2022回望：全年月度经济形势梳理解读，CMF52份研究成果详解复盘
本文字数：4072字
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自CMF宏观经济月度数据分析会研究板块创立至今，已走过了近10个年头，截至2022年12月，共计发布了60期《CMF中国宏观经济月度数据分析报告》(下称“CMF月度报告”），报告在国家统计局发布国民经济运行情况及数据后第一时间对当月或当季宏观形势进行分析解读并提出政策建议。
2022年共发布9期CMF月度报告，同时共邀请到61人次来自市场机构的首席经济学家以及政府、智库及企业界的领袖经济学家展开联合研究，发布研究成果43份，受到学界、决策层及公众广泛关注，提供了重要的决策参考。
受邀嘉宾，嘉宾排序不分先后
2022
1月
“
2022宏观经济直面五大风险与挑战，需把握好稳增长与调结构、防风险的“双平衡”
本期会议CMF月度报告指出，我国修复力度边际趋弱，季度增速前高后低。导致经济修复逐季放缓的因素包括疫情反复、政策性因素对经济的支撑程度较上年有所弱化以及中长期结构调整的措施在短期内的集中出台对经济修复产生制约。报告预测，2022年我国宏观经济运行仍要直面五大风险与挑战：第一，外部不确定性持续存在；第二，疫情反复与结构性调整冲击；第三，以“双碳”为主要代表的经济转型带来增长约束及风险释放的压力；第四，要关注地产行业下行趋势下给我国经济发展面临的风险与挑战；第五，债务风险持续处于高位，警惕行业尾部信用风险。面对这些风险与挑战，需把握好稳增长与调结构、防风险的“双平衡”。
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研究成果：
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《新问题、新逻辑决定了短期宏观稳定需要新思路》（刘元春）
《前半年落实稳增长更为重要》（黄海洲）
《防范经济下行幅度过大，合理评估政策效果》（李迅雷）
《稳增长也有长期目标》（沈明高）
《政策抓手在信贷方向，财政政策应与信贷政策共同发力》（乔虹）
2022
3月
“
“三重压力”困扰宏观，“结构改革”亟待突围
2022年初，面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发等多重考验，我国坚持稳字当头、稳中求进，国民经济持续恢复并且高于预期。然而，短期企稳中隐藏着长期性风险需要警惕：民间投资依然乏力、CPI和PPI剪刀差威胁实体经济、中下游企业利润空间有限。综合分析当前现状，建议深化土地要素市场化改革，缓解土地要素的供需失衡；深化劳动力要素市场化改革，破除劳动力流动壁垒；深化资本要素市场化改革，提升资本配置效率；以科研成果产权改革为核心，全面提升科技成果转化率；全面释放数据要素多层次功能，增进市场活力和深化组织变革；持续完善市场结构，稳步提升市场的公平竞争。
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研究成果：
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《关注数据背后的真实世界，警惕政策的“非意图后果”》（丁安华）
《不能因为1-2月份数据超预期而盲目乐观》（滕泰）
《三大外围因素对中国经济形成挑战，实现全年GDP增长目标需宏观政策支撑》（鄂志寰）
《充足政策支撑下全年经济增长有望达到目标，但政策实施效果关键在于执行》（丁爽）
《当前中国经济面临的三重压力：需求收缩、供给冲击、预期减弱》（刘煜辉）
2022
4月
“
三重压力超预期，应首先做好国内经济循环
3月份以来的超预期变化叠加三重压力，使得经济下行压力较为明显。除此之外，国际政治格局、国际地缘关系的演变，国际大宗商品市场进一步的变化以及国内疫情的扩散都给我国宏观经济运行带来了不确定性。面对这些困难，我国应做好充分准备，维持好国内经济循环。在疫情防控压力加大的时间窗口，要重视基建投资的重要意义，并且要从保中小企业入手，保市场主体，进而拉动就业、消费的恢复。
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研究成果：
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《经济稳中存忧，稳增长政策要加大力度》（毛振华）
《“三重压力”超出预期，宏观政策有效性面临挑战》（王庆）
《切勿低估经济下行的压力和高估宽松政策的空间及效果》（陆挺）
《预期混乱、信心匮乏的背景下政府应反思如何管理预期、凝聚共识》（程漫江）
2022
5月
“
经济下行压力加大，应从短期、中期和长期全面布局
本月月度经济数据显示出我国国民经济下行压力加大，下行压力来自疫情影响、国外需求萎缩，以及经济发展中的结构性问题，但是我国经济整体向好的趋势没有改变。面对当前经济下行压力，需要从短期、中期和长期全面布局。一是要发挥投资的作用，注重基建和民生补短板方面的投资，发挥重大项目投资的积极作用；二是要优化布局，维护供应链稳定；三是要重视消费的引领作用，大力提升居民消费能力。
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研究成果：
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《当前中国经济面临的主要问题是需求不足、预期走弱》（毛振华）
《最差的阶段正在过去，后续关键在于政策执行》（余向荣）
《现阶段看完成全年5.5%增速有难度，政策应从四方面发力》（庞溟）
《当前宏观经济面临四大风险，财政政策应尽快发力》（罗志恒）
2022
7月
“
经济恢复关键期要扎实执行、落实稳住经济一揽子政策措施
