01
投资要点
2021H1营收同比+10.6%,业绩同比+10.8%。
2021H1,公司共实现营业收入36.69亿元,同比+10.6%;归母净利润7.63亿元,同比+10.8%;扣非归母净利润7.34亿元,同比+3.6%。其中Q2单季度,实现营业收入22.35亿元,同比+13.8%;归母净利润4.84亿元,同比+3.9%;扣非归母净利润4.73亿元,同比-0.4%。
Q2单季度毛利率环比改善,期间费用控制良好。
2021年上半年,公司毛利率37.6%,同比+0.4pp。其中Q2单季度,公司实现毛利率38.3%,同比-2.9pp,环比+1.8pp。期间费用率方面,上半年实现销售费用率4.9%,同比+0.3pp;管理费用率4.2%,同比+0.3pp;财务费用率-0.5%,同比-0.1pp,主要系结转分期销售产生的利息收入较高所致;研发费用率3.4%,同比+0.1pp。合计期间费用率11.9%,同比+0.6pp。
2021H1新接订单同比+12.9%,海外市场拓展优势显著
公司上半年新接含税订单52.62亿元,同比+12.92%。其中,海外订单较去年同期增长68.9%,回暖显著。国内海外行业复苏拐点确定。国内而言,十四五规划能源保供要求下仍将加大勘探开发的力度,新增的页岩油开发将进一步催化相关设备需求;海外而言,随着油价的恢复,北美页岩活跃度已加速提升,部分地区活跃度已经结构性的创历史新高。据杰瑞股份微信公众号发布,公司新签超四亿元涡轮压裂设备出口大单,先发优势显著。
02
投资建议
国内低点已过,北美市场拓展已持续取得突破,持续看好公司作为全球压裂设备龙头的弹性,以及受益国内外复苏的确定性。预计2021-2023年公司归母净利润分别为 19.1/25.3 / 30.1亿元,对应 PE 18、14、11倍,维持“买入”评级。
03
风险提示
国际油价大幅波动,新产品推广不及预期,三桶油资本支出不及预期
财务报表分析及预测
报告信息
证券研究报告:《杰瑞股份(002353.SZ):业绩同比 +11%,海外市场拓展成果显著》
对外发布时间:2021年8月27日
报告发布机构:德邦证券股份有限公司
(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
评级说明
重要说明