【财通策略李美岑团队】进攻的三大机会--A股策略专题报告(20221023)

目前景气指标已经下行超11个月至50.9%、满足要求，但是：1）新增非农就业仍有26.3万人；2）工资总额增速较6月高点降幅仅有0.4%；3）核心PCE同比增速从5%降到4.7%又反弹回4.9%。“工资-通胀”指标粘性较强继续掣肘货币政策缓和，根据我们跟踪和预测12月才可能验证，后续加息路径可能为：11月、12月、明年1月依次加息75Bp、75Bp、25BP，最终至5%。

结构性机会抓手之二：景气三季报拉开序幕，关注超预期个股。

披露三季报中，煤炭、电新今年持续景气，军工、农林牧渔、电子Q3景气向上。三季报已陆续出炉，当前A股已披露626家，占总体13%。披露率大于15%的行业中，煤炭、电新、化工、有色H2&Q3业绩增速超30%，持续景气；军工、电子、农林牧渔、家电、医药Q3业绩超50%，景气向上，或见拐点。

欧洲能源危机下，国内两块产业受益：能源替代、高能耗。今年以来欧洲天然气涨幅最高时曾超150%，且占欧洲工业、民用、商用能耗40%左右。欧洲工业在能源成本大涨下深度受创，民用能源也面临短缺风险。

1）能源替代——低成本新能源替代传统能源。传统能源涨价冲击下替代能源成本优势显现，可关注新能源如光伏、生物柴油、热泵等。

2）高能耗——化工、冶炼厂受原料和生产成本冲击，成本价差扩大，高需求制造业出口受益，可关注化工、冶炼、电池汽车制造等。

受益欧洲能源危机的国内企业中，筛选出10支精选标的：结合上述潜在细分受益行业出发（能源链、化工链、冶炼链、制造链），我们筛选出具有一定市场关注度（分析师覆盖大于等于3家）的可能受益能源危机而出口提升的标的，并挑选出预期业绩较为优秀且估值相对低的10家公司供投资者参考：1）近2月盈利上调；2）2023年一致预期净利润增速高于30%；3）远期PE估值低于40倍。