［2月25日］指数估值数据(中概股相关指数修改规则）

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文 | 银行螺丝钉（转载请注明出处）

昨天美股来了一个V字大反弹。从开盘大跌3%，到收盘的时候变成了上涨。

美股中概股昨晚也是变成了上涨。

今天A股开盘也上涨，不过涨幅没有太大，目前还是在4星级。

最近持续在距离4.5星级2%-3%的距离震荡。

1. 医药行业表现比较抢眼。

医疗指数今天上涨超过4%。

前段时间价值风格强势，医疗低迷；最近变成了医疗强势，价值风格低迷。

分散不同风格的品种，会更稳定一些。

港股恒生科技指数也有所上涨。

其他品种波动不大。

当然大家也知道最近市场波动的原因是啥。

随时还是有可能面对市场冲击的。

只不过时间拉长，大家就发现，远在千里之外的事件，对企业经营其实没啥影响。

恐慌情绪缓和了，市场也就逐渐恢复了。

也有朋友问，俄股是否有投资工具？

俄股从前期的9-10倍市盈率，最近几个月跌到5倍市盈率。

不过俄股的市场规模很小，行业分布上也比较单一，更接近一个能源指数。

涨跌风险比较大，也缺少相应的投资工具。

其实世界上大部分国家的股票指数，产业上都相对单一。

A股美股还相对全产业一些，其他国家的股票指数更类似行业指数。

2. 最近部分中概股相关的指数开始修改规则。

以前的中概股，是美股+港股。

如果一个公司先在美股上市，走的是美股来投资。

现在像中国互联指数，修改了规则：

“若同一家公司的国外市场证券和香港市场证券同时入选，则优先纳入香港市场证券。“

编制方案其余部分保持不变，修订将于2022年3月1日实施。

目前是一两个相应指数修改，后面估计大部分涉及中概股的指数也都会修改规则。

所以部分中概股基金很快会进行股票的调仓。

这会带来几个影响：

（1）不用担心美股退市了

基金从美股切换到港股投资是比较容易的，担心的退市问题就减少了。

其实之前的港股恒生科技指数就没有类似问题，其他中概股基金也向着这个方向靠拢了。

（2）对收益影响不大

港股和美股的中概股，假设同一个公司，过去长期涨跌幅是差不多的。

（3）调仓对基金收益没啥影响

调仓，并不会导致浮亏变成实亏和影响整体盈亏比例。

其实过去1年很多美股中概股下跌。

在中概股基金的持仓中，这些美股股票是浮亏的。

所以这次调整，是把浮亏巨大的美股中概股卖出，调仓买入港股中概股。

很多指数，每年都会调整手里的股票。

但大家会看到，相应基金的净值并不会因此受到啥影响。

也并没有将浮亏变成实亏。

因为调仓的逻辑，是股票换股票，而且是同类股票。

假设之后中概股上涨，港股这部分市值也会上涨，浮亏也会减少的。

从基金的净值上，从美股切换到港股并不会有啥影响。

组合调仓逻辑也是一样的。

组合升级、包括投顾组合调仓，都不会导致浮亏变成实亏的。

核心原因，是因为调仓不会减少组合中的股票比例，并不是卖出变成了现金。

只要还在市场中，后面市场上涨，收益也会逐渐起来。

调仓的逻辑，就好比是把自己家的房子，跟邻居家的房子交换。但手里始终持有一套房子，如果后面房价上涨，仍然会上涨。

而卖出的逻辑，是把自己家的房子，赎回成现金。之后房价上涨就跟自己没关系了。

所以基金、组合的调仓不会导致整体浮亏变成实亏，而卖出才会。

3. 最近指数增强投顾组合也上线了。

关于组合的介绍、升级，可以点击，查看这两篇文章：

《上线啦：螺丝钉金钉宝指数增强投顾组合》

《答疑解惑：指数增强投顾组合上线啦，你关心的问题都在这儿》

有朋友问，指数增强投顾组合，可以参考中证800指数，那是不是可以直接投资中证800指数基金呢？

其实逻辑上是可以的。

指数基金、指数增强基金、指数基金组合、包括追踪指数的股指期货股指期权，这些都是跟指数相关的，自然都可以在指数低估的时候投资。

只不过现阶段，中证800的指数基金太少。

场外中证800指数基金，只有7只。

合计规模20亿。

按照投顾组合双20的限制，可供投资者买入的规模只有4-5亿。

所以现阶段国内指数基金市场太小，导致无法只投资800的指数基金。

投顾组合，是用一篮子的增强基金，来做出一个宽基指数。

同时可以满足200亿的总规模（增强基金总规模目前一千多亿）。

另外从收益稳定性上看，假设只投资一个基金公司的800增强基金，超额收益也会有波动。

例如指数基金规模在2-10亿的时候，超额收益比较好，规模增长到几十亿，超额收益也就下滑了。

投顾组合有自动调仓功能，会定期调整基金，保持组合中整体基金的平均规模不会太大。

来保护收益的稳定性。

这个后面也会介绍下具体的策略有哪些～

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银行螺丝钉精心为大家提供的第1853期估值表

a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b. 空白表示没有或不适合参考这一项。

c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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