOF发展，二者是共存的。基金投顾的发展可以促进市场的良性竞争，促使我国FOF的发展更加专业化与高效益化。FOF的优势是能够充分发挥其有效分散风险的能力，有效应对市场的不确定性。具体来看，权益类FOF的业绩波动最大，偏债型FOF在中长期内业绩均能超平均水平，目标日期FOF业绩基本位于平均偏上的水平，而目标风险FOF则在中长期内处于平均偏下的水平。FOF整体业绩在市场行情相对稳定时，持续性稳中有升；债券类FOF的业绩持续性强于权益类。FOF的基金配置占比在83.26%-94.75%，2019年以来股票资产的配置比例逐步提升。第一批成立的6只FOF中，成立之初，货币基金配置占比最大，2018年起货币基金的占比大幅缩小，混合型和债券型基金的占比逐渐增大，其中债券型占比最大，后期维持在50%以上。