【财通策略李美岑团队】大金融占比快速提升--基金持仓2022Q1分析（20220423）
本报告联系人
李美岑 limc@ctsec.com
王源 wangyuan01@ctsec.com
核心观点
2022年开年，我们从1月3日《轮到大金融了》开始，全市场独树一帜推荐“大金融”（银行、地产），1月16日《撤退或进攻，往大金融靠》、2月6日《大金融，继续切》、3月6日《大金融的新一轮上攻》，持续强调“大金融”是2022投资胜负手，看似防守，实则最好的进攻，一季度房地产、银行，位列涨幅榜前三位，基金持仓的最新变化再次印证了我们观点的前瞻性与正确性。
4月17号提出《接棒：大消费即将迎来买点》，“大消费”当前已经步入性价比、赔率、胜率的舒适区。从长一点的时间来看，现在逐步迎接大消费的买点是性价比和赔率、胜率都较为舒服合适的时间点。但逐步缓慢增配消费板块，过程不是一帆风顺，要慢慢配，慢慢买，不急于一口气买完，因为疫情反复、数据验证等扰动存在、过程一波三折，打好“游击战”，积小胜为大胜，可关注大消费三个层次①地产后周期（家居、家电、消费建材），②服务消费（社服、航空机场、医疗服务、传媒游戏），③其他消费品（大众消费品、白酒、猪等）。
总体配置与板块配置：
1）基金持仓中权益比例环比下降。2022Q1股票持仓占比80.6%，环比-1.6pct。债券和现金占比分别为7.2%和10.3%，环比分别+0.5pct和+1.2pct。
2）主板和科创板配置比例提升。自2019年科创板开市，占比逐步提升，2022Q1科创板占比环比+0.52pct。港股占比环比-0.4pct。北交所目前占比仅为0.06%，尚未取得突破。
3）2022Q1，主板、创业板、港股、科创板和北交所占比分别为67.63%、20.35%、6.88%、5.07%和0.06%。
行业与个股配置：
行业配置：1）财通大类角度，自2021Q1以来，高端制造、消费和科技是三大配置方向。周期与大金融板块仓位占比提升最高，分别+1.8pct，+1.7pct；科技板块仓位占比较2021Q4下降3.4pct。2）中信一级角度，2022Q1电新、医药和食品饮料为仓位前三名，占比分别为14.2%，12.3%和12.0%。银行增持比例最高，仓位环比+1.1pct。
超配分析：1）一级行业，22Q1超配电新、食饮和电子，比例分别为7.4%、5.5%和4.9%。超配的前9大行业均取得负收益。2）二级行业，超配前三名酒类、新能源动力系统和其他医药医疗。低配前三分别为国有大型银行、证券和保险。
集中度分析：消费者服务和石油石化十大重仓股集中度最高，银行和机械最分散。
重仓个股：持仓前三名是宁德时代、贵州茅台和药明康德，加仓前三名是智飞生物、牧原股份和保利发展，减仓前三名是五粮液、立讯精密和东方财富。
港股配置：
超配分析：港股持仓中，前三名为传媒、消费者服务和非银。超配消费者服务、传媒和电力，比例分别为6.5%、5.2%和2.7%。
集中度分析：22Q1中17个行业前3大重仓股集中度接近100%。
重仓个股：持仓前三名是腾讯、美团和港交所，加仓前三名是美团、快手和中国海洋石油，减仓前三名是舜宇光学科技、腾讯控股和长城汽车。
特色基金：
总体配置：灵活配置型基金股票持仓环比降低，22Q1占比68.6%，环比-2.3%。
行业配置：科技类基金加仓电子、电气设备，减仓家电；新能源类基金大幅加仓电气设备，减仓电子；消费类基金加仓医药、轻工，减仓食品饮料；医药类基金：加仓CXO、中药，减仓医疗服务。
重仓个股：晶澳科技、康泰生物新进科技类基金前十重仓股；振华科技新进新能源类基金前十重仓股；洋河股份、药明康德、欧派家居新进消费类基金前十重仓股；万泰生物、智飞生物新进医药类基金前十重仓股。
风险提示：持仓分析基于基金所披露的前十大重仓股数据，无法反映基金全部持仓情况；结论基于历史数据，指示意义有限。
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注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《一季度大金融占比快速提升——2022Q1基金持仓分析》
对外发布时间：2022年04月23日
报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：李美岑 SAC执业证书编号：S0160521120002
王源 SAC执业证书编号：S0160522030003