从本月数据看，我国呈现复苏态势：工业生产有所改善，上游和新动能持续向好；消费虽然偏弱但仍表现出一定的韧性；投资在稳增长和结构升级中作用凸显；出口超出预期，稳外贸稳外资政策取得成效。但从供需两端以及部分行业的数据看来，当前仍正是我国经济恢复的关键期。后续要不折不扣地执行落实国务院扎实稳住经济的一揽子政策措施，要维持好物价稳定，促进消费者信心转变，在落实好稳经济各项措施的同时把控、化解风险堵点。
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研究成果：
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《抓住内外部环境提供的两大契机，破解“远虑甚于近忧”的难题》（刘元春）
《扭转预期是经济摆脱低迷态势的关键》（毛振华）
《经济复苏之路坎坷，财政货币政策应同时发力》（汪涛）
《三季度复苏在望，警惕房地产市场连锁反应》（杨德龙）
《供给端恢复超预期，需求端仍需提振信心》（李宗光）
2022
8月
“
着力培育宏观经济内生增长动力
4月份以来出现的部分PMI指标改善出现逆转趋势，工业生产整体改善速度放缓，消费复苏趋势减弱。面对这种情况，要认识到对于中国经济持续的复苏和增长，当前最重要的一项工作就是培育内生的增长动力。应做好以下四个方面的工作：一是高度重视国际经贸环境的变化；二是促进消费者和投资者信心转变；三是稳供给和扩需求政策双管齐下；四是重点关注就业问题，尤其是年轻群体的就业问题。
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研究成果：
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《价格疲软反映中国经济要高度重视需求端问题》（刘元春）
《经济下行压力再度加大，宽松政策仍需加码》（陆挺）
《经济面临“永久伤疤”风险》（邢自强）
《展望经济基本面，预测政策变化趋势》（李超）
《深度解析7月数据——下半年增长面临挑战》（易峘）
2022
9月
“
修复经济主体资产负债表，集聚经济修复内生动能
8月份的经济数据显现出我国经济实现年内从二季度下滑到企稳的转折。从长远看，我国也面临从2019年维持至今的经济运行模式的转折。面对国内外形势的一系列变化，宏观政策定位需要进一步对冲房地产和出口的压力，并重点从短期应对走向修复经济主体资产负债表，集聚经济恢复的内生动能。另外在现有政策的落实方面，要以降成本为政策核心。要针对过渡期做好预期管理。
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研究成果：
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《从全球视角看当前中国经济的危与机》（刘元春）
《疫情的经济影响正朝着可预期的方向演进》（毛振华）
《稳增长首先要畅通循环》（鲁政委）
《从内生性因素着手缓解经济压力》（伍戈）
《内部经济弱复苏巩固市场稳定》（李湛）
2022
10月
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抓好消费、地产两大“拖累”因素，明年经济关键在于拉动内需
第三季度宏观经济形势边际好转，经济实现低位企稳。总体看来，我国呈现供给端弱复苏、需求端依靠出口和基建拉动的基本形势。对于未来经济走势，要抓好消费和地产这两大“拖累”因素，明年经济的关键在于拉动内需。在政策建议方面，要加快现有政策落实，增强后续政策协调性。应该审慎评估明年内外部环境，制定适宜的经济发展目标和增速，并且加快新旧动能转换，推动新发展格局的全面落实。此外，也要在金融风险方面重点防范上下游行业三角债问题和地方债务问题集中暴发。
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研究成果：
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《抓住宏观经济问题的本质，科学谋划经济复苏下一程》（刘元春）
《疫情防控精准到位是实现经济短期平衡的关键》（毛振华）
《改善疫情防控和房地产政策，发挥中国经济韧性》（丁爽）
《经济进入被动补库存阶段，下行压力仍存在》（徐奇渊）
《内外需“接力”中，警惕经济阶段性二次“探底”》（赵伟）
2022
12月
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宏观经济发展压力与韧性并存，经济有望温和回升
当前我国宏观经济发展的压力与韧性并存。具体看来，工业生产走弱，但温和增长的态势并未发生根本改变；固定投资动力不足，但基础设施、高新技术制造业投资增长较快。需求端外需不足，国内消费信心急需提升。疫情防控、房地产支持以及民间投资领域的多项政策成为支撑经济温和回升的重要因素。未来我国经济发展，不仅要从短期出发把握好宏观目标、制度协调与政策制定之间的关系，还要从长远出发增强产业链供应链安全保障能力、扎实推动共同富裕、健全现代市场和流通体系。
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研究成果：
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《2023年要努力争取突破经济“强政策、弱修复”格局》（毛振华）
《对中国经济应多一些乐观》（钟正生）
《宏观政策应做到不达目的不罢休》（明明）
《明年经济总体企稳向好，货币财政政策体现结构性特征》（芦哲）
《增加供给投资是长期最有性价比的政策》（宋雪涛）
CMF将于近期对2022年全球及国内重大经济、金融议题进行连载回顾，欢迎关注！
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