基金经理离任了怎么办？

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作者：微积分量化价投

来源：雪球

最近某百亿基金经理的离任事件在市场上引起了很大的“反响“，联想到之前易方达的林森，中欧的周应波，估计这位明星基金经理后续也是大概率“奔私”了。

对于主动基金而言，选基金就是选人，我们是看中了基金经理才会选择认购这个基金，现在基金经理走了，我们也需要认真考虑是继续留守还是选择赎回走人。

01

离任的原因

我个人总结：一个基金经理的离任主要有几个原因：

1. 业绩太差了，公司决定换一个基金经理；（被动）

2. 一些定制化产品，金主爸爸不满意，提出来要变更基金经理；（被动）

3. 基金经理管理太多产品了，交给新人锻炼一下，自己专心做好几个产品；（主动）

4. 基金经理因为违反相关法律法规，公司为了避嫌，让其卸任；（被动）

5. 基金经理有更好的发展机会了，主动提出离职，可能去到更大的平台，可能奔私，可能回归实业等。（主动）

其中1-2，主要是基金经理业绩不太行，一般我们选择基金的时候，都会参考历史业绩，所以1-2的概率相对来说不大。

如果是3，说明这个基金经理很有责任感，我们追随他去新的基金就好了。

4这种情况，我们也比较难预估和预判，如果发生了只能够认了。因为公募基金只能够收取管理费，存在一定的道德风险，尤其之前监管不是很严格的时候，会有一些“害群之马”或者说”老鼠屎“去搞一些老鼠仓等违法违规的事情。但现在监管已经很完善了，包括大数据留痕等，基金公司现在内控也越来越严格了，所以这方面的概率我觉得会越来越小。

最后就是5这种情况，这种情况其实跟基金公司的文化和体制有关，有的基金经理都是自己培养的，自然感情深厚一点。有的基金公司激励机制比较灵活，也留得住人。还有的小的基金公司可能平台比较小，给到的支持比较有限，基金经理有优秀的业绩了，出名了，也可能会跳槽到一个更好的平台，去实现自己更高远的目标，这也无可厚非。

对于这种情况，其实我们可以有一个很好的量化指标来分析：那就是某个时间段基金公司基金经理的离职率，如果离职率很高，这一定程度上能够说明这个基金公司的管理或者文化上存在一定的问题。

下面是我统计的从2019-01-01到2021-11-18的主要的基金公司关于基金经理离任的统计数据。

从上面解析的数据来看，有一些符合我们主观的认知：

首先看团队稳定性比较差，离职率比较高的几个基金公司：

鹏华基金；工银瑞信；前海开源；农银汇理；国投瑞银；上投摩根；中信保诚。

我怎么感觉有银行背景的公募基金跳槽率相对都比较高呢？会不会基金公司认为你卖那么大的规模都是我渠道优势帮你销售的，跟你的业绩关系不大。同时，因为国有银行背景等关系，在薪酬体制，管理文化上会有比较大的制约。综上，导致了这些基金公司的基金经理离职率比较高。对于这些基金公司，我们需要留一个心眼。

相对来说，团队比较稳定，而且离职率不高的基金公司有：

• 交银施罗德；富国基金；华安基金；兴证全球基金；银华基金；

这些基金公司的管理文化和机制相对来说能够留住人多一点。

02

“奔私”只会越来越多

众所周知的原因，公募的监管相对比较严格，尤其共同富裕的大背景下，公募的限薪会越来越严格，尤其对于一些国企背景的公司，比如XX银行是大股东等，这方面可能会更加严格。所以比较俗气一点，基金经理奔私，就是为了更多的钱，毕竟钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。

其次就是企业文化的因素，在大的机构里面，可能很多不是基金经理自己能够决定的，会有很多限制，包括管理文化上，如果去到一个新的环境，一个更自由的环境，干的更开心，何乐而不为呢？

再就是自我成就的需求了。在人家机构里面，毕竟是打工的。说出去可能都是易方达的XX，中欧的XXX。对于一些大佬，其实钱也不差，而且在市场上也已经有名气了，自己出去找几个志同道合的朋友，一起打造一块属于自己的名片，也算是在中国资管历史上留下一点自己的足迹了。

03

离任不可怕

关于基金经理离任，其实并没有想象中的可怕。基金经理的离职并不是一个大问题，有一些应对方法：

首先，从资产配置的维度，降低单一基金的持仓比例，可以规避单个基金对于整个投资组合的影响；

其次，目前公募基金数量很多，对于基金经理变更之后，可以考虑相似基金进行替代，这个相似可以是净值，持仓，风格和管理理念的维度。目前有几千只公募基金，很多基金都是可以相互替代的；这个对于基金分析能力要求就会相对比较高。

再次，即使无法替代，可能新任的基金经理表现并不会比原任的基金经理差，甚至会更好。这个与基金公司整体的人才培养机制和梯队有关，尤其大公司在这方面有更强的优势。除了上面的易方达瑞程，之前的交银先进制造，刘鹏接替任相栋，交银趋势优先，杨金金接任韩威俊，这些都是类似的案例。但是也有可能基金经理变更之后，新任基金经理的持仓和风格会有一定的漂移，这个需要重点监控和关注。

综合上面三个方法，可以把基金经理变更对于投资组合的影响降到最低。正所谓，天要下雨，娘要嫁人，既然基金经理铁了心离职，那就是随他去吧。但我是信任司机才上的车，而且你怕我们中途下车，还把车门焊死了，结果你突然告诉我要换司机了，你说我慌不慌？你说我心里有没有万只羊驼在奔腾。

所以我呼吁的是，对于还在封闭期的产品，如果基金经理离职，基金公司应该开放封闭期，对于需要收取赎回费的应该免除赎回费，给到投资者一次重新投票的机会，这样才是最大化保护投资者的利益。

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