浙商机械 邱世梁||王华君 【光伏设备】中央提议碳中和；高瓴158亿元入股隆基成二股东；光伏设备前景看好！

事件1：中央经济工作会议明确指出做好碳达峰、碳中和工作

12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。会议中明确指出我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。

事件2：高瓴资本拟收购隆基股份6%股份，布局碳中和领域投资

11月20日，隆基股份董事李春安与高瓴资本签署《股份转让协议》，向高瓴资本转让其持有的公司总股本的6%。协议约定转让价格为70元/股，规模158亿元。

核心观点：

高瓴入股隆基6%股权成为第二大股东，彰显对光伏行业中长期看好信心！

1）本次协议转让完成后，高瓴资本将成为隆基第二大股东。同时，本次转让价格为70元/股，可见高瓴对光伏行业的中长期看好信心。

2）本周中央经济工作会议明确部署了2021年做好碳达峰、碳中和重点任务，力争我国二氧化碳排放2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。CPIA预计“十四五”期间，中国年均新增装机有望达70-90GW，全球年均有望达222-287GW，远超目前水平，坚定看好光伏行业中长期发展前景。

近期光伏行业210大尺寸订单频繁落地，大尺寸需求、进度超市场预期

1）11月以来，210组件龙头天合光能接连发布2大重大合同，分别与上机、中环签订2份210大尺寸硅片大单，合计年采购量有望超16GW；同时，上机数控与天合光能、东方日升、阿特斯签单晶硅长单合计金额达251亿元，我们判断绝大比例出货为210尺寸。

2）我们预计，随着大尺寸硅片/电池片/组件的快速推出，目前市场新增设备需求基本上绝大部分按照210向下兼容标准实施，设备端将开启大尺寸更新迭代时代，长晶炉、切片机、电池片设备均受益。

异质结引领光伏技术新一轮革命，国产设备将迎来爆发

1）目前HJT规划产能超45GW，预计今年3-5GW落地，明年有望迎10-20GW落地。行业新进入者山煤国际、安徽华晟、爱康科技、润阳集团等已纷纷开始布局，历史包袱较轻。老牌电池片厂商中，通威、晶澳、东方日升、阿特斯、天合光能等也已相继进入，目前总体处于试验线阶段，有望实现突破。

2）设备端：12月以来，迈为股份已推出HJT2.0产品，捷佳伟创已实现PECVD设备客户出厂交付，金辰股份PECVD进展顺利有望明年上半年交付客户测试。预计未来2年HJT行业“百花齐放”、多技术设备共存，国产设备将迎来爆发。

投资建议：光伏设备重点看好“异质结”、“大尺寸”带来更换和新增需求！重点推荐：上机数控（210大硅片未来龙头、切片机）、晶盛机电（大尺寸单晶炉）、迈为股份和捷佳伟创（大尺寸电池片设备+异质结电池片设备，双层逻辑）、金辰股份（大尺寸组件设备+异质结电池片设备）。

风险提示：新冠疫情对光伏行业海外需求影响；光伏单晶硅全行业大幅扩产导致竞争格局恶化；光伏行业产品或技术替代的风险；光伏行业发展低于预期。

本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

浙商证券研究所

上海市杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层

邮政编码：200120

电话：(8621)80108518

传真：(8621)80106010

浙商证券研究所：http://research.stocke.com.cn