无法预测市场底部，你还做什么投资呢？
文|朱昂
最近A股市场持续大跌，特别是在跌破了2800点之后，几乎每天都有人打电话来问：市场会不会跌破2700点？市场大底在哪里？过去我或许会侃侃而谈，抛出自己的一些观点，然后从各个角度来分析A股是否会跌破2700点。但是今天，在做了大量阅读和深度思考后，我给朋友们的回答都是“我不知道”。无法预测未来，是我内心最诚实的想法。
未来是什么，是一系列因素结合在一起组成的结果，是无法做出精准预测的。特别是对于未来的某一个精确事件，比如上面所说的，市场是否会跌破2700点，这是由各种不确定性因素组成的结果。世界的存在本来就是一种混沌的状态，推动一个事情的发生需要多种因素。人类的大脑非常有意思，经常会去寻找因果关系，即使这个因果关系其实根本没有关联度。有些人说某某板块跌了，就是最后一跌，市场见底了。
然而回顾历史上所有底部，并没有出现只要某个板块最后一跌，市场见见底的特征。每一次的底部都是不同的，虽然背后有着同样的人性。小时候我们都读过一个“守株待兔”的故事，其实碰巧发生了兔子撞死到树上，树和撞死的兔子是没有任何因果关系的，而故事的主人却错误相信了这个关系，天天在树边等着撞死的兔子。
短期内，股票市场的波动是一个随机漫步，这个市场上没有人能精准猜测到底部和顶部，除了三类人：来自未来，骗子和运气极好的傻瓜。我们看全球股市，每一次的底部都是随机的。但人类又总是那么喜欢听股市，每一个股市必须有开头，因果和结尾。所以每一次的市场底部，总是会有一些精彩的故事，证明这就是见底的信号。然而，每一次都不一样。
我们知道有许多监测市场的量化指标，当这些数学天才们做了复杂的模型进行回测时，永远那么精准，甚至有些模型能把过去市场每一次的底部和顶部都抓出来。然而这些模型去预测未来的走势，往往就无效了。历史的发生，总是夹杂了大量的偶然因素，这些偶然因素对于结果的产生会有扰动。大家总是忽视了事件发生的偶然性，因为回溯的眼光去看，一切又是那么必然。
经历得越多，看的书越多，越开始相信市场是不可预测的，运气或多或少的左右着一些事情的发生。反过来，从能力的角度，我们可以通过大量研究来判断一个底部的区域或者顶部区域，但是对于精准把握市场的未来，是不是真的会跌破2700点，是不是就会在2600点止跌，是不是医药股跌完市场就真的见底了。这些都是不确定。
我们再看刚刚结束的世界杯，法国队的夺冠是必然还是偶然？相信里面夹杂了许多不确定的因素。如果淘汰赛第一场落后阿根廷队的时候输掉了呢？如果决赛中没有那个点球判罚呢？这些都是不确定的，但相对确定的是，一个比较强的球队会获得世界杯冠军。就在法国队夺冠后，有人拿出过去几年世界杯冠军小组赛都会被淘汰的历史数据，预测下一届世界杯法国队也会被小组赛淘汰。然而，这就是典型的因果没有必然联系的案例。小组赛是不是会被淘汰，基于球员的状态，分组情况，伤病情况等等。
最后，有人说你连能不能跌破2700点还不知道，那你做什么投资研究？投资本身就是一个短期基于不确定性，长期基于一个人，或者一家公司能力（skill）的游戏。不确定性是风险，也是投资的魅力所在。因为时间越长，这种不确定性会逐渐被烫平，市场最终会奖励那个真正优秀的人，当然你也需要很多运气。
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