大类资产配置小组
张一平 S1090513080007 联席首席,组长随着供给继续下滑和需求触底,部分产品价格自12月以来持续回升,如螺纹钢、纯碱、玻璃等。价格先行显示市场对今年经济形势明显改善的强烈预期。近期部分产品的价格持续上涨。螺纹钢、热卷等价格指数已经连续上涨5周,比12月低点累计涨幅分别为7.5%和6.2%;在原油价格维持在80美元/桶的背景下,重交沥青价格从3600/吨上涨至3800元/吨以上;纯碱过去3周累计涨幅达到1.8%,同期玻璃价格涨幅为1.4%;12月以来涤纶长丝的价格持续回升,从6800元/吨上涨至7300元/吨,累计涨幅为7.4%。上述产品涨价的原因,一是产量下降,如钢铁产品、重交沥青等;二是库存下滑,如果涤纶长丝。总之近期供给下降推动了部分产品价格的回升,但也反映了需求触底、再难萎缩的可能性。
目前生产形势继续滑向短周期的底部,但今年经济回升的可能性较高,上海今年经济增速目标为5.5%以上,预计全国目标可能为5.5%左右。对经济的乐观预期已经反映在了部分产品价格方面。服务业上周继续改善,国内航班架次环比大幅改善,增速为20.6%,地铁客流量持续回升,省会城市拥堵延时指数已经超过防疫优化新十条的水平。在各地陆续疫达峰的大背景下,1月服务业将加速回暖。上周沥青样本企业为26.6%,环比回升0.9个百分点,同比增速回升至-19.1%。
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上周全国电炉开工率为43.59%,环比下跌7.69个百分点,同比增速回落至-18.1%。上周唐山高炉开工率为78.26%,环比上涨21.91个百分点,同比增速加快至54.1%。
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上周主要钢厂螺纹钢开工率为38.69%,环比下滑3.93个百分点,同比增速回落至-25.8%。
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上周纯碱开工率为92.29%,环比回升0.83个百分点,但同比增速回落至12.0%。
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上周热卷开工率为78.13%,环比下滑1.56个百分点,同比增速回落至-7.4%。![]()
上周全钢胎开工率环比下滑0.45个百分点至44.25%,但同比增速回升至-15.0%,半钢胎开工率环比下滑2.07个百分点至51.52%,但同比增速回升至-14.2%。![]()
上周浮法玻璃开工率仍为78.55%,环比下滑0.18个百分点,同比增速回落至-11.0%。![]()
上周PVC开工率为75.02%,环比回落2.5个百分点,同比增速放缓至0.5%。![]()
上周开工率环比形势有所恶化,3个指标回升,7个指标下跌;同比形势保持不变,仍然是5个指标同比增速加快,5个指标同比增速放缓。
上周钢厂产能利用率为85.92%,环比回升0.18百分点,但同比增速回落至-2.0%。
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上周热卷产能利用率为76.93%,环比回落2.02个百分点,同比增速回落至-1.5%。
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上周焦化产能利用率74.9%,环比回升0.9个百分点,但同比增速回落至3.8%。
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上周电炉产能利用率为43.76%,环比下滑5.33个百分点,同比增速放缓至-18.3%。
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上周水泥熟料产能利用率为49.55%,环比回升1.74个百分点,同比增速回升至-8.1%。
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上周电厂日均耗煤量为81.49万吨,环比下降0.85万吨,同比增速放缓至-8.4%。
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上周煤矿产能利用率为79.87%,环比回落0.4个百分点,但同比增速回升至-2.8%。
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我们上周监测的7个产能利用率数据中,环比增速3个指标上涨,4个指标回落,环比形势基本不变;同比形势继续恶化,仅有2个指标同比增速加快,5个指标同比增速回落,产能利用率形势继续走弱。
12月下旬重点企业粗钢日均产量为191.59万吨,较12月中旬减产4.79万吨,同比增速放缓至-8.4%。
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12月下旬重点企业钢材日均产量为197.87万吨,比12月中旬增产6.32万吨,但同比增速放缓至0.9%。
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上周主要钢厂螺纹钢产量为247.75万吨,环比减产23.88万吨,同比增速回落至-11.7%。
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上周主要钢厂热卷产量为301.11万吨,环比减产7.92吨,同比增速回落至-3.3%。![]()
上周沥青产量为42.34万吨,环比减产2.32万吨,但同比增速回升至-11.9%。![]()
上周水泥产量为809.4万吨,环比减产0.8万吨,同比增速大幅回落至-24.2%。
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12月下旬全国平均发电量为233.8亿千瓦时,环比增加17亿千瓦时,同比增速回升至5.41%。
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上周全国水泥均价为425元/吨,环比下跌5元/吨。其中,华东地区水泥均价为498元/吨水平,环比下跌10元/吨,西南地区价格为492元/吨,环比下跌6元/吨。
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上周熟料价格仍为348.96元/吨,下跌1.22元/吨,同比增速为-19.6%。
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上周混凝土价格环比下跌1.41元/立方至441.74元/立方,但同比增速回升至-10.2%。
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上周螺纹钢价格环比回升63.2元/吨至4194元/吨。![]()
上周热卷价格回升15.5元/吨至4204.75元/吨。
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上周重交沥青价格环比上涨102.44元/吨至3951.25元/吨。
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上周轻质纯碱主流价为2703.75元/吨,环比上涨20.04元/吨。
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上周全国浮法玻璃市场均价为1588元/吨,环比回升12元/吨。![]()
上周光伏级多晶硅价格为17.51美元/千克,环比下跌5.7美元/千克,同比下跌41.4%。![]()
上周22省市猪肉平均价格为24.56元/千克,环比下跌2.61元/千克,同比上涨2.0%。
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上周水泥库容比环比回升0.07个百分点至72.21%。![]()
上周水泥发运率环比下跌4.54个百分点至22.6%。
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上周港口铁矿石库存环比下降55.09万吨至13130.54万吨。
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上周钢厂炼焦煤库存环比增加22.47万吨至886.17万吨。
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上周螺纹钢社会库存环比上升46.7万吨至436.56万吨,钢厂库存环比下降11.02万吨至168.11万吨。
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上周热卷库存环比增加9.48万吨至213.09万吨。![]()
上周沥青社会和工厂库存为159.2万吨,环比下降56963吨,同比下降26.0%。
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上周水泥工厂库存为1577.3万吨,环比下降4.9万吨。![]()
上周30城商品房成交面积为270.81万平方米,环比下降182.11万平米,同比增速回落至-10.1%。
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1月第1周,土地成交面积为4530.1万平方米,环比下降63.42万平方米。
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1月第1周成交土地溢价率为0.91%,环比下滑1.11个百分点。
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上周百大城市工业用地成交面积为744.92万平方米,环比下降2045.11万平方米。
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上周九大城市地铁客运量为2.33亿人,环比增加4825.89万人。
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上周,SCFI为1061.14,环比下滑46.41,CCFI为1255.89,环比下跌15.42。![]()
上周国内民航航班执行56823架次,环比回升20.6%,同比下跌24.1%。![]()
上周铁路货物运输量为76.42万吨,环比回升484万吨,高速公路货车通行量为4927万辆,环比回升468万辆。
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疫情形势超预期、地缘政治风险、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。
以上内容来自于2022年1月12日的《价格先行——显微镜下的中国经济(2023年第2期)》报告,报告作者张一平,执业证号S1090513080007,详细内容请参考研究报告。
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